Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pozor na velmi levné akcie, které jsou stále absurdně drahé

Pozor na velmi levné akcie, které jsou stále absurdně drahé

02.11.2016 18:00

Společnost Transocean se obchoduje s PE ve výši 3 (viz předchozí příspěvek „Tři „absurdně“ levné akcie“), dnešní „absurdně levná“ akcie na tom je jen o chlup lépe. PE akcií společnosti American Airlines se totiž pohybuje kolem hodnoty 4. Jinak řečeno, investoři jsou ochotni za akcii platit jen čtyřnásobek zisků (generovaných firmou za posledních 12 měsíců). Od jara letošního roku si přitom tento titul připisuje více než 50 %. Zde tedy už nějaký čas nejde o takového tržního otloukánka jako tomu je v případě ropné Transocean:

Soustružník
Zdroj: Financial Times

Je svým způsobem hezké, že do výběru akcií s velmi nízkým PE spadly zmíněné dvě společnosti, jejichž osud je úzce provázán s ropným trhem. Jedné prospívá rostoucí cena černého zlata, druhé kvůli nákladům na paliva naopak škodí. Proč se ale tedy AA v prostředí ropného útlumu obchoduje s velmi nízkými násobky stejně, jako Transocean?

Investor Brian Feroldi tvrdí, že AA sice těží z nižších cen paliv, ale to samé platí o její konkurenci. Všechny firmy v odvětví se pak snaží naplnit své volné kapacity a to vede v podstatě k cenové válce. A ta více než vyvažuje pozitivní dopad nižších cen u jednoho z nejdůležitějších vstupů aerolinek.

Zdá se tedy, že podobně jako v řadě jiných odvětví, se i zde čeká na to, až dojde ke snížení kapacit. Jak ukazují třeba automobilky, na to se dá čekat hodně dlouho i přesto, že se zdá, že situace již není udržitelná. U AA analytický konsenzus hovoří o tom, že tržby by sice v příštím roce měly růst o 3 %, zisky by ale měly klesnout o 12 %. A v následujících pěti letech by měly ročně klesnout v průměru o 16 %. I zde je tedy jasné, že nízké PE je odrazem špatného růstového výhledu a také rizika.

Past, nebo příležitost?

Je jen úzká hranice mezi hodnotovou příležitostí a hodnotovou pastí. To zda, jsme čelili první, či druhé, zjistíme vždy až zpětně. Určitou představu ale získáme pohledem na fundament firmy. U firem, kde se podobně jako zde čeká na nějaký významný obrat, je klíčová zejména síla rozvahy. Přece jen se totiž mnohem lépe čeká s nízkým dluhem, popřípadě zásobou hotovosti, než se zdecimovanou rozvahou.

Pohled na rozvahu a tok hotovosti AA je více než zajímavý. Až do roku 2014 měla firma problémy s pokrytím svých investic svým provozním cash flow. V roce 2015 se to změnilo. Ale firma namísto toho, aby volnou hotovostí snížila dluhy, masivně navýšila výplatu hotovosti akcionářům. Takový krok mi dává smysl pouze v případě, že rozvaha je skutečně hodně silná. Dluhy AA se ovšem blíží hodnotě 25 miliard dolarů, hotovost převyšuje 6 miliard dolarů. EBITDA ve výjimečně dobrém minulém roce dosáhla asi 8 miliard dolarů a pravděpodobně se bude zhoršovat (viz výše). Dluhy tedy nejsou na nějakých konzervativních úrovních.

V podobných případech většinou přemýšlím o tom, proč vedení takovýchto firem neposiluje rozvahu a namísto toho se snaží potěšit akcionáře v podstatě za každou cenu. Možná je k tomu tlačí krátkodobá tržní mentalita, možná nějaká podivná finanční teorie. A možná vidím celou věc moc skepticky, AA už čelí jen zářné budoucnosti a bude schopná generovat tolik hotovosti, že zpevní svou rozvahu a zároveň vyplácet hezké částky akcionářům. Můj tip společnosti ale AA určitě není. Dnešní příspěvek tak nabízím čtenářovi spíše jako varování: I levné akcie mohou být absurdně drahé.


Čtěte více:

Pět růstových akcií, kterým by investoři měli nyní věnovat pozornost
25.10.2016 18:00
Co to je vlastně růstová akcie? Odpověď by měla být triviální: Jde o a...
Pět růstových akcií hodných pozornosti: Krása na prodej a globální gigant
26.10.2016 19:30
Ulta Salon, Cosmetics & Fragrance je společnost s dlouhým názvem a tak...
Pět růstových akcií hodných pozornosti: Kontrariánská Zoe a povinná biotechnologie
27.10.2016 20:00
Posledními kandidáty na atraktivní růstové akcie jsou Zoe's Kitchen a ...
Tři „absurdně“ levné akcie
01.11.2016 18:00
Investor Brian Feroldi se domnívá, že akcie Transocean, American Airl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)