Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Aktuální ekonomický vývoj: V USA nic moc, v Evropě hůře a nejhůře v Německu

Aktuální ekonomický vývoj: V USA nic moc, v Evropě hůře a nejhůře v Německu

18.03.2016 14:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Během posledních dvou týdnů se dostavila rally na trzích s rizikovými aktivy. Podpořily ji známky obratu v politice Fedu a v politice čínské vlády, k tomu se přidal pozitivní vliv vývoje amerických maloobchodních tržeb. Trhy tak snížily svůj odhad pravděpodobnosti globální recese, ale naše modely ukazují na pohyb opačným směrem. Světová ekonomika je velmi vzdálena recesi, ale aktuální data ukazují na jasné známky útlumu globální ekonomické aktivity. Tento útlum pravděpodobně začal už na počátku roku 2016, na síle ale nabral na počátku roku letošního. Podle našich modelů kleslo tempo globálního růstu z 3,4 % na konci roku 2015 na současných 2,9 %. A takový vývoj si zaslouží pozornost.

Růst americké ekonomiky podle našich odhadů zůstává kolem 1 % a vyspělé ekonomiky jako celek také čelí zpomalení. Na konci roku 2015 na tom byla nejlépe eurozóna, během posledních dvou měsíců se ale situace prudce změnila a zejména německá ekonomika je nyní znatelně slabší. Na konci roku tedy eurozóna na čas plnila úlohu globální lokomotivy, ale už tehdy bylo příliš optimistické očekávat, že tomu tak může být delší dobu. Tempo jejího růstu totiž zvyšovala série jednorázových faktorů, včetně oslabení eura, normalizace na trhu bankovních úvěrů a nižších cen ropy. Na nějakou dobu tyto faktory stačily na překonání slabého trendového růstu, který se nyní odhaduje jen na 1,3 %. Japonizace evropské ekonomiky se tedy zdála méně pravděpodobná, ale nyní to bohužel vypadá, že šlo o předčasnou radost.

Naše poslední odhady ukazují, že eurozóna roste pouze 0,8% tempem, na konci roku 2015 to přitom byly 2,3 %. O podobných odhadech hovoří Goldman Sachs a tempo růstu eurozóny tedy pravděpodobně opět kleslo pod tempo růstu ekonomiky americké. Americká ekonomika podle některých studií předbíhá tu evropskou o pár měsíců a eurozóna je také citlivější na exportní šoky. Její zpomalení tak můžeme vnímat jako přirozenou reakci na současný vývoj v USA.

V Evropě budí největší obavy vývoj v Německu, jehož ekonomika se do značné míry spoléhá na výrobní sektor a exporty. Určitý útlum se tedy dal očekávat, ale jeho skutečná síla překvapuje. Podle našich modelů německá ekonomika nyní roste jen 0,2% tempem. Možná je brzy hovořit o riziku recese, ale vývoj v německém výrobním sektoru je skutečně znepokojivý. K tomu se přidávají známky kontrakce ve zbytku ekonomiky, klesá spotřebitelská důvěra i aktivita v sektoru služeb. Popsaný vývoj budí obavy rovněž v ECB. Je téměř jisté, že tato centrální banka přikročí k dalším stimulačním krokům, ale není ani zdaleka jasné, zda jejich účinnost bude vyšší než u těch předchozích.

Vývoj v hlavních evropských ekonomikách shrnují následující grafy. Největšímu útlumu čelí Německo (jeho současné tempo růstu dnes dosahuje podle odhadů Fulcrum AM 0,2 %) a Itálie, kde produkt podle odhadů klesá o 0,4 %. Ve Španělsku tempo růstu kleslo na současných 2,7 %, pouze ve Francii se tempo ekonomického růstu v poslední době zvyšuje. Nyní by mělo dosahovat přibližně 1,4 %.

3

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT, Fulcrum AM


Čtěte více:

Zapomněli jsme na dvě hlavní lekce, které nám dala internetová bublina?
18.03.2016 14:00
Vzpomínky na internetovou bublinu pomalu blednou a to je škoda. Ne pro...
Záhada zmizelých barelů: Přebytek na ropném trhu je možná méně dramatický než se zdá
18.03.2016 12:52
Převis nabídky nad poptávkou na globálním ropném trhu poslal ceny čern...
Bank Rossii sazby nemění, politika zůstává utažená
18.03.2016 13:25
Ruská centrální banka (Bank Rossii, BR) dnes na svém pravidelném měnov...

Váš názor
  • No jo,
    18.03.2016 14:54

    ona ta péče o migranty taky něco stojí. A málo to nebude.
    občan
Aktuální komentáře
15.07.2020
14:22Co COVID-19 způsobí v bankovnictví?
14:00Výsledky Goldman Sachs překonávají odhady díky nejlepšímu obchodování posledních let
12:49Ján Hladký: ASML prezentuje úspěšný kvartál s dobrým výhledem  
11:53Apple miliardy eur na daních Irsku doplácet nemusí, rozhodl soud EU
11:00Euro uhání dál, akciím pomohly k obratu volné peníze a zprávy o vakcíně  
10:57Yardeni: Sedm skvělých akcií
10:28Inflace v Británii v červnu vzrostla, čekal se pokles
10:07Podle statutů fondů jde zisk Agrofertu jen Babišovi, píše iROZHLAS
9:35Internetový prodejce módy Asos zvýšil díky koronaviru tržby
9:12Rozbřesk: Evropský průmysl se odrazil ode dna
8:50Evropské trhy požene do zisků i sázka na úspěch koronavirové vakcíny od Moderny  
8:36USA budou jednat s Hongkongem jako s pevninskou Čínou. Zároveň ale přijdou se sankcemi
5:56Fed s protivirovým záchranným kruhem přifukuje tržní bubliny
14.07.2020
22:03Na Wall Street další masivní rally  
17:48Komentář: Tržby i ztráta Delta Air se držely konsensu
17:35Apple, Microsoft a návrat trhu do sedmdesátých let
17:17Smíšená Amerika, červená Evropa a rostoucí euro. Trhy vstřebávají výsledky i Čínu  
16:57Komentář: Proaktivní rezervy Citigroup tlačí na profitabilitu, kvalita úvěrového portfolia se zhoršuje  
16:53Česká exportní banka, a.s. uzavřela s UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s. smlouvu o úvěru
16:45OPEC čeká příští rok rekordní růst poptávky po ropě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/20 Q2, Aft-mkt)
ASML Holding NV (06/20 Q2, Bef-mkt)
JP - Jednání BoJ, základní sazba
UnitedHealth Group Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Wirecard AG (12/19 Q4)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (06/20 Q2)
12:45PNC Financial Services Group Inc/The (06/20 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/20 Q2)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m