Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Brexit – není důvod k panice, ale k opatrnosti

Brexit – není důvod k panice, ale k opatrnosti

12.4.2016 15:52
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Vyhlášení referenda, zda Spojené království opustí EU, či nikoliv, proběhne 23. června 2016. Již dnes si ale finanční trhy nad tzv. Brexitem lámou hlavu.

Jakou roli dnes na finančních trzích Brexit skutečně hraje, dokazuje i to, jaký dopad měly na finanční trhy nedávné teroristické útoky v Bruselu. Zatímco akciové trhy zareagovaly, celkem překvapivě, velmi umírněně – přechodně se propadly snad jen akcie leteckých společností – reakce na devizovém trhu byla o něco výraznější. Neodneslo to ale euro, nýbrž britská libra, a to na základě úvahy, že teroristický útok posílí obavy Britů z dopadů migrační krize, čímž se ještě více posílí skupina příznivců odchodu ostrovní země z EU.

Co nás do dne konání referenda čeká?

Již dnes jsme bombardováni různými analýzami a odhady, jaké dopady na ekonomiku Spojeného království, resp. celé Evropy, by případné rozhodnutí o odchodu Británie z EU mělo. Při vší úctě k autorům analýz se domnívám, že si na svá bedra naložili příliš těžký úkol. Odhadnout totiž u tak složitého organismu, jakým ekonomika EU je, s rozumnou přesností veškeré ekonomické důsledky rozhodnutí Britů není víceméně možné.

Kdo utrpí více?

Podle převládající současné interpretace na trzích by nicméně bezprostřední ekonomické důsledky Brexitu měly být negativní, a to jak pro Británii, tak pro celou EU. Británie by přitom měla být postižena výrazněji. Přinejmenším tak si můžeme vykládat zranitelnost britské libry vůči takovému scénáři. Otázka dopadu možného Brexitu na akciové trhy je už o něco složitější, neboť britským akciím by mohlo prospět očekávané oslabení měny. Případný pokles ocenění britských firem by se totiž mohl realizovat právě prostřednictvím kurzového kanálu, a nikoliv cen jejich akcií.

Dopady na politické nálady

Samozřejmě, příznivci odchodu argumentují tím, že pro ekonomiku Británie bude odchod z dlouhodobého hlediska pozitivní, neboť britská ekonomika se zbaví přehnané regulace, a ve finále se tak zlepší podnikatelské prostředí. Eurooptimisté zase jako možný pozitivní dlouhodobý faktor Brexitu pro EU uvádějí možnou hlubší integraci „zbytku“ EU. Já bych nicméně v tomto ohledu doporučoval spíše zůstat na zemi. Kromě ekonomických dopadů by se totiž v důsledku Brexitu nejspíš zásadně posunuly i politické nálady v EU, a mohly by tak vést k dalším změnám v politickém uspořádání. Stačí zmínit rostoucí podporu nacionalistické Národní fronty ve Francii, separatistické snahy španělského Katalánska nebo pravděpodobné znovuotevření otázky odtržení Skotska od Spojeného království. Odchod Británie z EU by s jistotou do evropských ekonomik vnášel další nejistotu ohledně budoucího politického vývoje, a pro cenu finančních aktiv by tak byl negativní.

Investiční strategii neuškodí opatrnost

A jak se k Brexitu stavíme z investičního hlediska? Vzhledem k výše uvedeným rizikům velí logika opatrnost, a to především ohledně dalšího vývoje britské libry. Na druhou stranu, část výše uvedené nejistoty je již v cenách nepochybně promítnuta. Pokud navíc očekáváme, že se Britové rozhodnou v EU zůstat a náš celkový výhled na akciové trhy je mírně pozitivní, pak asi k nějakému velkému podvažování či defenzívnímu nastavení před klíčovým hlasováním není důvod. Přesto je podle mne určitá opatrnost k britské měně stále namístě. Aktuální kurz libry totiž nadále nechává výraznější prostor pro její další oslabení než pro případné posílení v případě pozitivního výsledku referenda.

RNDr. Jiří Sušický

Pozice: ředitel útvaru správa portfolií, ČSOB Asset Management

Jiří Sušický má více než 20 let zkušeností v oblasti investic a finančních trhů. V ČSOB Asset Management působí od roku 2002, nejprve jako portfolio manažer od roku 2011 jako ředitel útvaru správy portfolií. V minulosti pracoval jako akciový analytik ve společnosti Patria Finance a dále jako portfolio manažer v Patria Asset Management. Je absolventem Matematicko-fyzikální fakulty Univerzity Karlovy v Praze a držitelem titulu MBA z Arizona State University v USA. Je rovněž držitelem titulu CFA.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE


Čtěte více:

Další IPO v Praze! Infrastruktura EPH jde na burzu
12.4.2016 8:46
Zdá se to téměř nemožné, avšak je to pravda, na pražský burzovní parke...
Porcování Yahoo!
12.4.2016 14:45
Do osmnáctého dubna by měli své nabídky předložit zájemci o koupi spol...
Terorismus dolehl i na jindy odolný luxusní Moet Hennessy Louis Vuitton
12.4.2016 11:44
Největší světový luxusní holding LVMH se i přes svou několikrát prokáz...
V Itálii vzniká miliardový fond na podporu oslabených bank
12.4.2016 12:50
Italský finanční sektor se dohodl na vytvoření miliardového fondu, kte...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.10.2018
11:26AMISTA investiční společnost, a.s. - Společnost SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Vnitřní informaci
11:16Wüstenrot hypoteční banka a.s.- Informace k výplatě hypotečních zástavních listů
10:50Čínu potěšilo uvolnění regulace, ale evropské trhy se po slibném úvodu znovu trápí  
10:49Michelin posílá automobilový průmysl do červeného, unijní výtka Římu stahuje banky  
10:36Pimco si stojí za svým: Nízké sazby tu budou i nadále
10:26Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích
9:11Rozbřesk: Čína hlásí nejhorší HDP od krize a napětí na italských dluhopisech stoupá
8:58Evropské burzy mohou po čínské rally začít den opatrně v plusu  
8:44Uber prodal dluhopisy za dvě miliardy dolarů. Ponesou až 8 % ročně
8:28Obchody s akciemi zvané cum-ex měly připravit evropské vlády o více než 55 miliard eur. O co jde?
8:18Čínská ekonomika roste nejpomaleji od vypuknutí finanční krize v roce 2009
5:54Franklin Templeton: Všechny rozvíjející se trhy si nejsou rovny
18.10.2018
22:00Americké akcie ve čtvrtek prošly výprodejem. Alcoa ale +6 %
17:53Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...
17:33CETV se výsledkový den vydařil, Amerika prohlubuje ztráty  
17:23Dolar se vrací k růstu, koruna slábne. Pozitivní ráno na trzích vystřídaly rozpaky  
17:03Studie: ČSR bylo před sto lety na 80 procentech výkonu HDP Rakouska
16:24Bulharský úřad odmítá novou žádost o uznání prodeje aktiv ČEZ
16:23KB, a.s. - Aktuální výpis z obchodního rejstříku
16:16HSBC asi jako první zahraniční firma vstoupí na burzu v Číně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SunTrust Banks Inc (09/18 Q3)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:20Volvo AB (09/18 Q3)
8:00Assa Abloy AB (09/18 Q3)
12:00Atlas Copco AB (09/18 Q3)
13:00Procter & Gamble Co/The (09/18 Q1)
13:00Schlumberger Ltd (09/18 Q3)
13:00State Street Corp (09/18 Q3)
16:00USA - Prodeje starších domů