Greenspan: Se zlatým standardem by se tohle nestalo

Legendární bývalý šéf Fedu Alan Greenspan, který vedl americkou centrální banku mezi lety 1987 a 2006, poskytl rozhovor magazínu Gold Investor. Poodhalil v něm své názory ohledně současného světového vývoje. Uvedl například, že za stagflaci může stárnoucí populace a že banky by měly držet více kapitálu. A - že se zlatým standardem by se tohle nestalo...

Stagnující produktivitu na Západě si Greenspan vysvětluje především stárnutím populace a zvyšujícími se výdaji na penze a sociální služby. Politikou, jež by mohla tento vývoj pomoci zpomalit, by podle Greenspana mohlo být například zvýšení věku odchodu do důchodu, který je v současnosti nastaven na 65 let. Právě fiskální politiku Greenspan považuje za mocnější nástroj, než měnovou politiku. Pokud je fiskální politika rozumná, měnová politika se pak podle něj dá lehce implementovat.

Greenspan by také zpřísnil bankovní regulace, zejména požadavek na kapitálovou přiměřenost. Ze současných 11 procent by ji zvedl klidně až na 20 až 30 procent všech aktiv – argument, že by to snížilo profitabilitu bank, bývalý šéf Fedu odráží s odvoláním na data za poslední století. Požadavky na kapitál byly historicky daleko větší, bankovní domy však vydělávaly pořád.

Stagflace a zlato

Riziko nadměrné inflace se podle Greenspana opět zvyšuje díky nízké nezaměstnanosti a tlaku na náklady. Doufá, že Fed nebude muset sáhnout k razantnímu zvýšení sazeb, podobně jako za předsedy Paula Volckera v sedmdesátých letech, když se USA potýkaly se stagflací naposled.

Situaci v Evropě Greenspan vidí jako značně nestabilní. Měnová unie není za situace, že severní Evropa dotuje tu jižní, dlouhodobě udržitelná. Pokárání si od veterána Fedu vysloužila i Evropská centrální banka za svou příliš objemnou rozvahu. Další riziko prý představuje brexit a nejistota ohledně toho, jak bude vypadat. Nárůstu populismu Greenspan připisuje nižšímu ekonomickému růstu – populismus ale považuje za „výkřik bolesti“, nikoliv za filosofii nebo koncept jako kapitalismus nebo socialismus.

Řeč pochopitelně došla i na zlato, o kterém Greenspan uvedl, že je „primární světovou měnou“. Zlatý standard by podle něj úspěšně zabránil současné situaci se zvyšující se zadlužeností států a jeho selhání v minulosti bylo dáno politikou, zejména touhou některých zemí kvůli prestiži po první světové válce obnovit předválečné směnné kurzy. Vracet se k tomuto systému by však mohlo být vnímáno jako projev zoufalství, míní Greenspan.