Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

9.10.2015 16:47
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Evropa:

Hodnota automobilky Ferrari by na základě plánovaného primárního úpisu měla údajně dosáhnout až 11 mld. EUR. V naší analýze (dostupná ZDE) jsme implikovanou hodnotu tohoto aktiva odhadli na alespoň 6 mld. EUR. Indikace pro IPO v té době naznačovaly až 8,6 mld. EUR. Rozdíl mezi tehdejšími indikacemi a odhadovanou implikovanou vnitřní hodnotou představoval potenciál zhodnocení mateřského koncernu Fiat Chrysler v řádu 2 EUR/akcii. Nyní jsme tedy o dalších cca 30 % výše, což jen podtrhuje naše doporučení v rámci DIP. Akcie koncernu Fiat Chrysler jsou nadále naší preferovanou variantou expozice vůči IPO Ferrari a zůstávají v seznamu DIP. Akcie FCA přidávají 1 %.

USA:

Výkop americké výsledkové sezóny za 3Q15 máme za sebou, jenomže vyzněl podobně jako ve 2Q15 dosti rozpačitě. Hlinikárna Alcoa (DIP) se musela v průběhu 3Q15 vypořádat s 11% meziročním poklesem tržeb na 5,6 mld. USD, pod nímž jsou podepsané zejména nižší ceny hliníku (-19 % yoy). Vzhledem k poměrně vysoké provozní páce (tedy velkému podílu fixních nákladů) se zisk na akcii bez jednorázových položek propadl na úroveň 7 c a zaostal tak výrazně za tržními odhady na úrovni 13 c. Primární segment produkce v podobě smaltování hliníku vykázal ztrátu na úrovni 59 mil. USD. Tentokrát se ovšem nedařilo ani operacím s vyšší přidanou hodnotou (komponenty pro automobilový a letecký průmysl), o něž opíráme své doporučení v rámci DIP. Provozní zisk v tomto segmentu klesl meziročně o 6 % na 257 mil. USD a zaostal tak za výhledem společnosti. Za zklamáním je silný dolar a vyšší než očekávané náklady na integraci nedávných akvizic (RTI, Firth Rixson). Ojedinělým pozitivem oznámení je snížení výhledu pro letošní globální převis nabídky na 551 tis. t z dřívějších 762 tis. t. V příštím roce by již měla být dle Alcoy nabídka konečně v deficitu (tj. poptávka v převisu) s tím, jak bude zpomalovat čínský export kovu. To by mělo mít posléze pozitivní dopad na ceny hliníku. Titul prozatím ponecháváme v seznamu DIP na základě plánovaného rozdělení společnosti na upstream a downstream operace, přičemž u downstream segmentů počítáme nadále s vyšší finální valuací, než jim v rámci stávající struktury přisuzuje trh. Akcie odevzdávají 5 %.


Čtěte více:

Komentář analytika k Deutsche Bank (DIP) - stále zajímavá příležitost
8.10.2015 13:52
Dnes ráno vyšly najevo skutečnosti kolem banky Deutsche Bank (DIP), kt...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.5.2017
22:03Wall Street šestý den v řadě v plusu, Best Buy +22 %
19:11Na trh míří další „Ferrari“, to skutečné jede možná až příliš rychle
17:41Devalvace a bohatství: nejtvrději dopadají na nejchudší, tvrdí dva ekonomové
17:06UNIPETROL, a.s.: Oznámení o doplnění pořadu řádné valné hromady
17:05Praha neudržela zisky. Vydavatelství Mafra údajně zvažuje vstup na burzu
16:18Euru nesvědčí výnosy, libře data. Dolar využívá šanci na korekci ztrát  
15:44Technická analýza: Prodloužení dohody o omezení těžby ropy je na spadnutí
15:28Pleskač (ČEZ): Díváme se po obnovitelných zdrojích. Příležitost k velkým akvizicím teď nevidíme
14:54Prvních 100 dní Trumpa prezidenta: Předvolební sliby, povolební chyby a dopad na trhy
13:20OPEC bude těžbu tlumit až do března. Trh nepřekvapil
12:48HP boduje. Prodejům počítačů a tiskáren se nebývale daří
12:24Němci mají proti Tesle své zbraně. Patří k nim hranice s ČR a Čína
10:53Zadlužení domácností je na nových maximech. Další krize za rohem?
10:34Pražská burza roste druhým dnem v řadě, v zeleném ČEZ a banky
10:27Fed dolaru tentokrát uškodil. Nenaznačil rychlejší normalizaci politiky  
9:39Technická analýza: Eurodolar dnes může testovat maxima z minulého týdne
9:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:22Rozbřesk: Jak rychle zdražující nemovitosti ovlivní politiku ČNB?
8:59Růst na trzích by dnes mohl pokračovat. Otestuje KB 950 korun a sentiment porazí prodejce na Monetě?  
8:49Babišova MAFRA možná půjde na burzu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.