Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zápis ze zasedání Fedu - nesourodost členů v otázce data zahájení normalizace

Zápis ze zasedání Fedu - nesourodost členů v otázce data zahájení normalizace

08.04.2015 20:51
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka dnes zveřejnila zápis ze svého březnového zasedání. Právě na něm přitom Fed v otázce normalizace měnové politiky opustil svůj „trpělivý“ postoj. Alespoň tedy rétoricky. Ve skutečnosti totiž rozhodnutí o zvýšení sazeb nadále trpělivě posuzuje na základě reálných dat z ekonomiky. Ostatně potvrzuje to (nikterak překvapivě) i dnes zveřejněný zápis.

Z něj mimo jiné vyplynulo, že Fed na trhu práce nadále vnímá pokračující zlepšení, když autorita zdůraznila příznivý vývoj ve většině sledovaných parametrech. Jedním dechem však musíme dodat, že členové výboru na minulém zasedání postrádali nejnovější data z trhu práce. Právě minulý týden pak ze zámoří dorazila neuspokojivá čísla, když v březnu přibylo pouze 126 tisíc pracovních míst (konsensus počítal s 245 tis) a klesla o něco níže míra participace. Někteří členové zároveň zdůraznili nepříliš překotné tempo růstu mezd, které by je mohlo vést k přehodnocení úrovně míry přirozené nezaměstnanosti. V tomto směru opět stojí za podotknutí, že právě růst mezd minulý týden svou akcelerací na meziročního 2,1 % příjemně překvapil.

Zápis opět věnoval pozornost také utlumenému růstu cen. Na něj doléhá vliv stlačených cen ropy. Proces hledání cenového dne by pak podle Fedu nemusel být s ohledem na přebytečné zásoby u konce a nevylučuje tak další tlak na ceny ústící do pokračujícího osekávání investic s cílem omezit produkci. Autorita nicméně kvituje, že se nižší ceny začínají pozitivně přelévat do kupní síly domácností. Ačkoliv prozatím u domácností, kterým klesají náklady na pohonné hmoty, sledujeme spíše tendenci „přebytečné“ peníze spořit, Fed ve zprávě avizoval, že pozoruje indikace pro postupný nárůst osobních výdajů. Nedávný útlum ve spotřebě přičítá především tranzitivním vlivům v čele s nezvykle chladným počasím. Případný rychlejší růst spotřeby by pak jakožto hlavní komponent hrubého domácího produktu mohl pomoci posílit dynamiku expanze amerického hospodářství, která v prvním čtvrtletí čelila ochlazení (annualizovaný HDP rostl o 1,6 %). Členové výboru tak i nadále počítají s rychlejším růstovým tempem u hrubého domácího produktu ve srovnání s expanzí potenciálu. Jinými slovy by tak mělo (normalizaci měnové politiky navzdory) dojít k postupnému uzavírání mezery výstupu a posunu míry nezaměstnanosti k přirozené úrovni.

V otázce dolaru pak nepanuje mezi členy výboru jasná shoda.
Někteří upozorňují na pokračující tendence americký měny posilovat vůči zahraničním protějškům v důsledku uvolněných politik tamějších centrálních bank. Jiní tyto kroky vnímají jako možnou růstovou podporu zahraničních hospodářství, jejichž důsledkem by mohla poptávka po výrobcích a službách amerických exportérů přilákat dodatečnou poptávku.

Jak jsme již v úvodu naznačili, samotné zvýšení sazeb zůstává podmíněno přicházejícími daty z reálné ekonomiky. O načasování pak v tomto směru nepanovala mezi členy jasná shoda. Několik zástupců Fedu považuje přicházející data a hospodářský výhled za dostatečný testament pro červnové zvýšení sazeb. Jiní však s ohledem na nižší ceny energií a silný dolar, které společně stlačují růstovou dynamiku v cenách, nepovažují zvyšování sazeb za vhodný krok dříve než v pozdějších měsících letošního roku. Našli se pak i takoví, kteří normalizaci hodlají odsunout do příštího roku. Nicméně na neshodu v načasování zvýšení sazeb poukazoval již zápis z lednového zasedání a výstupy některých členů v médiích. I proto dnešní zasedání vyznívá spíše jako potvrzení názorové nesourodosti uvnitř výboru. Poměrně bezpečně pak lze odhadovat, že Fed bude v otázce normalizace spíše opatrný a nebude chtít klíčový krok uspěchat. Nadále tak platí, že se pravděpodobnost zvyšování sazeb přesouvá spíše k zářijovému termínu.




Čtěte více:

Fed odložil
18.03.2015 20:01
Americká centrální banka dnes po dvoudenním jednání oznámila, že se v ...

Váš názor
  • 21. srpen
    09.04.2015 7:08

    V normální slušné zemi začíná normalizace hned 21. srpna, ne? ;-) Jinak vážněji, dolar jim posílil jako hovado, kdyby v nich bylo alespoň smítko našich Singerů a Hamplů a podobných, určitě by normalizovat nikdy nezačli a naopak by začali tiskat dolar a hordovat rezervy v cizích měnách, aby dolar oslabili.
Aktuální komentáře
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data