Své výsledky za třetí kvartál dnes ráno představila bankovní skupina . Banka ve 3Q14 vykázala čistou ztrátu ve výši 554 mil. EUR při odhadu 582 mil. EUR, především kvůli zaúčtování již dříve oznámených rizikových nákladů v Maďarsku a Rumunsku. Na provozní úrovni však skupina příjemně překvapila, když provozní zisk meziročně klesl jen o 0,9 % na 809 mil. EUR, téměř 5 % nad odhady. K lepšímu výsledku pomohly zejména výrazné nákladové úspory, ale také mírně vyšší (proti očekáváním) úrokový příjem a výnosy z poplatků a provizí.
| EUR mil. |
3Q13A |
3Q14A |
3Q14E cons |
y/y |
akt/kons |
| Čistý úrokový příjem |
1 176 |
1 220 |
1 117 |
3,8% |
9,3% |
| Poplatky a provize |
450 |
450 |
455 |
0,1% |
-0,9% |
| Ostatní provozní výnosy |
155 |
81 |
112 |
-48,1% |
-27,8% |
| Tržby celkem |
1 780 |
1 751 |
1 682 |
-1,6% |
4,1% |
| Provozní náklady |
(964) |
(900) |
(912) |
-6,6% |
-1,3% |
| Provozní zisk |
816 |
851 |
772 |
4,3% |
10,3% |
| Opravné položky |
(461) |
(428) |
(898) |
-7,1% |
-52,3% |
| Zisk pře zdaněním |
220 |
224 |
(477) |
N/A |
N/A |
| Čistý zisk |
128 |
129 |
(582) |
N/A |
N/A |
Čistý úrokový příjem zaznamenal ve 3Q14 pokles o 4,3 % na 1,126 mld.
EUR, zhruba 0,8 % nad odhady, když Úvěrová aktivita nadále stagnuje (-1,0 % y/y; +0,4 % q/q). Úroková marže také zůstává v prostředí nízkých výnosů pod tlakem. Ve 3Q14 se mírně zvedla q/q na 2,68 % proti 2,61 % ve 2Q, vloni ve 3Q činila 2,71 %. Mírně lepší byly výnosy z poplatků a provizí (+3,5 % y/y; +2,5 % vs odhad). Naopak, výrazný pokles zaznamenaly výnosy z obchodování po silném výsledku ve 2Q.
Celkově tak bankovní tržby skupiny klesly o 4,7 % zhruba na 1,7 mld. EUR. Tento pokles však do značné míry kompenzovaly výrazné nákladové úspory. Provozní náklady skupina meziročně snížila až o 8 % na 887 mil. EUR (nižší o 2,7 % proti očekáváním). Poměrový ukazatel nákladů k výnosům tak doznal dalšího zlepšení (třetí kvartál v řadě) na 52,3 % z 54,2 % před rokem.
Rizikové náklady dle očekávání meziročně výrazně vzrostly (+90,6 %) na 879 mil.
EUR (mírně nižší proti očekávání), kvůli zaúčtování velké částí opravných položek v Rumunsku.
Kvalita aktiv se díky odpisům výrazně zlepšila. Podíl úvěrů v selhání k celkovým úvěrům klesl na 8,9 % z 9,6 % na konci loňského roku (avšak beze změny q/q). Podíl krytí dále vzrostl na sektorově nadprůměrných 68,8 % ve 3Q14 proti 63,1 % před rokem a 64 % ve 2Q14. Ukazatel kapitálové přiměřenosti CET 1 (podle přechodných pravidel Basel 2.5) ve 3Q dosáhl 10,8 % proti 11,2 % z konce loňského roku. Banka již po zveřejnění stress testů v nedělním prohlášení uvedla, že ukazatel CET 1 by měl být dále vylepšen o 60 bazických bodů vlivem započtení minoritních podílů rakouských spořitelen v dceřiných bankách v CEE regionu.
Kapitálová přiměřenost banky by měla být na konci roku bezpečně nad 10 %. Banka dále potvrdila svůj výhled pro náklady rizika i čistou ztrátu v letošním roce. nadále počítá s ukazatelem ziskovosti ROTE (poměr zisku k vlastnímu kapitálu banky, který je očištěn o nehmotná aktiva) na úrovni 8-10 % v příštím roce.
Výsledky tak celkově vnímáme mírně pozitivně. Rovněž se domníváme, že nedělní výsledek testů ECB by měl alespoň částečně obnovit důvěru v bilanci banky, a proto jsme v pondělí zvýšili naše investiční doporučení na „akumulovat“ z dřívějšího „držet“. Cílovou cenu revidujeme.