Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Strach dluhopisů z rozpočtových plánů Donalda Trumpa roste

Rozbřesk – Strach dluhopisů z rozpočtových plánů Donalda Trumpa roste

11.11.2016 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Výprodeje na dluhopisových trzích pokračují. To ústřední, co si zatím trhy berou z Trumpova překvapivého vítězství, je totiž rozpočtová expanze. Je to to hlavní, co Donald Trump vypíchl ve svém projevu po volbách, nejčastěji o ní mluví i jeho poradci a je to asi jedno z mála témat, které dnes dokáže rozdělenou Ameriku alespoň trochu spojit - má podporu i mezi demokraty.

Pro dluhopisy je rozpočtová injekce USA nebezpečná hned ze dvou důvodů. Za prvé, při nízké nezaměstnanosti může rozpočtová expanze začít viditelně zvyšovat mzdové a inflační tlaky a vést Fed k utaženější měnové politice. Za druhé, vyšší výdaje a nižší daně povedou k vyššímu dluhu USA - vyšší nabídce dluhopisů. Desetiletý americký dluhopis proto ztratil od zvolení Donalda Trumpa okolo 3 % a je na nejslabších úrovních za poslední rok.
Nabízí se však otázka, zda obavy dluhopisů z amerických fiskálních plánů nejsou přehnané. Kdyby prezident předstoupil před Kongres s agresivními předvolebními sliby, asi ani mezi vlastními republikány neuspěje. Podle řady odhadů by vedly v následujících pěti letech k výraznému nárůstu amerického zadlužení - Tax Policy Center odhaduje nárůst zadlužení jen v případě realizace daňových plánů až o 7 bilionů dolaru (http://www.taxpolicycenter.org/publications/analysis-donald-trumps-revised-tax-plan ,plus vyšší výdaje na infrastrukturu a armádu). Kongresmanům také teoreticky může vadit, že při nízké nezaměstnanosti je pozitivní přesah vládních výdajů do zbytku ekonomiky (fiskální multiplikátor) již relativně nízký. To ostatně dokazují odhady samotného Kongresu (https://www.cbo.gov/sites/default/files/114th-congress-2015-2016/workingpaper/49925-FiscalMultiplier_1.pdf). Uvidíme tedy kolik vlastní strana nakonec Donaldovi na rozpočtovou “party” uvolní peněz.
***FOREX***
Region
Vyšší tržní sazby USA a rostoucí pravděpodobnost růstu oficiálních sazeb se v regionu nelíbí zejména zlotému, který včera oslabil o procento a dostal se na nejslabší úrovně od začátku září. Pod obdobným tlakem byl však včera i forint, který rovněž oslaboval o procento, ale dostal se jen na týdenní minima. Koruna zůstává stabilní.

Regionální kalendář je dnes prázdný. Zejména zlotý bude asi nadále sledovat další vývoj tržních sazeb v USA, respektive to, kolik růstů sazeb se ještě může do křivky dostat. Tržní očekávání ohledně růstu sazeb Fedu v prosinci již přitom jasně převládají, což naznačuje, že prostor pro další oslabení zlotého by neměl být výrazný (zářijová maxima byla pod 4,40).

EUR/USD/GBP
Dolar v pokračující naději na fiskální expanzi ze strany nové Trumpovy administrativy lehce rozšířil svoje zisky, přičemž dolarovým býkům pomohla i relativně jestřábí slova člena FOMC Bullarda.

Zdá se nicméně, že povolební sešup eurodolaru se pomalu stabilizuje, což souvisí i s tím, že pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb Fedu v prosinci již nemá kam stoupat. Odpoledne může být pro eurodolar zajímavé vystoupení druhého muže Fedu Stanley Fischera.

Další velké zpevnění zažila libra a to proti euru (a koruně). Trh zjevně sází na to, že Velká Británie opouštějící EU našla v novém americkém prezidentovi velkého spojence.


Čtěte více:

Jak bezpečný je dividendový výnos akcií Philip Morris ve výši 4,3 %?
10.11.2016 19:00
Tabákovým firmám, zbrojovkám a dalším společnostem, které považuji za ...
Nespojujme vysokou inteligenci a úspěch při investování
10.11.2016 17:30
Investor Ed Borgato před několika dny na Twitteru napsal, že „jedním z...
Technická analýza - Ropa si po odrazu od týdenního pivotu otevřela cestu zpět k 43,50 USD za barel
10.11.2016 17:20
USOil: Americká lehká ropa drží pozice pod týdenním pivotem. Osciláto...
Summary - Siemens AG, Macy’s Inc, SolarCity Corp a Mylan NV
10.11.2016 17:37
Evropa: Siemens AG Horní linie výsledovky německého Siemens skonči...
Dow Jones vytvořil nový rekord, akcie bank posílily
10.11.2016 22:02
Čtvrteční obchodování na Wall Street navázalo na středeční rally. Neúč...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y