Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

Summary: Ferrari a Alcoa (DIP)

09.10.2015 16:47
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Evropa:

Hodnota automobilky Ferrari by na základě plánovaného primárního úpisu měla údajně dosáhnout až 11 mld. EUR. V naší analýze (dostupná ZDE) jsme implikovanou hodnotu tohoto aktiva odhadli na alespoň 6 mld. EUR. Indikace pro IPO v té době naznačovaly až 8,6 mld. EUR. Rozdíl mezi tehdejšími indikacemi a odhadovanou implikovanou vnitřní hodnotou představoval potenciál zhodnocení mateřského koncernu Fiat Chrysler v řádu 2 EUR/akcii. Nyní jsme tedy o dalších cca 30 % výše, což jen podtrhuje naše doporučení v rámci DIP. Akcie koncernu Fiat Chrysler jsou nadále naší preferovanou variantou expozice vůči IPO Ferrari a zůstávají v seznamu DIP. Akcie FCA přidávají 1 %.

USA:

Výkop americké výsledkové sezóny za 3Q15 máme za sebou, jenomže vyzněl podobně jako ve 2Q15 dosti rozpačitě. Hlinikárna Alcoa (DIP) se musela v průběhu 3Q15 vypořádat s 11% meziročním poklesem tržeb na 5,6 mld. USD, pod nímž jsou podepsané zejména nižší ceny hliníku (-19 % yoy). Vzhledem k poměrně vysoké provozní páce (tedy velkému podílu fixních nákladů) se zisk na akcii bez jednorázových položek propadl na úroveň 7 c a zaostal tak výrazně za tržními odhady na úrovni 13 c. Primární segment produkce v podobě smaltování hliníku vykázal ztrátu na úrovni 59 mil. USD. Tentokrát se ovšem nedařilo ani operacím s vyšší přidanou hodnotou (komponenty pro automobilový a letecký průmysl), o něž opíráme své doporučení v rámci DIP. Provozní zisk v tomto segmentu klesl meziročně o 6 % na 257 mil. USD a zaostal tak za výhledem společnosti. Za zklamáním je silný dolar a vyšší než očekávané náklady na integraci nedávných akvizic (RTI, Firth Rixson). Ojedinělým pozitivem oznámení je snížení výhledu pro letošní globální převis nabídky na 551 tis. t z dřívějších 762 tis. t. V příštím roce by již měla být dle Alcoy nabídka konečně v deficitu (tj. poptávka v převisu) s tím, jak bude zpomalovat čínský export kovu. To by mělo mít posléze pozitivní dopad na ceny hliníku. Titul prozatím ponecháváme v seznamu DIP na základě plánovaného rozdělení společnosti na upstream a downstream operace, přičemž u downstream segmentů počítáme nadále s vyšší finální valuací, než jim v rámci stávající struktury přisuzuje trh. Akcie odevzdávají 5 %.


Čtěte více:

Komentář analytika k Deutsche Bank (DIP) - stále zajímavá příležitost
08.10.2015 13:52
Dnes ráno vyšly najevo skutečnosti kolem banky Deutsche Bank (DIP), kt...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.10.2022
18:10Daň z mimořádných zisků zasáhne banky, energetiky či těžbu paliv. Stát čeká příští rok výnos 85 miliard korun a krytí nákladů na vysoké ceny energií
17:54Výnosy dluhopisů vysoko nad výnosy dividendovými. Co k tomu říká historie a co fundament
17:21Pevný postoj Fedu tlačí výnosy nahoru, akcie pod tlakem  
16:47Při poklidném obchodování se nedaří utilitám, Praze dnes vévodil ČEZ  
16:32Šéfka MMF: Výhled globální ekonomiky se na všech kontinentech zhoršuje a může dále klesat
16:22S hrozící recesí upřednostňují stratégové Citi technologie a americké akcie
16:17Webinář ke vstupu HARDWARIO na burzu: Alan Fabik a Tomáš Morava odpovídají 12. října od 14:00
15:14Švédské vyšetřování škod na Nord Stream podpořilo teorii sabotáže. Evropská komise a Norsko spolupracují na snížení cen plynu
14:34Porsche je nejhodnotnější obchodovanou automobilkou Evropy. Akcie poskočily nad 93 eur
13:28Hypoteční banka, a.s.: Zveřejnění dokumentů
13:18Powell by neměl dělat to, co Volcker, domnívá se Paulsen. Současná korekce je už vyšší než začátkem 80. let
12:44EU schválila nové protiruské sankce. Součástí je strop na cenu ropy vyvážené do třetích zemí
11:27Trhy jsou nerozhodné. Fed a blížící se data zdrojem opatrnosti  
11:20Kdo všechny ty dluhopisy koupí? JPMorgan upozorňuje na "udivující" obrat v poptávce
11:12Jan Bureš: Maloobchod dál padá a ukazuje na prudší propad hospodářství
11:09Akciové trhy, ekonomika, investiční tipy. Příhlaste se na setkání s analytikem a makléřem v úterý 11.10. v Olomouci
10:59Úpisu akcií společnosti HARDWARIO se zúčastní také Národní rozvojová banka, koupí až 30 % nabízených akcií
10:09Návrh na zdanění mimořádných zisků bank je neefektivní a nesystémový, sdělila Česká bankovní asociace
10:02Meziroční propad maloobchodních tržeb v srpnu zesílil na 8,8 procent
9:28Rozbřesk: OPEC+ navzdory napjatému trhu snižuje produkci ropy a přidává evropské ekonomice další ránu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Constellation Brands Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.