Velký růst, ještě větší propad - euro po ECB rychle obrátilo

ECB dnes dokázala překvapit na jestřábí i holubičí straně, přičemž trhy většinou přisoudily větší váhu té druhé. Co se stalo: ECB od dubna dál sníží měsíční nákupy aktiv na 60 z dosavadních 80 mld. EUR. To je překvapení - nejvíce se sázelo na zachování stávajícího objemu. V nižších nákupech ale bude banka pokračovat déle, než se čekalo. Trvat budou aspoň do konce roku a program může být v případě nutnosti opět navýšen či prodloužen. Vzhledem k natažení QE banka uvolnila pravidla pro nákup aktiv a bude moci kupovat dluhopisy i s výnosem pod zápornou depozitní sazbou. ECB také ujistila, že je připravena použít všechny nástroje v rámci svého mandátu.

Euro zareagovalo na oznámení nižších nákupů aktiv nejprve prudkým růstem vůči dolaru až nad 1,0870. Ještě větší byl ale následný propad, po kterém se kurz nachází na 1,0620. ECB se prodloužením QE až do prosince v podstatě zavázala z trhu skoupit větší objem, než se čekalo. Na druhou stranu ti, kdo předpokládali natažení programu jen do září, těžko počítali s následným úplným koncem. Vzhledem k tomu výsledek jednání nepovažujeme za tak silný holubičí signál, aby měl euru přinést ztráty dnešního rozsahu.

Vývoj výnosů je však takový, že kurz tlačí dolů. Kratší výnosy dluhopisů v eurozóně po ECB klesly, zatímco americké jdou vzhůru. Dolar díky tomu získal navrch také nad britskou librou či japonským jenem. Na delších výnosech, na které jsou měnové páry méně citlivé, je ale obrázek jiný: V eurozóně sledujeme slušný nárůst, který je výraznější než v případě amerických výnosů.

Pro akcie se stala ECB podporou. Evropské indexy sice rostly už před jednáním, ale většinu zisků si připsaly až po zprávách z centrální banky. Banky potěšilo, že sazby na peněžním trhu se uvolnily, ale celá výnosová křivka zároveň slušně zestrměla. Italské peněžní ústavy pokračují vzhůru i dnes. Energetickému sektoru svědčí dražší ropa a akcie obecně oceňují i slabší euro. Americké trhy si připisují zatím pouze drobné zisky a za Evropou pokulhávají.

Koruna ráno nechala bez odezvy data o české nezaměstnanosti. Poté ji nevyvedla z míry ani slova člena bankovní rady ČNB Tomáše Nidetzkého, podle něhož banka může použít záporné úrokové sazby k omezení spekulací při ukončování intervenčního režimu. Zlotý a forint nesdílely nadšení řady trhů z kroků ECB a naopak ztrácely. Ropa zvětšila své zisky, komoditní měny na tom ale odpoledne příliš dobře nejsou a slušné zisky proti rozjetému dolaru bráni prakticky jen rubl.