Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČEZ – Prognóza výsledků za 3Q15

ČEZ – Prognóza výsledků za 3Q15

9.11.2015 17:27
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

ČEZ zveřejní svá čísla za 3Q15 v úterý 10. listopadu. Tržby by v celém roce 2015 měly proti roku 2014 poklesnout, kvůli meziročně nižší realizované ceně elektřiny (39.5 EUR/MWh v roce 2015 proti 44.5 EUR/MWh v roce 2014), což by ovšem měla do značné míry kompenzovat vyšší výroba především v uhelných (celoroční cíl +15 %, snížený ve 2Q15 z 19 %), ale i jaderných elektrárnách (celoroční cíl +1%, snížený ve 2Q15 z +5 %). I díky pokračujícím nákladovým úsporám by pak ve výsledku podle plánu samotné společnosti měly celoroční provozní zisky EBITDA klesnout pouze o 6 % na 68 mld. (snížený ve 2Q15 ze 70 mld. Kč).

V samotném třetím čtvrtletí letošního roku nicméně došlo k neplánovanému prodloužení odstávky v jaderné elektrárně Dukovany, což zřejmě způsobí meziroční pokles EBITDA marže (počítáme s 30 % při 33 % ve 3Q14). Hrozba dalšího mírného snížení visí i nad cílem pro letos plánovanou výrobu i zisky EBITDA (68 mld. Kč). Na druhou stranu, rozhodnutím Odvolacího finančního ředitelství bude skupině ČEZ vrácena část darovací daně z emisních povolenek zaplacená v letech 2011 a 2012 ve výši 3,8 mld. , čímž by šance na udržení dividendy v letošní výši 40 na akcii měla být zachována i do příštího roku. Ve výsledku tak pro 3Q15 počítáme s mírným poklesem tržeb na 44,9 mld. (konsensus 46,3 mld. Kč) a 12% poklesem EBITDA na 13,0 mld. (konsensus 13,5 mld. Kč). Ve 3Q14 ČEZ zaúčtoval opravnou položku (impairment) ke svým aktivům ve výši 3,22 mld. . Po očištění o toto snížení hodnoty aktiv, se kterým ve 3Q15 nepočítáme, by měl provozní zisk EBIT meziročně poklesnout o 27 % a (upravený) čistý zisk o 45 %.

cerrrr-1

Z doplňujících informací k výsledkům by investorům neměly uniknout především ty o načasování daňové vratky, resp. její vazby na dividendu v příštím roce, či o dalším vývoji ve věci zájmu ČEZ o aktiva energetiky Vattenfall v Německu. V dlouhodobější perspektivě věříme, že by akcie ČEZ před většími propady pod 500 za akcii měl ochránit v sektoru nadprůměrný dividendový výnos (7-8 %), či výše generované volné hotovosti. Případný úspěch v tendru o aktiva Vattenfall však může tuto tezi možná trochu paradoxně nabourat (minimálně krátkodobě). ČEZ také nadále preferujeme před polskými utilitami (PGE, Tauron) v rámci regionu střední Evropy, s ohledem na zmiňovaný atraktivnější dividendový profil a nižší politická rizika.


Čtěte více:

Výsledky Erste ve 3Q: Nízké náklady na riziko podpořily čistý zisk (komentář analytika)
6.11.2015 9:19
Erste na úrovni čistého zisku o 28,4% překonala odhady. Hlavním důvode...
Trh práce dnes hodně napoví o sazbách Fedu, eurodolar zatím vyčkává
6.11.2015 10:36
Fed rozhodne o prosincovém zvýšení úrokových sazeb v závislosti na n...
Komentář analytika k výsledkům Facebook ve 3Q (+ nová cílová cena)
6.11.2015 16:07
Z výsledků za 3Q15 lze odečíst několik základních poznatků:Přestože se...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • VM je nejen in progno je nejen in prognostik, ale
    9.11.2015 16:08

    reagoval na článek ,který vyšel již 6.listopadu.To jen autor - analytik nás pokouší.Ledaže hodlá fakturovat za jeden článek dva honoráře
    AMN
    • Re: VM je nejen in progno je nejen in prognostik, ale
      9.11.2015 16:58

      6. Lustopadu jsem reagoval na článek, který vyšel 6. listopadu. V čem je problém??
      Velkamedvědice
    • Re: VM je nejen in progno je nejen in prognostik, ale
      9.11.2015 16:19

      ... na co to reaguješ?
      ☺lolek☺
  •  
    9.11.2015 15:30

    Dobrým zvykem ,pane Sykora je napsat : aktualizováno dnešním datem.Jelikož stejně jako Katka jsem zaregistrovala, že si zahráváte -zkoušíte pozornost nás pečlivých čtenářů.
    AMN
    • amn
      9.11.2015 17:00

      ?? 6.listopadu vyšel článek s odhadem i má reakce. Co by jako měl kdo aktualizovat?? O))
      Velkamedvědice
  •  
    6.11.2015 16:42

    Takže odhad divi zůstává 40 kč..
    Velkamedvědice
Aktuální komentáře
26.5.2017
9:13Technická analýza: Dokáže euro dál posilovat nebo už se blíží obrat?
9:13Rozbřesk: OPEC prodlužuje dohodu na omezení produkce ropy, cena však klesla
9:00ČEZ zahájí tendr na jaderné palivo příští rok, Praha se s Evropou asi podívá do červeného  
8:50Moody’s hrozí Číně dalším sražením ratingu, Asie si přebírá rozhodnutí OPEC
6:52Stroj na výrobu cihel a bolestivý přechod na nové technologie
25.5.2017
22:03Wall Street šestý den v řadě v plusu, Best Buy +22 %
19:11Na trh míří další „Ferrari“, to skutečné jede možná až příliš rychle
17:41Devalvace a bohatství: nejtvrději dopadají na nejchudší, tvrdí dva ekonomové
17:06UNIPETROL, a.s.: Oznámení o doplnění pořadu řádné valné hromady
17:05Praha neudržela zisky. Vydavatelství Mafra údajně zvažuje vstup na burzu
16:18Euru nesvědčí výnosy, libře data. Dolar využívá šanci na korekci ztrát  
15:44Technická analýza: Prodloužení dohody o omezení těžby ropy je na spadnutí
15:28Pleskač (ČEZ): Díváme se po obnovitelných zdrojích. Příležitost k velkým akvizicím teď nevidíme
14:54Prvních 100 dní Trumpa prezidenta: Předvolební sliby, povolební chyby a dopad na trhy
13:20OPEC bude těžbu tlumit až do března. Trh nepřekvapil
12:48HP boduje. Prodejům počítačů a tiskáren se nebývale daří
12:24Němci mají proti Tesle své zbraně. Patří k nim hranice s ČR a Čína
10:53Zadlužení domácností je na nových maximech. Další krize za rohem?
10:34Pražská burza roste druhým dnem v řadě, v zeleném ČEZ a banky
10:27Fed dolaru tentokrát uškodil. Nenaznačil rychlejší normalizaci politiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university