Populární věštec z Omahy už roky radí, aby investoři nekupovali akcie, ale firmy. A když už je koupí, měli by se chovat, jako by trh byl na několik let uzavřen. Jinak řečeno: Nekupujte akcie na základě grafů, trendů a podobně, ale na základě fundamentu. Poté, co je koupíte, nezajímejte se o informační šum a krátkodobé výkyvy trhu. Možná se mýlím, ale zdá se mi, že nad podobnými radami často souhlasně pokýváme a pak se vrátíme do zajetých kolejí tržních rituálních tanečků, které s nimi moc v souladu nejsou.
Už je to delší čas, co jsem se zde v sérii Zaostřeno na Blue chips věnoval ikoně módních akcií dneška – Tesle. Její akcie se od druhé poloviny minulého roku už nevezou na opojení z nových zítřků, ale hledají si spíše půdu pod nohama. Tím nechci předstírat, že vím, jaká je jejich „správná“ cena a hodnota – nevím a kloním se k názoru, že u podobných povídkových akcií je pochybné o fundamentální hodnotě vůbec hovořit.
Zdroj: FT
Dnes se k Tesle chci vrátit a to z perspektivy vykolíkované v prvním odstavci. Možná jste ten příběh zaznamenali také: Prvního dubna překvapivě oznámila, že na trh hodlá uvést nový „Model W“. Mělo jít o hodinky (W = watch). Ve zprávě mimo jiné stálo: „Nejenže tento neuvěřitelný nový přístroj ukazuje čas, on ukazuje i datum. Navíc je schopen to udělat kdekoliv na Zemi. Změní váš život, ten už nikdy nebude takový, jako dřív.“ Jinak řečeno, na Apríla, v době intenzivních diskusí o jablečných hodinkách jsme se dozvěděli, že přichází s přístrojem, který umí kdekoliv na naší planetě ukázat nejen minuty, hodiny a dokonce i dny.
Ne všichni to považovali za povedený šprým. Jak poukazuje třeba Matt Levine z Bloombergu, minutu po zveřejnění této zprávy bylo zobchodováno mimořádné množství akcií Tesly a jejich cena vyskočila asi o 0,75 %. Ke konci obchodování se vše vrátilo zpět. Pravděpodobně se tak rychle roztočil rituální taneček, který jsme v posledních letech díky algoritmům dovedli do dokonalosti: Objeví se nějaký nadpis, na sdělení samotné není v první chvíli čas. (nebo kdokoliv jiný) prostě přichází s něčím novým a to by mělo být „buy“. Kupují algoritmy, počítače, cena roste, kupují lidé, spirála se roztáčí. Zřejmost vtipu zde ale přirozeně rychle vyplouvá na povrch a celá věc tak nežije dlouho. Ale tento minipřípad hezky ukazuje, jak se věci často mají. Mimochodem, bude zajímavé jak (jestli vůbec) se k celé věci postaví SEC. Vtip je to dobrý, ale možnost zneužití podobných žertíků je také evidentní.
Výše uvedený graf ukazuje vývoj ceny akcií Tesly a my ho zde můžeme srovnat se zajímavými obrázky od . Ty ukazují zmíněnou spirálu v celé své kráse a hlavně poukazují na „kritických 10 %“ – poslední krok s investičním džbánem, po kterém se utrhává ucho. V prvních dvou grafech je tento princip ukázán na technologické bublině – ke zdaleka největšímu nárůstu cen akcií došlo v posledních 10 % celého časového období růstu. Pak už cesta vedla jen dolů.
Kolegové z ukazují (viz další grafy), že tento 10 % princip lze vysledovat u mnohem širší skupiny aktiv. Od kurzu rublu, přes bitcoin, DJIA , stříbro, zlato, či ropu (zde v obráceném gardu) se ukazuje, jak kritická je poslední 10 % perioda. Můžeme jí konec konců považovat za ono období, kdy si o daném aktivu a jeho atraktivitě povídají pověstní taxikáři a kdy je tudíž načase odejít. Je to období, kdy začínáme rychle chápat, že všechny ty povídky o tom, že tentokrát je to jinak, jsou jen dalším vtipem. Pak přichází čas hodnotářů, věštců z Omahy a odjinud. Vše to tedy spěje k otázce, zda se někdy poučíme. Jsem skeptik. Nebo vlastně optimista – „vtipům“ se bude dařit dál. I když někdy zabolí.
