Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Brexit – není důvod k panice, ale k opatrnosti

Brexit – není důvod k panice, ale k opatrnosti

12.04.2016 15:52
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Vyhlášení referenda, zda Spojené království opustí EU, či nikoliv, proběhne 23. června 2016. Již dnes si ale finanční trhy nad tzv. Brexitem lámou hlavu.

Jakou roli dnes na finančních trzích Brexit skutečně hraje, dokazuje i to, jaký dopad měly na finanční trhy nedávné teroristické útoky v Bruselu. Zatímco akciové trhy zareagovaly, celkem překvapivě, velmi umírněně – přechodně se propadly snad jen akcie leteckých společností – reakce na devizovém trhu byla o něco výraznější. Neodneslo to ale euro, nýbrž britská libra, a to na základě úvahy, že teroristický útok posílí obavy Britů z dopadů migrační krize, čímž se ještě více posílí skupina příznivců odchodu ostrovní země z EU.

Co nás do dne konání referenda čeká?

Již dnes jsme bombardováni různými analýzami a odhady, jaké dopady na ekonomiku Spojeného království, resp. celé Evropy, by případné rozhodnutí o odchodu Británie z EU mělo. Při vší úctě k autorům analýz se domnívám, že si na svá bedra naložili příliš těžký úkol. Odhadnout totiž u tak složitého organismu, jakým ekonomika EU je, s rozumnou přesností veškeré ekonomické důsledky rozhodnutí Britů není víceméně možné.

Kdo utrpí více?

Podle převládající současné interpretace na trzích by nicméně bezprostřední ekonomické důsledky Brexitu měly být negativní, a to jak pro Británii, tak pro celou EU. Británie by přitom měla být postižena výrazněji. Přinejmenším tak si můžeme vykládat zranitelnost britské libry vůči takovému scénáři. Otázka dopadu možného Brexitu na akciové trhy je už o něco složitější, neboť britským akciím by mohlo prospět očekávané oslabení měny. Případný pokles ocenění britských firem by se totiž mohl realizovat právě prostřednictvím kurzového kanálu, a nikoliv cen jejich akcií.

Dopady na politické nálady

Samozřejmě, příznivci odchodu argumentují tím, že pro ekonomiku Británie bude odchod z dlouhodobého hlediska pozitivní, neboť britská ekonomika se zbaví přehnané regulace, a ve finále se tak zlepší podnikatelské prostředí. Eurooptimisté zase jako možný pozitivní dlouhodobý faktor Brexitu pro EU uvádějí možnou hlubší integraci „zbytku“ EU. Já bych nicméně v tomto ohledu doporučoval spíše zůstat na zemi. Kromě ekonomických dopadů by se totiž v důsledku Brexitu nejspíš zásadně posunuly i politické nálady v EU, a mohly by tak vést k dalším změnám v politickém uspořádání. Stačí zmínit rostoucí podporu nacionalistické Národní fronty ve Francii, separatistické snahy španělského Katalánska nebo pravděpodobné znovuotevření otázky odtržení Skotska od Spojeného království. Odchod Británie z EU by s jistotou do evropských ekonomik vnášel další nejistotu ohledně budoucího politického vývoje, a pro cenu finančních aktiv by tak byl negativní.

Investiční strategii neuškodí opatrnost

A jak se k Brexitu stavíme z investičního hlediska? Vzhledem k výše uvedeným rizikům velí logika opatrnost, a to především ohledně dalšího vývoje britské libry. Na druhou stranu, část výše uvedené nejistoty je již v cenách nepochybně promítnuta. Pokud navíc očekáváme, že se Britové rozhodnou v EU zůstat a náš celkový výhled na akciové trhy je mírně pozitivní, pak asi k nějakému velkému podvažování či defenzívnímu nastavení před klíčovým hlasováním není důvod. Přesto je podle mne určitá opatrnost k britské měně stále namístě. Aktuální kurz libry totiž nadále nechává výraznější prostor pro její další oslabení než pro případné posílení v případě pozitivního výsledku referenda.

