Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČEZ – Prognóza výsledků za 3Q15

ČEZ – Prognóza výsledků za 3Q15

09.11.2015 17:27
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

ČEZ zveřejní svá čísla za 3Q15 v úterý 10. listopadu. Tržby by v celém roce 2015 měly proti roku 2014 poklesnout, kvůli meziročně nižší realizované ceně elektřiny (39.5 EUR/MWh v roce 2015 proti 44.5 EUR/MWh v roce 2014), což by ovšem měla do značné míry kompenzovat vyšší výroba především v uhelných (celoroční cíl +15 %, snížený ve 2Q15 z 19 %), ale i jaderných elektrárnách (celoroční cíl +1%, snížený ve 2Q15 z +5 %). I díky pokračujícím nákladovým úsporám by pak ve výsledku podle plánu samotné společnosti měly celoroční provozní zisky EBITDA klesnout pouze o 6 % na 68 mld. (snížený ve 2Q15 ze 70 mld. Kč).

V samotném třetím čtvrtletí letošního roku nicméně došlo k neplánovanému prodloužení odstávky v jaderné elektrárně Dukovany, což zřejmě způsobí meziroční pokles EBITDA marže (počítáme s 30 % při 33 % ve 3Q14). Hrozba dalšího mírného snížení visí i nad cílem pro letos plánovanou výrobu i zisky EBITDA (68 mld. Kč). Na druhou stranu, rozhodnutím Odvolacího finančního ředitelství bude skupině ČEZ vrácena část darovací daně z emisních povolenek zaplacená v letech 2011 a 2012 ve výši 3,8 mld. , čímž by šance na udržení dividendy v letošní výši 40 na akcii měla být zachována i do příštího roku. Ve výsledku tak pro 3Q15 počítáme s mírným poklesem tržeb na 44,9 mld. (konsensus 46,3 mld. Kč) a 12% poklesem EBITDA na 13,0 mld. (konsensus 13,5 mld. Kč). Ve 3Q14 ČEZ zaúčtoval opravnou položku (impairment) ke svým aktivům ve výši 3,22 mld. . Po očištění o toto snížení hodnoty aktiv, se kterým ve 3Q15 nepočítáme, by měl provozní zisk EBIT meziročně poklesnout o 27 % a (upravený) čistý zisk o 45 %.

cerrrr-1

Z doplňujících informací k výsledkům by investorům neměly uniknout především ty o načasování daňové vratky, resp. její vazby na dividendu v příštím roce, či o dalším vývoji ve věci zájmu ČEZ o aktiva energetiky Vattenfall v Německu. V dlouhodobější perspektivě věříme, že by akcie ČEZ před většími propady pod 500 za akcii měl ochránit v sektoru nadprůměrný dividendový výnos (7-8 %), či výše generované volné hotovosti. Případný úspěch v tendru o aktiva Vattenfall však může tuto tezi možná trochu paradoxně nabourat (minimálně krátkodobě). ČEZ také nadále preferujeme před polskými utilitami (PGE, Tauron) v rámci regionu střední Evropy, s ohledem na zmiňovaný atraktivnější dividendový profil a nižší politická rizika.


Čtěte více:

Výsledky Erste ve 3Q: Nízké náklady na riziko podpořily čistý zisk (komentář analytika)
06.11.2015 9:19
Erste na úrovni čistého zisku o 28,4% překonala odhady. Hlavním důvode...
Trh práce dnes hodně napoví o sazbách Fedu, eurodolar zatím vyčkává
06.11.2015 10:36
Fed rozhodne o prosincovém zvýšení úrokových sazeb v závislosti na n...
Komentář analytika k výsledkům Facebook ve 3Q (+ nová cílová cena)
06.11.2015 16:07
Z výsledků za 3Q15 lze odečíst několik základních poznatků:Přestože se...

Váš názor
  • VM je nejen in progno je nejen in prognostik, ale
    09.11.2015 16:08

    reagoval na článek ,který vyšel již 6.listopadu.To jen autor - analytik nás pokouší.Ledaže hodlá fakturovat za jeden článek dva honoráře
    AMN
    • Re: VM je nejen in progno je nejen in prognostik, ale
      09.11.2015 16:58

      6. Lustopadu jsem reagoval na článek, který vyšel 6. listopadu. V čem je problém??
      Velkamedvědice
    • Re: VM je nejen in progno je nejen in prognostik, ale
      09.11.2015 16:19

      ... na co to reaguješ?
      ☺lolek☺
  •  
    09.11.2015 15:30

    Dobrým zvykem ,pane Sykora je napsat : aktualizováno dnešním datem.Jelikož stejně jako Katka jsem zaregistrovala, že si zahráváte -zkoušíte pozornost nás pečlivých čtenářů.
    AMN
    • amn
      09.11.2015 17:00

      ?? 6.listopadu vyšel článek s odhadem i má reakce. Co by jako měl kdo aktualizovat?? O))
      Velkamedvědice
  •  
    06.11.2015 16:42

    Takže odhad divi zůstává 40 kč..
    Velkamedvědice
Aktuální komentáře
17.07.2025
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)