Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

09.10.2015 16:47
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Evropa:

Hodnota automobilky Ferrari by na základě plánovaného primárního úpisu měla údajně dosáhnout až 11 mld. EUR. V naší analýze (dostupná ZDE) jsme implikovanou hodnotu tohoto aktiva odhadli na alespoň 6 mld. EUR. Indikace pro IPO v té době naznačovaly až 8,6 mld. EUR. Rozdíl mezi tehdejšími indikacemi a odhadovanou implikovanou vnitřní hodnotou představoval potenciál zhodnocení mateřského koncernu Fiat Chrysler v řádu 2 EUR/akcii. Nyní jsme tedy o dalších cca 30 % výše, což jen podtrhuje naše doporučení v rámci DIP. Akcie koncernu Fiat Chrysler jsou nadále naší preferovanou variantou expozice vůči IPO Ferrari a zůstávají v seznamu DIP. Akcie FCA přidávají 1 %.

USA:

Výkop americké výsledkové sezóny za 3Q15 máme za sebou, jenomže vyzněl podobně jako ve 2Q15 dosti rozpačitě. Hlinikárna Alcoa (DIP) se musela v průběhu 3Q15 vypořádat s 11% meziročním poklesem tržeb na 5,6 mld. USD, pod nímž jsou podepsané zejména nižší ceny hliníku (-19 % yoy). Vzhledem k poměrně vysoké provozní páce (tedy velkému podílu fixních nákladů) se zisk na akcii bez jednorázových položek propadl na úroveň 7 c a zaostal tak výrazně za tržními odhady na úrovni 13 c. Primární segment produkce v podobě smaltování hliníku vykázal ztrátu na úrovni 59 mil. USD. Tentokrát se ovšem nedařilo ani operacím s vyšší přidanou hodnotou (komponenty pro automobilový a letecký průmysl), o něž opíráme své doporučení v rámci DIP. Provozní zisk v tomto segmentu klesl meziročně o 6 % na 257 mil. USD a zaostal tak za výhledem společnosti. Za zklamáním je silný dolar a vyšší než očekávané náklady na integraci nedávných akvizic (RTI, Firth Rixson). Ojedinělým pozitivem oznámení je snížení výhledu pro letošní globální převis nabídky na 551 tis. t z dřívějších 762 tis. t. V příštím roce by již měla být dle Alcoy nabídka konečně v deficitu (tj. poptávka v převisu) s tím, jak bude zpomalovat čínský export kovu. To by mělo mít posléze pozitivní dopad na ceny hliníku. Titul prozatím ponecháváme v seznamu DIP na základě plánovaného rozdělení společnosti na upstream a downstream operace, přičemž u downstream segmentů počítáme nadále s vyšší finální valuací, než jim v rámci stávající struktury přisuzuje trh. Akcie odevzdávají 5 %.


Čtěte více:

Komentář analytika k Deutsche Bank (DIP) - stále zajímavá příležitost
08.10.2015 13:52
Dnes ráno vyšly najevo skutečnosti kolem banky Deutsche Bank (DIP), kt...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
22:04Jan Čermák: Fed se drží oblíbené mantry “počkáme a uvidíme”
22:01Wall Street: Jízda na horské dráze s dobrým koncem  
20:00Fed ponechává sazby beze změny. Riziko vyšší nezaměstnanosti i inflace roste
18:10Falešné signály předraženosti trhu
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.