Čínská ekonomika v prvním čtvrtletí letošního roku zpomalila na tempo růstu nejvlažnější za posledních šest čtvrtletí, přesto vykázala tempo nad odhady. Situace ve stavebnictví ale jasně prokazuje mráz, který zavládl na úvěrovém trhu.
Čínský HDP v 1Q14 vzrostl meziročně o 7,4 procenta při očekávání 7,3% růstu. Mezikvartální, sezónně očištěné tempo růstu, dosáhlo 1,4 % při očekávání 1,5% růstu. Vlažnější proti odhadům naopak byla průmyslová produkce a fixní investice. Měsíčně reportovaný průmysl v březnu zaznamenal 8,8% růst proti 9,0% očekávání, od počátku roku (YTD) vzrostl meziročně o 8,7 % při konsensu 8,8 %. Fixní investice vykázaly od počátku roku (YTD) do března 17,6% meziroční tempo růstu při konsensu 18,0 %. Maloobchodní tržby v samotném březnu 12,2% tempem růstu předčily 12,1% očekávání, od počátku roku do března výsledkem 12,0 % předčily konsensus 11,9% růstu.
Výrazné zpomalení dynamiky zasáhlo zejména investice do nemovitostí, které jsou nejslabší od roku 2009. „Realitní trh je největší hrozbou letošního roku, protože trendy na něm nemohou být plně kontrolovány vládní politikou,“ poznamenal Ding Shuang, ekonom pro Čínu. Očekává, že zatímco se vláda zdrží rozsáhlé a plošné stimulace ekonomiky, zasáhne v podobě nějakého cíleného uvolňování podmínek na realitním trhu.
Růst čínské ekonomiky zpomalil ze 7,7 % ve 4Q loňského roku, mezikvartální tempo pak z 1,7 % za 4Q13. Čísla v tuto chvíli indikují celoroční anualizovaný růst čínské ekonomiky o 5,7 %. Podle ekonoma Mizuho Shena Jianguanga s ohledem na měsíční statistiky za březen jen těžko můžeme očekávat brzké zrychlení.
Statistický úřad upozornil na růst zaměstnanosti a příjmů. Čína vytvořila v městských oblastech letos 3,44 milionu nových pracovních míst a zlepšila se – dle statistiků – situace migrantů za prací. Meziroční růst disponibilního příjmů dle statistik vzrostl o 7,2 %. Na druhé straně padly objemy nemovitostních transakcí a to meziročně o 5,2 % při propadu nové výstavby o 25,2 %. Investice v rámci developmentu rostly meziročně o 16,8 %, což nicméně znamená číslo nejmírnější od 1Q09.
S odkazem na investice, průmysl i maloobchod pak šéf výzkumu pro Čínu ve Stephen Green usuzuje, že všechny dopředu hledící indikátory zeslabují a nastoupí nějaká nová stimulace ekonomiky v nadcházejících měsících.
Konsensus dle Bloomberg čínské ekonomice předpovídá letošní celoroční růst o 7,4 % po 7,7% tempu v letech 2012 i 2013.
Čínský premiér v březnu uvedl, že země potřebuje růst kolem 7,5% tempa, aby udržela zaměstnanost. Zpomalení ekonomiky je ale řízené, protože vláda chce zkrotit šedé bankovnictví v celkovém rozsahu kolem 6 bilionů amerických dolarů a omezit nadkapacity ve stavebnictví a na realitním trhu celkově (což se projevilo tvrdě). Francis Cheung, hlavní stratég CLSA pro Čínu souhlasí, že největším rizikem pro Čínu je realitní trh. "Zejména v méně prestižních segmentech ceny již klesají, což se promítne do růstu úvěrových (či jiné formy financování) selhání a růstem rizik v bankovním sektoru," uvedl. Nomura přitom dodává, že význam realitního trhu pro čínskou ekonomiku je klíčový s 16% podílem na HDP.
Čínská centrální banka včera zveřejnila čísla, podle kterých nejširší míra úvěrů vykázala v březnu meziroční propad o 19 % a nabídka peněz rostla nejnižším tempem od roku 2001. Čínské devizové rezervy za kvartál narostly na 3,95 z 3,82 bilionu dolarů, což dle PBOC prokazuje „tvrdou intervenci“ centrální banky za oslabení jüanu. S ohledem na slabý růst depozit ekonomové pro 2Q očekávají uvolnění požadavků na rezervy bank. „Jinak růst peněžní nabídky bude dál zpomalovat a růst ekonomiky poklesne pod 7 procent,“ uzavírá ekonom Nomury pro Čínu Zhang Zhiwei.
(Zdroj: Bloomberg, PBOC, , Citigroup, CNBC)