Cena ropy láme každý den několikaměsíční rekordy. Tak například včera se cena měsíčního kontraktu na Brent dostala do blízkosti 45 USD/barel, což znamená již asi 65% nárůst od dna v polovině ledna. Jak si růst ceny vysvětlit?
Fundamentální důvody se popravdě hledají docela obtížně, byť růst cen je tentokrát doprovázen narovnáním forwardové křivky kontraktů na ropu Brent. To v podstatě naznačuje, že ropy na severomořském trhu nemusí být v blízké budoucnosti zase až tolik, jak by se mohlo zdát. Obecně se tento jev přičítal tomu, že bude probíhat údržba na některých klíčových severomořských ropných polích a mělo by tedy jít spíše o dočasný lokální faktor.
Na nabídkové straně trhu samozřejmě poutá pozornost zejména blížící se schůzka producentů v katarském Daúhá naplánovaná na tuto neděli. Ta je také hlavním podezřelým v současné býčí epizodě. Připomeňme, že podobná únorová seance patrně významně pomohla zvrátit rychlý propad cen ropy z počátku roku. Ponechme teď stranou, že k tehdy deklarovanému zmrazení produkce se někteří klíčoví účastníci schůzky - zejména Rusko - zatím staví stále vlažně. Navíc praxe ukazuje, že každý měsíc totiž jeho produkce dosahuje nového vrcholu.
Otázkou ale je, jaký výstup z plánované schůzky by trhy uspokojil natolik, aby nebyly následně zklamány. Zdá se totiž, že vše směřuje k zopakování závazku vybraných producentů “jen” dále nezvyšovat těžbu. Jak je vidět na příkladu Ruska, tak takové závazky mohou mít poněkud vratké nohy. Kromě toho fundamentálním problémem takové dohody zůstává, že se k ní patrně nepřihlásí silná trojka producentů - Írán, Irák a Libye. No a zavázat se v takovém prostředí ke zmrazení těžby se očividně nechce ani Saúdské Arábii, jak konec konců jasně ukázaly nedávné komentáře prince Salmana, jehož hvězda rychle stoupá.
Je tedy dost možné, že příští týden se vrátí pozornost opět k fundamentům. A ty, málo platné, prozatím žádnému raketovému růstu cen úplně nenahrávají. K odbourávání přebytku sice stále dochází, avšak relativně pomalu. Možnost zázračné dohody sice nelze zcela smést ze stolu, nicméně my na ni nesázíme (setkání se například podle posledních informací ani nezúčastní íránský ministr Zanganeh). Zdá se proto, že Rusko, Saúdská Arábie, Venezuela a spol. před sebou spíše mají poměrně obtížný komunikační oříšek k rozlousknutí. Tak uvidíme, jak se s ním v neděli popasují.
Region
Střední Evropa zažila včera celkem klidnou seanci, když nižší jádrová inflace v Polsku zlotý nijak nerozhodila. Dnešní kalendář očekávaných událostí by mohl být přece jenom zajímavější, když v ČR a Polsku budou zveřejněny údaje za platební bilanci a v Maďarsku centrální banka zveřejní podrobný zápis z posledního jednání, kdy snížila úrokové sazby. To by mohl být zajímavý text s ohledem na to, že další snížení úroků ze strany MNB lze ještě očekávat.
Dluhopisy
Dobrý výkon akciových trhů a další růst cen ropy začaly pomalu vyhánět investory z bezpečných německých bundů. Dnešní čísla za únorový průmysl v eurozóně by přes zpomalení měla dál vykázat slušný růst a bundům tak asi moc nepomohou. Klíčový pro ceny fixně úročených aktiv ale nadále zůstane vývoj na trhu s ropou.
Komodity
Cena ropy Brent včera vzrostla na čtyř a půlměsíční maxima a překročila například 200 denní průměr. Hlavním důvodem patrně zůstávají sázky na dohodu producentů na nedělní schůzce v Dauhá. Podle posledních informací se ji však nezúčastní například íránský ministr Zanganeh, ale “pouze” nějaký jiný kompetentní zástupce Íránu. Pravděpodobnost fundamentální změny situace na trhu, která by ze schůzky mohla vyplynout, podle nás zůstává malá (asi 10 %). Trhy se tak mohou opět soustředit například na to, že MMF revidoval očekávaný růst ekonomiky pro letošní i příští rok směrem dolů…
Co se týče posledních dat, tak včerejší údaje API naznačily poměrně výrazný nárůst zásob ropy v USA (+ 6 miliónů barelů). Oficiální data EIA budou zveřejněna dnes odpoledne.