Zapomněli jsme na dvě hlavní lekce, které nám dala internetová bublina?

Vzpomínky na internetovou bublinu pomalu blednou a to je škoda. Ne proto, že by dnes byl celý trh stejně předražený jako tehdy. Některé akcie ale jsou a investorům by mohly přinést podobné ztráty jako trh před šestnácti lety. Tou nejdůležitější lekcí zmíněné bubliny je to, že na valuacích skutečně záleží. Zdá se to být evidentní, ale i střízliví a chytří investoři na to kdysi zapomněli. Důvodem bylo mimořádné posilování cen internetových akcií, které si po celá léta vedly lépe než společnosti se silnými a stabilními rozvahami.

Vezměme si takové Cisco. Na vrcholu bubliny se obchodovalo s PE převyšujícím hodnotu 200 (průměr trhu se pohybuje kolem hodnoty 15). Na nějaký čas tak šlo o firmu s největší valuací na světě. Je třeba uznat, že Cisco je tu stále, což se o řadě jiných internetových firem říci nedá. Akcie Cisca ale byla zdecimována a po prasknutí bubliny ztratila přibližně 90 % své hodnoty.

Dnes na trhu podobné valuace nenajdeme. PE indexu Standard & Poor's 500 se nyní pohybuje mírně nad historickým průměrem. PE společnosti Amazon ale na konci minulého roku dosahovalo hodnoty přesahující 1000 a není divu, že tato akcie během poslední korekce ztratila více než 20 %. I tak se ale PEW této akcie stále pohybuje na neuvěřitelně vysokých 450.

Tím jsme se dostali k druhé důležité lekci, na kterou bychom neměli zapomínat: Nedávat všechna vejce do jednoho košíku. Někteří investoři poukazují na to, že po prasknutí internetové bubliny trpěla i diverzifikovaná portfolia, Index Nasdaq ale pro podobná tvrzení představuje špatné měřítko, protože mu dominuje pár velkých společností. Pokud se místo toho podíváme na index Wilshire 5000, zjistíme, že ten se dnes ve srovnání s předchozími maximy nachází téměř na dvojnásobku (zatímco Nasdaq se na tato maxima ještě ani nedostal).

Jestliže vám tedy někdo bude tvrdit, že budování investičního portfolia je nudné, vzpomeňte si na uvedené poučení z internetové bubliny. Je velký rozdíl, pokud se nacházíte stále v červených číslech, nebo se vám hodnota investic zdvojnásobila. Pokud by prasknutí bubliny vedlo k tomu, že na tento princip nikdy nezapomeneme, pak ztráty, které bublina vytvořila, nebyly zase takovým plýtváním.

Autorem je Mark Hulbert z Hulbert Financial Digest.

Zdroj: USAToday