Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

9.10.2015 16:47
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Evropa:

Hodnota automobilky Ferrari by na základě plánovaného primárního úpisu měla údajně dosáhnout až 11 mld. EUR. V naší analýze (dostupná ZDE) jsme implikovanou hodnotu tohoto aktiva odhadli na alespoň 6 mld. EUR. Indikace pro IPO v té době naznačovaly až 8,6 mld. EUR. Rozdíl mezi tehdejšími indikacemi a odhadovanou implikovanou vnitřní hodnotou představoval potenciál zhodnocení mateřského koncernu Fiat Chrysler v řádu 2 EUR/akcii. Nyní jsme tedy o dalších cca 30 % výše, což jen podtrhuje naše doporučení v rámci DIP. Akcie koncernu Fiat Chrysler jsou nadále naší preferovanou variantou expozice vůči IPO Ferrari a zůstávají v seznamu DIP. Akcie FCA přidávají 1 %.

USA:

Výkop americké výsledkové sezóny za 3Q15 máme za sebou, jenomže vyzněl podobně jako ve 2Q15 dosti rozpačitě. Hlinikárna Alcoa (DIP) se musela v průběhu 3Q15 vypořádat s 11% meziročním poklesem tržeb na 5,6 mld. USD, pod nímž jsou podepsané zejména nižší ceny hliníku (-19 % yoy). Vzhledem k poměrně vysoké provozní páce (tedy velkému podílu fixních nákladů) se zisk na akcii bez jednorázových položek propadl na úroveň 7 c a zaostal tak výrazně za tržními odhady na úrovni 13 c. Primární segment produkce v podobě smaltování hliníku vykázal ztrátu na úrovni 59 mil. USD. Tentokrát se ovšem nedařilo ani operacím s vyšší přidanou hodnotou (komponenty pro automobilový a letecký průmysl), o něž opíráme své doporučení v rámci DIP. Provozní zisk v tomto segmentu klesl meziročně o 6 % na 257 mil. USD a zaostal tak za výhledem společnosti. Za zklamáním je silný dolar a vyšší než očekávané náklady na integraci nedávných akvizic (RTI, Firth Rixson). Ojedinělým pozitivem oznámení je snížení výhledu pro letošní globální převis nabídky na 551 tis. t z dřívějších 762 tis. t. V příštím roce by již měla být dle Alcoy nabídka konečně v deficitu (tj. poptávka v převisu) s tím, jak bude zpomalovat čínský export kovu. To by mělo mít posléze pozitivní dopad na ceny hliníku. Titul prozatím ponecháváme v seznamu DIP na základě plánovaného rozdělení společnosti na upstream a downstream operace, přičemž u downstream segmentů počítáme nadále s vyšší finální valuací, než jim v rámci stávající struktury přisuzuje trh. Akcie odevzdávají 5 %.


Čtěte více:

Komentář analytika k Deutsche Bank (DIP) - stále zajímavá příležitost
8.10.2015 13:52
Dnes ráno vyšly najevo skutečnosti kolem banky Deutsche Bank (DIP), kt...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.2.2017
16:37Jak zabránit tomu, aby se technologie nestaly úhlavním nepřítelem
12:14Pár slov o dluhu: Letos dosáhne nového maxima 44 bilionů dolarů
7:54Víkendář: Katastrofy jako ekonomický lék?
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macquarie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč
10:16Pražská burza zřejmě přeruší čtyřtýdenní růstovou sérii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Janus Capital Group Inc (12/16 Q4)