Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
CETV - Komentář analytika k výsledkům za 3Q14

CETV - Komentář analytika k výsledkům za 3Q14

30.10.2014 11:36
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Výsledky za třetí kvartál dnes před trhem oznámila mediální skupina CETV. Čistá ztráta firmy ve 3Q dosáhla 52,5 mil. USD. Důležitější však byly výsledky skupiny na provozní úrovni. Místo očekáváné ztráty na úrovni OIBDA, firma vykázala zisk ve výši 2,9 mil. USD, především zásluhou výrazných nákladových úspor. Výsledky tak celkově vnímáme mírně pozitivně.

CETV - 3Q14 výsledky
USD mil. 3Q13A 3Q14A 3Q14E Kons. y/y akt/kons
Tržby 135,8 140,1 146,9 3,2% -4,6%
OIBDA -32,4 2,9 -2,7 N/A N/A
EBIT -45,0 -8,6 -15,5 N/A N/A
Čistý zisk -23,1 -52,5 -43,9 N/A N/A

Tržby skupiny ve 3Q vzrostly o 3,2 % na 140,1 mil. USD, zhruba 4,6 % pod odhady. Důvodem nižšího meziročního růstu výnosy byl silný dolar (zejména k české koruně) a celkově nižší výnosy na klíčovém tuzemském trhu. Tržby v Česku dle našich odhadů v korunách vzrostly jen o 3,4 %, po růstu o 31,4 % a 9,7 % ve 2Q, respektive 1Q. Pokles tržeb pokračoval na slovinském a bulharském trhu, výrazně vzrostly tržby skupiny na Slovensku (podle našich odhadů +33,2 % y/y).

Nákladové úspory pomohly vylepšit provozní marže napříč trhy, kde CETV působí. Provozní náklady v lokálních měnách nejvíce klesly v ČR (-29,7 % y/y) a v Rumunsku (-15,7 %). Kladnou provozní marži firma dosáhla v tuzemsku (25,5 % versus -9,6 % před rokem), Rumunsku (10 % proti -8,1 % ve 3Q13) a Bulharsku (12,2 % vs 8,9 % vloni ve 3Q). Firmě se rovněž daří snižovat i centrální náklady. Provozní výsledek (OIBDA) dosáhl kladných 2,9 mil. USD po loňské ztrátě ve výši 32,4 mil. USD.

Do ztráty firmu poslaly vyšší úrokové náklady (-37 mil. USD proti -23,7 mil. USD ve 3Q13) a nepeněžní FX ztráty z přecenění dluhu. Vyšší úrokové náklady lze nejspíš připsat na vrub nedávné restrukturalizace dluhu. Část nárůstu by však měl představovat nepeněžní náklad, když nově vydané dluhopisy splatné v roce 2017 nesou vyšší kupón (ročně 15%), který by se měl přičítat k jistině nových dluhopisů. Podle našich odhadů dosáhl volný cash flow firmy ve 3Q záporných zhruba 7,7 mil. USD.

Výsledky celkově hodnotíme mírně pozitivně. Očekáváme, že firma potvrdí letošní výhled pro OIBDA v rozpětí 85-85 mil. USD. Nicméně, obavy ze zpomalení růstu CEE ekonomik, a s tím spojená nižší poptávka ze strany inzerentů, v kombinaci se silným dolarem můžou negativně dolehnout na výsledky společnosti v příštích čtvrtletích. Naše dlouhodobé doporučení stále zůstává „Prodat“ kvůli vysokým dluhům a potenciálnímu masivnímu ředění v budoucnu. Naší cílovou cenu ponecháváme na 1,9 USD/akcii.


Čtěte více:

Erste Bank - Komentář analytika k výsledkům za 3Q14
30.10.2014 11:00
Své výsledky za třetí kvartál dnes ráno představila bankovní skupina E...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.09.2022
22:00Wall Street přerušila šestidenní propad a rostla nejrychleji v tomto měsíci  
16:52Co říkají reálné výnosy o možné našponovanosti akciového trhu?
15:01Bloomberg: Apple upouští od zvýšení výroby iPhonů, poptávka po nich slábne
11:30Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
9:33Evropská banka pro obnovu a rozvoj zhoršila výhled růstu ekonomik a varovala před inflací
8:51Poškození plynovodů Nord Stream bylo asi úmyslné, prohlásila švédská premiérka
7:09Probíhají strukturální změny, které ještě nejsou plně odraženy v cenách akcií, tvrdí investor Jensen
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
CarMax Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/22 Q4, Aft-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (08/22 Q3)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15NIKE Inc (08/22 Q1)