Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Aktuální ekonomický vývoj: V USA nic moc, v Evropě hůře a nejhůře v Německu

Aktuální ekonomický vývoj: V USA nic moc, v Evropě hůře a nejhůře v Německu

18.03.2016 14:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Během posledních dvou týdnů se dostavila rally na trzích s rizikovými aktivy. Podpořily ji známky obratu v politice Fedu a v politice čínské vlády, k tomu se přidal pozitivní vliv vývoje amerických maloobchodních tržeb. Trhy tak snížily svůj odhad pravděpodobnosti globální recese, ale naše modely ukazují na pohyb opačným směrem. Světová ekonomika je velmi vzdálena recesi, ale aktuální data ukazují na jasné známky útlumu globální ekonomické aktivity. Tento útlum pravděpodobně začal už na počátku roku 2016, na síle ale nabral na počátku roku letošního. Podle našich modelů kleslo tempo globálního růstu z 3,4 % na konci roku 2015 na současných 2,9 %. A takový vývoj si zaslouží pozornost.

Růst americké ekonomiky podle našich odhadů zůstává kolem 1 % a vyspělé ekonomiky jako celek také čelí zpomalení. Na konci roku 2015 na tom byla nejlépe eurozóna, během posledních dvou měsíců se ale situace prudce změnila a zejména německá ekonomika je nyní znatelně slabší. Na konci roku tedy eurozóna na čas plnila úlohu globální lokomotivy, ale už tehdy bylo příliš optimistické očekávat, že tomu tak může být delší dobu. Tempo jejího růstu totiž zvyšovala série jednorázových faktorů, včetně oslabení eura, normalizace na trhu bankovních úvěrů a nižších cen ropy. Na nějakou dobu tyto faktory stačily na překonání slabého trendového růstu, který se nyní odhaduje jen na 1,3 %. Japonizace evropské ekonomiky se tedy zdála méně pravděpodobná, ale nyní to bohužel vypadá, že šlo o předčasnou radost.

Naše poslední odhady ukazují, že eurozóna roste pouze 0,8% tempem, na konci roku 2015 to přitom byly 2,3 %. O podobných odhadech hovoří Goldman Sachs a tempo růstu eurozóny tedy pravděpodobně opět kleslo pod tempo růstu ekonomiky americké. Americká ekonomika podle některých studií předbíhá tu evropskou o pár měsíců a eurozóna je také citlivější na exportní šoky. Její zpomalení tak můžeme vnímat jako přirozenou reakci na současný vývoj v USA.

V Evropě budí největší obavy vývoj v Německu, jehož ekonomika se do značné míry spoléhá na výrobní sektor a exporty. Určitý útlum se tedy dal očekávat, ale jeho skutečná síla překvapuje. Podle našich modelů německá ekonomika nyní roste jen 0,2% tempem. Možná je brzy hovořit o riziku recese, ale vývoj v německém výrobním sektoru je skutečně znepokojivý. K tomu se přidávají známky kontrakce ve zbytku ekonomiky, klesá spotřebitelská důvěra i aktivita v sektoru služeb. Popsaný vývoj budí obavy rovněž v ECB. Je téměř jisté, že tato centrální banka přikročí k dalším stimulačním krokům, ale není ani zdaleka jasné, zda jejich účinnost bude vyšší než u těch předchozích.

Vývoj v hlavních evropských ekonomikách shrnují následující grafy. Největšímu útlumu čelí Německo (jeho současné tempo růstu dnes dosahuje podle odhadů Fulcrum AM 0,2 %) a Itálie, kde produkt podle odhadů klesá o 0,4 %. Ve Španělsku tempo růstu kleslo na současných 2,7 %, pouze ve Francii se tempo ekonomického růstu v poslední době zvyšuje. Nyní by mělo dosahovat přibližně 1,4 %.

3

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT, Fulcrum AM


Čtěte více:

Zapomněli jsme na dvě hlavní lekce, které nám dala internetová bublina?
18.03.2016 14:00
Vzpomínky na internetovou bublinu pomalu blednou a to je škoda. Ne pro...
Záhada zmizelých barelů: Přebytek na ropném trhu je možná méně dramatický než se zdá
18.03.2016 12:52
Převis nabídky nad poptávkou na globálním ropném trhu poslal ceny čern...
Bank Rossii sazby nemění, politika zůstává utažená
18.03.2016 13:25
Ruská centrální banka (Bank Rossii, BR) dnes na svém pravidelném měnov...

Váš názor
  • No jo,
    18.03.2016 14:54

    ona ta péče o migranty taky něco stojí. A málo to nebude.
    občan
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
    Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
    United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
    7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
    9:00CZ - PPI, y/y
    12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
    12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
    12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
    13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
    13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
    14:30USA - PPI, y/y
    15:15USA - Průmyslová výroba, m/m