Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Brexit – není důvod k panice, ale k opatrnosti

Brexit – není důvod k panice, ale k opatrnosti

12.04.2016 15:52
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Vyhlášení referenda, zda Spojené království opustí EU, či nikoliv, proběhne 23. června 2016. Již dnes si ale finanční trhy nad tzv. Brexitem lámou hlavu.

Jakou roli dnes na finančních trzích Brexit skutečně hraje, dokazuje i to, jaký dopad měly na finanční trhy nedávné teroristické útoky v Bruselu. Zatímco akciové trhy zareagovaly, celkem překvapivě, velmi umírněně – přechodně se propadly snad jen akcie leteckých společností – reakce na devizovém trhu byla o něco výraznější. Neodneslo to ale euro, nýbrž britská libra, a to na základě úvahy, že teroristický útok posílí obavy Britů z dopadů migrační krize, čímž se ještě více posílí skupina příznivců odchodu ostrovní země z EU.

Co nás do dne konání referenda čeká?

Již dnes jsme bombardováni různými analýzami a odhady, jaké dopady na ekonomiku Spojeného království, resp. celé Evropy, by případné rozhodnutí o odchodu Británie z EU mělo. Při vší úctě k autorům analýz se domnívám, že si na svá bedra naložili příliš těžký úkol. Odhadnout totiž u tak složitého organismu, jakým ekonomika EU je, s rozumnou přesností veškeré ekonomické důsledky rozhodnutí Britů není víceméně možné.

Kdo utrpí více?

Podle převládající současné interpretace na trzích by nicméně bezprostřední ekonomické důsledky Brexitu měly být negativní, a to jak pro Británii, tak pro celou EU. Británie by přitom měla být postižena výrazněji. Přinejmenším tak si můžeme vykládat zranitelnost britské libry vůči takovému scénáři. Otázka dopadu možného Brexitu na akciové trhy je už o něco složitější, neboť britským akciím by mohlo prospět očekávané oslabení měny. Případný pokles ocenění britských firem by se totiž mohl realizovat právě prostřednictvím kurzového kanálu, a nikoliv cen jejich akcií.

Dopady na politické nálady

Samozřejmě, příznivci odchodu argumentují tím, že pro ekonomiku Británie bude odchod z dlouhodobého hlediska pozitivní, neboť britská ekonomika se zbaví přehnané regulace, a ve finále se tak zlepší podnikatelské prostředí. Eurooptimisté zase jako možný pozitivní dlouhodobý faktor Brexitu pro EU uvádějí možnou hlubší integraci „zbytku“ EU. Já bych nicméně v tomto ohledu doporučoval spíše zůstat na zemi. Kromě ekonomických dopadů by se totiž v důsledku Brexitu nejspíš zásadně posunuly i politické nálady v EU, a mohly by tak vést k dalším změnám v politickém uspořádání. Stačí zmínit rostoucí podporu nacionalistické Národní fronty ve Francii, separatistické snahy španělského Katalánska nebo pravděpodobné znovuotevření otázky odtržení Skotska od Spojeného království. Odchod Británie z EU by s jistotou do evropských ekonomik vnášel další nejistotu ohledně budoucího politického vývoje, a pro cenu finančních aktiv by tak byl negativní.

Investiční strategii neuškodí opatrnost

A jak se k Brexitu stavíme z investičního hlediska? Vzhledem k výše uvedeným rizikům velí logika opatrnost, a to především ohledně dalšího vývoje britské libry. Na druhou stranu, část výše uvedené nejistoty je již v cenách nepochybně promítnuta. Pokud navíc očekáváme, že se Britové rozhodnou v EU zůstat a náš celkový výhled na akciové trhy je mírně pozitivní, pak asi k nějakému velkému podvažování či defenzívnímu nastavení před klíčovým hlasováním není důvod. Přesto je podle mne určitá opatrnost k britské měně stále namístě. Aktuální kurz libry totiž nadále nechává výraznější prostor pro její další oslabení než pro případné posílení v případě pozitivního výsledku referenda.

RNDr. Jiří Sušický

Pozice: ředitel útvaru správa portfolií, ČSOB Asset Management

Jiří Sušický má více než 20 let zkušeností v oblasti investic a finančních trhů. V ČSOB Asset Management působí od roku 2002, nejprve jako portfolio manažer od roku 2011 jako ředitel útvaru správy portfolií. V minulosti pracoval jako akciový analytik ve společnosti Patria Finance a dále jako portfolio manažer v Patria Asset Management. Je absolventem Matematicko-fyzikální fakulty Univerzity Karlovy v Praze a držitelem titulu MBA z Arizona State University v USA. Je rovněž držitelem titulu CFA.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE


Čtěte více:

Další IPO v Praze! Infrastruktura EPH jde na burzu
12.04.2016 8:46
Zdá se to téměř nemožné, avšak je to pravda, na pražský burzovní parke...
Porcování Yahoo!
12.04.2016 14:45
Do osmnáctého dubna by měli své nabídky předložit zájemci o koupi spol...
Terorismus dolehl i na jindy odolný luxusní Moet Hennessy Louis Vuitton
12.04.2016 11:44
Největší světový luxusní holding LVMH se i přes svou několikrát prokáz...
V Itálii vzniká miliardový fond na podporu oslabených bank
12.04.2016 12:50
Italský finanční sektor se dohodl na vytvoření miliardového fondu, kte...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.08.2019
9:15Rozbřesk: Šéf Fedu pod nebývalou politickou palbou. Trhy čekají na Jackson Hole
8:56Investoři luští zápis Fed, evropské burzy mohou otevřít níže. Jak povýsledkový PFNonwovens?  
8:26Zápis Fedu: Centrální bankéři se rozcházeli v názorech na snížení úroků
8:18PFNonwovens nedosáhl očekávané výsledky a mírní výhled pro zisk. Pomoci má nová výrobní kapacita
6:05HBR: Korporátní „sloni“ jsou ve skutečnosti lepší než malí dravci
21.08.2019
22:00Maloobchodníci rozptylují obavy z recese
17:59Výsledky Lowe’s ukazují, že spotřeba v USA kráčí tvrdohlavě nahoru (komentář analytika)  
17:46Keynesův investiční paradox a „kdybych tak před deseti lety koupil...“
17:12Akciím se daří před zápisem z Fedu, na který opět tlačí Trump. Dluhopisy mažou ztráty  
16:56Vítězství pro Wall Street? Klíčová bankovní regule vzniklá po krizi bude mírnější
15:02Německé poprvé a zlom pro trh: země prodala 30leté dluhopisy se záporným výnosem
13:58Rozpočtový schodek Velké Británie se před brexitem prudce zvýšil
13:10Desai: Hysterie s výnosovou křivkou
12:14Jednání mezi Fiatem a Renaultem opět v kurzu
11:55Walmart žaluje Teslu kvůli požárům způsobeným solárními panely
11:48Estonský rival Uberu Bolt vstupuje na trh rozvozu jídel
11:09Akcie míří vzhůru, dluhopisy se prodávají. Nové zprávy náladu nezkazily, čeká se na Fed  
10:59Donay: Připravujme se na obrovské změny v monetární politice
9:32Růst cen emisních povolenek: podle analytiků důkaz, že systém konečně funguje
9:31Rozbřesk: Italská vláda padla, trhům to však zatím nevadí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI ve službách
10:00PL - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Celk. počet žádostí o dávky v nezam.
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)
15:45USA - PMI ve službách (Markit)
16:00EMU - Index spotřebitelské důvěry
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m
17:00USA - Index Fedu v Kansas City