Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Výsledky O2 v 3Q14 vyznívají neutrálně (komentář analytika)

Výsledky O2 v 3Q14 vyznívají neutrálně (komentář analytika)

12.11.2014 8:12, aktualizováno: 12.11. 9:22
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Aktualizováno

Společnost O2 CR dnes před trhem zveřejnila výsledky za 3Q14. Firma hospodařila ve 3Q se ziskem 1,25 mld Kč, meziročně níže o 7,1 %, a zhruba 1,6 % pod odhady. Celkově čísla vnímáme neutrálně, když mírně pozitivní překvapení na úrovni tržeb kompenzuje nižší provozní zisk a marže kvůli vyšším nákladům ve srovnání s očekáváním. Výsledky potvrdily zlepšující se trend v obou segmentech podnikání operátora, když pokles výnosů dále zpomaluje.
o2cr
Tržby v segmentu fixních linek ve 3Q14 zpomalily pokles na -2,2 % na 4,93 mld. Kč (avšak +0,4 % q/q) proti -4,6 % ve 2Q14.
Za poklesem stojí hlavně negativní trend u hlasových služeb v retailovém segmentu. Meziroční tempo poklesu ve 3Q14 dále zpomalilo i v mobilním segmentu, a to na -9,4 % (po -15,3 % ve 2Q a -17% v 1Q), q/q tržby dokonce mírně rostou již druhý kvartál v řadě. Nižší byly především výnosy z mobilních hlasových služeb (-15,4 % y/y po -21,9 % a -23,5 % ve 2Q, respektive 1Q). ARPU (průměrný výnos na uživatele) u mobilního hlasu podle našich odhadů poklesl o 15,0 % y/y po -21,5 % ve 2Q, mezikvartálně zůstává již druhý kvartál beze změny. Pokles u hlasových služeb částečně kompenzují vyšší výnosy z mobilních dat (+5,5 % y/y) a tržby na Slovensku (+19,1 % y/y).

Hůře proti odhadům se vyvíjely provozní náklady. Ty sice meziročně poklesly o 1,4 % na 7,16 mld. Kč, my jsme však čekali pokles až na 6,85 mld. Kč. Provozní zisk (OIBDA) tak mírně zaostal za očekáváním, když dosáhl 4,22 mld. Kč (-8,0 % y/y; -1,4 % vs konsensus), což představuje marži z OIBDA na úrovni 37,3 % proti 39,2 % před rokem. Volný cash-flow firmy (upravený o náklady na LTE licenci) v 9M14 klesl o 23,5 % y/y proti -24,8 % v 1H14.

Výsledky celkově vnímáme neutrálně. Pro vývoj akcií však mohou být důležitější případné komentáře k záměrům hlavního akcionáře směrem k minoritním akcionářům (možné vytěsnění, nastavené dividendové politiky, zadlužení společnosti či spin-off některých částí byznysu), které by mohly odznít v odpoledním konferenčním hovoru. Cílovu cenu ponecháváme na úrovni 230 Kč/akcii, doporučení zůstává „redukovat“.



Čtěte více:

ČEZ – výsledky 3Q14 (komentář analytika)
12.11.2014 9:14
S vyšším provozním cílem, ale i dalšími odpisySpolečnost ČEZ zveřejnil...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index