RNDr. Jiří Sušický

Pozice: ředitel útvaru správa portfolií, ČSOB Asset Management

Jiří Sušický má více než 20 let zkušeností v oblasti investic a finančních trhů. V ČSOB Asset Management působí od roku 2002, nejprve jako portfolio manažer od roku 2011 jako ředitel útvaru správy portfolií. V minulosti pracoval jako akciový analytik ve společnosti Patria Finance a dále jako portfolio manažer v Patria Asset Management. Je absolventem Matematicko-fyzikální fakulty Univerzity Karlovy v Praze a držitelem titulu MBA z Arizona State University v USA. Je rovněž držitelem titulu CFA.

Zajímáte se o fondy ČSOB Asset Management? Více informací ZDE


Čtěte více:

Další IPO v Praze! Infrastruktura EPH jde na burzu
12.04.2016 8:46
Zdá se to téměř nemožné, avšak je to pravda, na pražský burzovní parke...
Porcování Yahoo!
12.04.2016 14:45
Do osmnáctého dubna by měli své nabídky předložit zájemci o koupi spol...
Terorismus dolehl i na jindy odolný luxusní Moet Hennessy Louis Vuitton
12.04.2016 11:44
Největší světový luxusní holding LVMH se i přes svou několikrát prokáz...
V Itálii vzniká miliardový fond na podporu oslabených bank
12.04.2016 12:50
Italský finanční sektor se dohodl na vytvoření miliardového fondu, kte...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2022
22:01Zápis ze zasedání FEDu posílá trhy v USA výše  
20:32Představitelé Fedu jsou připraveni zvýšit základní sazbu o 50 bodů vícekrát, ukazuje zápis
17:48Korigující akcie, inflace a pravidlo dvaceti
17:29Akcie odpoledne navyšují zisky, nové zprávy zatím bez velkého ohlasu  
16:37Akciové bezvětří před zápisem FEDu  
16:15ČD Cargo, a.s. - Změny ve složení Představenstva společnosti ČD Cargo, a.s.
15:23Rusko vítězí v potravinové krizi, kterou pomohlo vytvořit
13:42ECB: Na dluh financovaný realitní trh v Evropě začne ochládat
13:15Vyšší úrokové sazby v eurozóně? Frontová linie v ECB se dramaticky mění
12:41Inflace, úrokové sazby, investiční tipy. Příhlašte se na setkání s analytikem a makléřem v úterý 31.5. v Olomouci
11:14Marks & Spencer po 17 letech opouští Rusko a varuje před dopady inflace
11:08Akcie nejeví sílu se zvedat, dluhopisy jsou připravené k dalšímu růstu  
11:01TOMA, a.s.: Oznámení o konání valné hromady společnosti TOMA, a.s. dne 24.6.2022
10:42Rusko se dále blíží platební neschopnosti. USA mu neprodloužily výjimku umožňující splátky dluhopisů
9:49Stellantis a Samsung společně vybudují továrnu na baterie v USA
9:29Total kupuje podíl v Clearway Energy a expanduje na trhu obnovitelných energií v USA
9:09Rozbřesk: Problémy, které se v metaverzu opravdu neřeší
8:46Německá ekonomika se v prvním čtvrtletí vrátila k růstu, přidala 0,2 %
8:45Rusko je o krok blíže k neschopnosti splácet, tabák schválil dividendu a futures rostou  
8:32Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok hrubou dividendu 1310 korun

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Autodesk Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dell Technologies Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dollar General Corp (04/22 Q1, Bef-mkt)
Dollar Tree Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Macy's Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Marvell Technology Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
VMware Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Workday Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Zscaler Inc (04/22 Q3, Aft-mkt)
12:45Medtronic PLC (04/22 Q4)
13:00Manchester United Plc (03/22 Q3)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15Costco Wholesale Corp (05/22 Q3)
22:15Gap Inc/The (04/22 Q1)