Výnosy evropských dluhopisů včera mírně rostly poté, co bleskové odhady indexu PMI dopadly za celou měnovou unii lépe, než se čekalo. Zajímavá reakce z tohoto pohledu se odehrála v případě francouzského desetiletého dluhopisu, jehož výnos se posunul rovněž vzhůru, ačkoliv zde podnikatelská nálada dopadla o poznání hůře, než se očekávalo (výsledek 47,1 byl hluboko pod neutrální hranicí 50 bodů).
Větším důvodem ke znepokojení jsou tvrdá data. Přes dobrou podnikatelskou náladu, poklesla v eurozóně v říjnu velice prudce průmyslová produkce (-1,1 % m/m), a to druhý měsíc v řadě. Slabá tvrdá data a setrvalý pokles úvěrů v eurozóně (jejich pokles se v roce 2013 urychlil) motají dál hlavu bankéřům v ECB. Řada z nich by ráda evropské ekonomice dál ulevila, ale s úrokovými sazbami na nule se není lehké shodnout na tom, jaký další nástroj zvolit. President Draghi včera před Evropským parlamentem zopakoval, že si plně uvědomuje rizika, která s sebou nese dlouhé období nízké inflace. Zároveň ale dodal, že ECB dlouhodobě studuje japonský scénář a že situace v Evropě je v tuto chvíli jiná. Hrozba deflace tak optikou prezidenta Draghiho pravděpodobně není akutní.
Dnes může být z pohledu českých dluhopisů zajímavé sledovati zasedání ČNB. Centrální banka sice podle nás dnes nepřijde s žádnou novinkou či změnou, avšak přebytek likvidity po spuštění intervencí na začátku listopadu se projevil výrazným propadem výnosů, zejména na krátkém konci výnosové křivky. V segmentu dvouletých a pětiletých dluhopisů jsou české výnosy druhé nejnižší v Evropě (po švýcarských). Jakákoliv případná překvapení tak mohou mít na trh dopad.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.