Index podnikatelské nálady sestavovaný německým institutem ZEW přináší za březen horší než očekávané výsledky. Nejsledovanější indikátor budoucích očekávání se sice proti únoru vylepšil o 3,3 bodu na hodnotu 4,3, avšak trh (agentura BBG) čekal ještě o jeden bod lepší výsledek. Zklamáním je pokračující úbytek optimismu při hodnocení současné situace v Německu, příslušný subindex odepsal m/m 1,6 b. na úroveň 50,7 a již od začátku letošního roku se pohybuje jižním směrem.
Horší hodnocení současné ekonomické situace pak není výsadou pouze našeho severního souseda, slabší výsledky přišly za březen ze všech sledovaných zemí (USA, Japonsko, UK, Francie, Itálie a EMU). Příslušné subindexy pro Itálii a Francie se přitom drží hluboko v záporných hodnotách, což odráží pokračující výrazně negativní pohled finančních expertů na tyto státy.
Při pohledu na budoucí očekávání (příštích 6M) vidíme smíšený obrázek. Vyhlídky pro německé, britské, japonské a americké hospodářství se vylepšily, naopak tomu bylo v případě EMU, Itálie a Francie. Spojené státy by pak měly být regionem, který zaznamená v příštím půlroce největší zlepšení. Vzhledem k stále silnému trhu práce v USA a zlepšujícím se průmyslovým statistikám z poslední doby není toto konstatování nijak překvapivé.
Výrazný obrat nastal v březnu na poli inflačních očekávání, která se napříč všemi sledovanými regiony shodně zvýšila, nejvíce pak v EMU. Vyšší cena ropy, která si od lednového dna připsala už 49 % (Brent) postupně vzlíná do inflačních expektací, což pozorujeme na obou stranách Atlantiku a dnešní report ZEW tuto skutečnost potvrzuje. Podle údajů ZEW by navíc měla cena ropy Brent i nadále pokračovat v růstu. Pro centrální banky je vzestup inflačních očekávání velmi positivní zprávou, která pomůže Fedu s utahováním měnových podmínek a ECB poskytne dodatečné racionále pro to, aby již sazby nesnižovala (viz nedávná slova M. Draghiho, že současné nastavení sazeb představuje, ceteris paribus, jejich dno).
Euro by mělo (v horizontu 6M) proti dolaru ztrácet, na páru s jenem, librou a švýcarským frankem by měla být silnější společná evropská měna, predikují experti ZEW. Hodnota všech hlavních akciových indexů sledovaných zemí by měla jít nahoru, avšak toto přesvědčení respondentů ZEW již není tak silné jako v únoru.
Dnešní data ZEW přináší na trhy zklidnění po novoročních obavách z čínského zpomalení. Poslední akce ECB navíc přispěla k mírně lepšímu hodnocení budoucích podmínek v Německu a uvolněné měnové podmínky podporují rovněž optimismus ohledně budoucího vývoje akciových indexů. Konkurenční indikátor Ifo se v březnu lehce vylepšil. Zveřejněná data však nemají na trhy prakticky žádný vliv, klíčové jsou dnes informace o útocích v Bruselu.