Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČEZ – Prognóza výsledků za 3Q15

ČEZ – Prognóza výsledků za 3Q15

9.11.2015 17:27
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

ČEZ zveřejní svá čísla za 3Q15 v úterý 10. listopadu. Tržby by v celém roce 2015 měly proti roku 2014 poklesnout, kvůli meziročně nižší realizované ceně elektřiny (39.5 EUR/MWh v roce 2015 proti 44.5 EUR/MWh v roce 2014), což by ovšem měla do značné míry kompenzovat vyšší výroba především v uhelných (celoroční cíl +15 %, snížený ve 2Q15 z 19 %), ale i jaderných elektrárnách (celoroční cíl +1%, snížený ve 2Q15 z +5 %). I díky pokračujícím nákladovým úsporám by pak ve výsledku podle plánu samotné společnosti měly celoroční provozní zisky EBITDA klesnout pouze o 6 % na 68 mld. (snížený ve 2Q15 ze 70 mld. Kč).

V samotném třetím čtvrtletí letošního roku nicméně došlo k neplánovanému prodloužení odstávky v jaderné elektrárně Dukovany, což zřejmě způsobí meziroční pokles EBITDA marže (počítáme s 30 % při 33 % ve 3Q14). Hrozba dalšího mírného snížení visí i nad cílem pro letos plánovanou výrobu i zisky EBITDA (68 mld. Kč). Na druhou stranu, rozhodnutím Odvolacího finančního ředitelství bude skupině ČEZ vrácena část darovací daně z emisních povolenek zaplacená v letech 2011 a 2012 ve výši 3,8 mld. , čímž by šance na udržení dividendy v letošní výši 40 na akcii měla být zachována i do příštího roku. Ve výsledku tak pro 3Q15 počítáme s mírným poklesem tržeb na 44,9 mld. (konsensus 46,3 mld. Kč) a 12% poklesem EBITDA na 13,0 mld. (konsensus 13,5 mld. Kč). Ve 3Q14 ČEZ zaúčtoval opravnou položku (impairment) ke svým aktivům ve výši 3,22 mld. . Po očištění o toto snížení hodnoty aktiv, se kterým ve 3Q15 nepočítáme, by měl provozní zisk EBIT meziročně poklesnout o 27 % a (upravený) čistý zisk o 45 %.

cerrrr-1

Z doplňujících informací k výsledkům by investorům neměly uniknout především ty o načasování daňové vratky, resp. její vazby na dividendu v příštím roce, či o dalším vývoji ve věci zájmu ČEZ o aktiva energetiky Vattenfall v Německu. V dlouhodobější perspektivě věříme, že by akcie ČEZ před většími propady pod 500 za akcii měl ochránit v sektoru nadprůměrný dividendový výnos (7-8 %), či výše generované volné hotovosti. Případný úspěch v tendru o aktiva Vattenfall však může tuto tezi možná trochu paradoxně nabourat (minimálně krátkodobě). ČEZ také nadále preferujeme před polskými utilitami (PGE, Tauron) v rámci regionu střední Evropy, s ohledem na zmiňovaný atraktivnější dividendový profil a nižší politická rizika.


Čtěte více:

Výsledky Erste ve 3Q: Nízké náklady na riziko podpořily čistý zisk (komentář analytika)
6.11.2015 9:19
Erste na úrovni čistého zisku o 28,4% překonala odhady. Hlavním důvode...
Trh práce dnes hodně napoví o sazbách Fedu, eurodolar zatím vyčkává
6.11.2015 10:36
Fed rozhodne o prosincovém zvýšení úrokových sazeb v závislosti na n...
Komentář analytika k výsledkům Facebook ve 3Q (+ nová cílová cena)
6.11.2015 16:07
Z výsledků za 3Q15 lze odečíst několik základních poznatků:Přestože se...

Váš názor
  • VM je nejen in progno je nejen in prognostik, ale
    9.11.2015 16:08

    reagoval na článek ,který vyšel již 6.listopadu.To jen autor - analytik nás pokouší.Ledaže hodlá fakturovat za jeden článek dva honoráře
    AMN
    • Re: VM je nejen in progno je nejen in prognostik, ale
      9.11.2015 16:58

      6. Lustopadu jsem reagoval na článek, který vyšel 6. listopadu. V čem je problém??
      Velkamedvědice
    • Re: VM je nejen in progno je nejen in prognostik, ale
      9.11.2015 16:19

      ... na co to reaguješ?
      ☺lolek☺
  •  
    9.11.2015 15:30

    Dobrým zvykem ,pane Sykora je napsat : aktualizováno dnešním datem.Jelikož stejně jako Katka jsem zaregistrovala, že si zahráváte -zkoušíte pozornost nás pečlivých čtenářů.
    AMN
    • amn
      9.11.2015 17:00

      ?? 6.listopadu vyšel článek s odhadem i má reakce. Co by jako měl kdo aktualizovat?? O))
      Velkamedvědice
  •  
    6.11.2015 16:42

    Takže odhad divi zůstává 40 kč..
    Velkamedvědice
Aktuální komentáře
21.9.2017
15:44Pondělní countdown se blíží. Projde nabídka na převzetí Pegasu?
14:50Technická analýza: Krátkodobé vlivy přírodních živlů přestávají ovlivňovat cenu ropy
14:26Nvidia už nebude jediným dodavatelem čipů Tesle. Nevadí, říkají analytici (+komentář Patria Finance)
14:01Inovace nejsou bez potíží: Nové Apple Watch mají problém s wi-fi i výdrží baterie
13:43Jan Bureš: Německu i akciím prospěje pravá vláda. Koruně zahrozí velká koalice?
11:43Fed poslal vzhůru dolar. Středoevropským měnám ale jestřábí tón škodí  
11:18Diskutujte s analytiky a makléři Patrie: 25. září v pražské kavárně ČSOB Inspirace
10:48Stane se z Evropy globální ekonomická kotva, kterou byly po celá desetiletí USA?
9:13Rozbřesk: Růst amerických úrokových sazeb konečně probudil dolar
9:04Google koupil tým výrobce telefonů HTC za 1,1 miliardy dolarů
8:59Trhy po Fedu dnes zřejmě otevřou výš. A co Praha?  
8:50Japonská centrální banka na rozdíl od Fedu nic nemění. Asijské akcie smíšené, jen klesá  
7:12Nuda versus populismus. Němci asi znovu zvolí Merkelovou
20.9.2017
22:03Wall Street po zasedání Fedu skončila nerozhodně
22:00Jestřábí Fed spustil kvantitativní utahování a chystá po Mikuláši růst úroků
17:53Tvrdá růstová past a investiční sebeklam
17:46Reuters: Banka Unicredit chce převzít Commerzbank
17:23Jak na investování? Startuje série webinářů Patria Finance pod vedením Ondřeje Tollingera
17:15Blíží se kvantitativní utahování. Dolar před Fedem vyčkává  
17:12Pražská burza klesla potřetí za sebou, pod tlakem finanční tituly kromě Erste

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.