Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

9.10.2015 16:47
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Evropa:

Hodnota automobilky Ferrari by na základě plánovaného primárního úpisu měla údajně dosáhnout až 11 mld. EUR. V naší analýze (dostupná ZDE) jsme implikovanou hodnotu tohoto aktiva odhadli na alespoň 6 mld. EUR. Indikace pro IPO v té době naznačovaly až 8,6 mld. EUR. Rozdíl mezi tehdejšími indikacemi a odhadovanou implikovanou vnitřní hodnotou představoval potenciál zhodnocení mateřského koncernu Fiat Chrysler v řádu 2 EUR/akcii. Nyní jsme tedy o dalších cca 30 % výše, což jen podtrhuje naše doporučení v rámci DIP. Akcie koncernu Fiat Chrysler jsou nadále naší preferovanou variantou expozice vůči IPO Ferrari a zůstávají v seznamu DIP. Akcie FCA přidávají 1 %.

USA:

Výkop americké výsledkové sezóny za 3Q15 máme za sebou, jenomže vyzněl podobně jako ve 2Q15 dosti rozpačitě. Hlinikárna Alcoa (DIP) se musela v průběhu 3Q15 vypořádat s 11% meziročním poklesem tržeb na 5,6 mld. USD, pod nímž jsou podepsané zejména nižší ceny hliníku (-19 % yoy). Vzhledem k poměrně vysoké provozní páce (tedy velkému podílu fixních nákladů) se zisk na akcii bez jednorázových položek propadl na úroveň 7 c a zaostal tak výrazně za tržními odhady na úrovni 13 c. Primární segment produkce v podobě smaltování hliníku vykázal ztrátu na úrovni 59 mil. USD. Tentokrát se ovšem nedařilo ani operacím s vyšší přidanou hodnotou (komponenty pro automobilový a letecký průmysl), o něž opíráme své doporučení v rámci DIP. Provozní zisk v tomto segmentu klesl meziročně o 6 % na 257 mil. USD a zaostal tak za výhledem společnosti. Za zklamáním je silný dolar a vyšší než očekávané náklady na integraci nedávných akvizic (RTI, Firth Rixson). Ojedinělým pozitivem oznámení je snížení výhledu pro letošní globální převis nabídky na 551 tis. t z dřívějších 762 tis. t. V příštím roce by již měla být dle Alcoy nabídka konečně v deficitu (tj. poptávka v převisu) s tím, jak bude zpomalovat čínský export kovu. To by mělo mít posléze pozitivní dopad na ceny hliníku. Titul prozatím ponecháváme v seznamu DIP na základě plánovaného rozdělení společnosti na upstream a downstream operace, přičemž u downstream segmentů počítáme nadále s vyšší finální valuací, než jim v rámci stávající struktury přisuzuje trh. Akcie odevzdávají 5 %.


Čtěte více:

Komentář analytika k Deutsche Bank (DIP) - stále zajímavá příležitost
8.10.2015 13:52
Dnes ráno vyšly najevo skutečnosti kolem banky Deutsche Bank (DIP), kt...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.2.2018
22:00Americké trhy zakončily týden silným růstem
18:44Perly týdne: Extrémní akciový optimismus a země euroskeptiků v rukou velmocí
17:54Pravicově levicoví islamofobní sluníčkáři
17:45Akcie firmy Snap pohořely kvůli tweetu americké hvězdy z reality show
17:26Prahu dnes do mínusu stáhla Erste, vítězem týdne je Pegas
17:04Marek Trúchly: Pohyby amerického indexu růstový trend moc neznačí (video)
17:02Obavy z Fedu na závěr týdne ustupují. Výnosy klesají a to dolaru nesvědčí  
16:48ČEZ, a. s.: Skupina ČEZ podepsala smlouvu na prodej bulharských aktiv se společností Inercom
16:34Jan Kovalovský o tipu, jak investovat do atraktivních evropských bank a jejich dividend
15:51Politico: Kvůli rozšíření Dukovan Česko riskuje hněv EU
15:27Čína převzala kontrolu nad pojišťovnou Anbang
14:30Na trh se vrací stín dvojích deficitů, obávat bychom se ale měli hlavně Fedu
12:53Bulharská ministryně energetiky končí kvůli obchodu s bulharskými aktivy ČEZ
12:23Italské volby se blíží: Jak mohou dopadnout na trhy?
11:57Dvě tváře umělé inteligence
11:19Evropské akcie lehce rostou, trh vstřebává výsledky Valeo a RBS
11:05Hlavní měnové páry nemají jasný směr, trhy jsou rozpačité. Závěr týdne mohou ovlivnit bankéři  
10:52Miliardář Ray Dalio: USA se propadnou do recese za současného prezidenta Trumpa
10:32Technická analýza: Ropa - Klid před bouří?
10:10Britská banka RBS je po deseti letech opět v zisku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
0:30JP - CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y