Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zápis ze zasedání Fedu - nesourodost členů v otázce data zahájení normalizace

Zápis ze zasedání Fedu - nesourodost členů v otázce data zahájení normalizace

8.4.2015 20:51
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka dnes zveřejnila zápis ze svého březnového zasedání. Právě na něm přitom Fed v otázce normalizace měnové politiky opustil svůj „trpělivý“ postoj. Alespoň tedy rétoricky. Ve skutečnosti totiž rozhodnutí o zvýšení sazeb nadále trpělivě posuzuje na základě reálných dat z ekonomiky. Ostatně potvrzuje to (nikterak překvapivě) i dnes zveřejněný zápis.

Z něj mimo jiné vyplynulo, že Fed na trhu práce nadále vnímá pokračující zlepšení, když autorita zdůraznila příznivý vývoj ve většině sledovaných parametrech. Jedním dechem však musíme dodat, že členové výboru na minulém zasedání postrádali nejnovější data z trhu práce. Právě minulý týden pak ze zámoří dorazila neuspokojivá čísla, když v březnu přibylo pouze 126 tisíc pracovních míst (konsensus počítal s 245 tis) a klesla o něco níže míra participace. Někteří členové zároveň zdůraznili nepříliš překotné tempo růstu mezd, které by je mohlo vést k přehodnocení úrovně míry přirozené nezaměstnanosti. V tomto směru opět stojí za podotknutí, že právě růst mezd minulý týden svou akcelerací na meziročního 2,1 % příjemně překvapil.

Zápis opět věnoval pozornost také utlumenému růstu cen. Na něj doléhá vliv stlačených cen ropy. Proces hledání cenového dne by pak podle Fedu nemusel být s ohledem na přebytečné zásoby u konce a nevylučuje tak další tlak na ceny ústící do pokračujícího osekávání investic s cílem omezit produkci. Autorita nicméně kvituje, že se nižší ceny začínají pozitivně přelévat do kupní síly domácností. Ačkoliv prozatím u domácností, kterým klesají náklady na pohonné hmoty, sledujeme spíše tendenci „přebytečné“ peníze spořit, Fed ve zprávě avizoval, že pozoruje indikace pro postupný nárůst osobních výdajů. Nedávný útlum ve spotřebě přičítá především tranzitivním vlivům v čele s nezvykle chladným počasím. Případný rychlejší růst spotřeby by pak jakožto hlavní komponent hrubého domácího produktu mohl pomoci posílit dynamiku expanze amerického hospodářství, která v prvním čtvrtletí čelila ochlazení (annualizovaný HDP rostl o 1,6 %). Členové výboru tak i nadále počítají s rychlejším růstovým tempem u hrubého domácího produktu ve srovnání s expanzí potenciálu. Jinými slovy by tak mělo (normalizaci měnové politiky navzdory) dojít k postupnému uzavírání mezery výstupu a posunu míry nezaměstnanosti k přirozené úrovni.

V otázce dolaru pak nepanuje mezi členy výboru jasná shoda.
Někteří upozorňují na pokračující tendence americký měny posilovat vůči zahraničním protějškům v důsledku uvolněných politik tamějších centrálních bank. Jiní tyto kroky vnímají jako možnou růstovou podporu zahraničních hospodářství, jejichž důsledkem by mohla poptávka po výrobcích a službách amerických exportérů přilákat dodatečnou poptávku.

Jak jsme již v úvodu naznačili, samotné zvýšení sazeb zůstává podmíněno přicházejícími daty z reálné ekonomiky. O načasování pak v tomto směru nepanovala mezi členy jasná shoda. Několik zástupců Fedu považuje přicházející data a hospodářský výhled za dostatečný testament pro červnové zvýšení sazeb. Jiní však s ohledem na nižší ceny energií a silný dolar, které společně stlačují růstovou dynamiku v cenách, nepovažují zvyšování sazeb za vhodný krok dříve než v pozdějších měsících letošního roku. Našli se pak i takoví, kteří normalizaci hodlají odsunout do příštího roku. Nicméně na neshodu v načasování zvýšení sazeb poukazoval již zápis z lednového zasedání a výstupy některých členů v médiích. I proto dnešní zasedání vyznívá spíše jako potvrzení názorové nesourodosti uvnitř výboru. Poměrně bezpečně pak lze odhadovat, že Fed bude v otázce normalizace spíše opatrný a nebude chtít klíčový krok uspěchat. Nadále tak platí, že se pravděpodobnost zvyšování sazeb přesouvá spíše k zářijovému termínu.




Čtěte více:

Fed odložil
18.3.2015 20:01
Americká centrální banka dnes po dvoudenním jednání oznámila, že se v ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • 21. srpen
    9.4.2015 7:08

    V normální slušné zemi začíná normalizace hned 21. srpna, ne? ;-) Jinak vážněji, dolar jim posílil jako hovado, kdyby v nich bylo alespoň smítko našich Singerů a Hamplů a podobných, určitě by normalizovat nikdy nezačli a naopak by začali tiskat dolar a hordovat rezervy v cizích měnách, aby dolar oslabili.
Aktuální komentáře
30.3.2017
22:02Wall Street se vytáhla unisono s dolarem a ropou
19:11430 000 Kč zisku na každém Porsche a z Ferrari dividendová akcie
17:17ČNB vyškolila i pražskou burzu. "Může" za růst akcií Erste i VIG
17:06Koruna končí období stability, kurz se dostal nejvýš za rok a půl  
16:28Technická analýza: Ceny ropy vstávají z mrtvých
15:20ČEZ: CEZ MH B.V. - Průběžná informace k nabídce na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů
15:08Ruce si ČNB už uvolnila, korunu zatím ne
15:04Úřady práce v USA registrují výraznější příliv žadatelů o dávky
13:13ČNB ponechává sazby i kurzový závazek. Kdy to bude jinak?
12:22Dražší list papíru. Nová značka H&M má posílit evropské prodeje
12:19Existuje alternativa k americkým akciím?
11:52Daří se ropným titulům, Evropa hledá směr
11:32Investoři se s General Motors perou o hotovost firmy
10:37APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.: Zveřejňuje informaci o konání Valné Hromady dne 28.4.2017
10:24Dolar přehrává euro díky zprávám o měnové politice. Koruna má pro dnešek jasné téma  
9:43Technická analýza: Dolar díky jestřábímu Fedu je zpět u hodnoty 1,0750 EURUSD
9:17Rozbřesk: ČNB nemá důvod otálet s ukončením intervencí
8:59ČEZ, a.s.: CEZ MH B.V. dokončila blokový prodej akcií MOL Hungarian Oil and Gas Plc
8:56Pražskou burzu dnes rozhýbe ČEZ a jeho prodej akcií MOL  
8:44Britský odchod z EU srazil asijské akcie  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.