Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Fed před dalším mezníkem. Začne prodávat dluhopisy?

Rozbřesk: Fed před dalším mezníkem. Začne prodávat dluhopisy?

20.09.2017 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nejvýznamnější událostí tohoto týdne je nepochybně zasedání amerického Fedu, od kterého se očekává představení úrokového výhledu na další roky. Zda se naplní očekávání trhu, že Fed nebude s růstem úrokových sazeb nijak pospíchat a soustředí se na kvantitativní utahování, nebo zda skutečně bude chtít centrální banka jít po dosavadní linii návratu k novému dlouhodobému normálu (viz zahraniční forex).

Mezi neméně sledované události, které přijdou ještě na řadu, však bude patřit i páteční zveřejnění indexů nákupních manažerů v eurozóně a zejména pak v Německu. A očekávání jsou nastavena skutečně vysoko. Předpokládá se tedy, že si Německo i ve třetím čtvrtletí udrží solidní růst a bude tak nadále fungovat jako motor celé eurozóny. Ostatně včera publikovaný ZEW něco takového už docela jasně naznačil. Nezdolával zatím takové rekordy jako populárnější Ifo, avšak jako předskokan PMI a nakonec i Ifa může zatím docela posloužit.

Výrazné zlepšení indikátoru ekonomického sentimentu ZEW stojí především na optimističtějších očekávání finančních analytiků, zejména v případě investic vlády i soukromého sektoru. Volby, které čekají Německo o víkendu, by podle komentářů ZEW neměly představovat riziko pro další vývoj německého hospodářství. A nakonec optimismus v září převládal u analytiků i v případě jejich pohledu na eurozónu.

Celkově tedy sentiment podle ZEW vyznívá pozitivně a za dva dny se ukáže, jestli jsou vedle analytiků stejně pozitivně naladění i manažeři v německých firmách. S ohledem na dosavadní tvrdá data nepochybně ano, zvlášť když růst německé ekonomiky podporují jak domácí tak zahraniční poptávka a silné euro zatím nikomu vrásky na čele příliš nedělá. Dobré číslo proto nejspíše už nikoho „nezaskočí“, a tak překvapení může přijít spíše od dalších zemí eurozóny. Například, zda se potvrdí zrychlení růstu francouzské a italské ekonomiky, které by mohlo snížit ochotu ECB dále masivně tisknout eura a redistribuovat úspory v rámci eurozóny.

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna se ani včera nevzdálila od své oblíbené mety 26,10 EUR/CZK a před startem týdne mlčení ČNB se nadále pohybovala ve velmi úzkém pásmu, kde zřejmě před zasedáním bankovní rady zůstane i nadále.

Zatímco koruna víceméně v posledních dnech stagnuje, nahoru míří výnosy českých dluhopisů. Výnos toho desetiletého už překonal hranici 1,10 % a přiblížil se k letošnímu maximu dosaženému v červenci. A zapomenout nelze ani třeba na pětileté dluhopisy, které dokonce už v tomto týdnu nabízejí kladné výnosy. Nahoru jim zřejmě nepomáhá pouze přesvědčivá ČNB, která v podstatě avizovala dřívější růst jejích sazeb, ale i vyšší nabídka delších papírů ze strany ministerstva financí a samozřejmě i sentiment na hlavních trzích v zahraničí.

Zahraniční forex

Eurodolar sedí na hranici 1,20 a vyčkává na večerní zasedání Fed. Co od něj čekat? Za prvé, bude spuštěno tzv. kvantitativní utahování, když Fed počínaje říjnem začne na prodávat dříve nakoupené dluhopisy, a to tempem 10 mld. USD měsíčně. Za druhé, bude zveřejněna nová prognóza včetně očekávaného vývoje úrokových sazeb a výhledu na rok 2020. Zde lze čekat méně hlasů pro další zvyšování úroku (ale většina FOMC by měla být pro ještě jedno zvýšení v roce 2017) a nižší odhad pro jádrovou inflaci. A konečně za třetí, proběhne tiskovka J. Yellenové. Reakci dolaru lze těžko odhadnout, ale bude vypadat podle toho jak se večer pohnou očekávání ohledně růstu sazeb Fedu do konce roku (nyní jsou cca 50:50).
Maďarská centrální banka jde proti proudu a dále uvolňuje měnovou politiku. MNB jednak snížila oficiální overnight sazbu ještě více do záporu (-0,15) a jednak dále snížila limit na akceptaci likvidity do depo operací. Reakce forintu byla krátkodobě pozitivní, ale my očekáváme spíše další ztráty (a výhledově posun na EUR/HUF 313).

Ropa

Cena ropy Brent zůstává nad 55 USD/barel. Komentáře z Iráku o možném prodloužení dohody na omezení produkce trh víceméně ignoruje a na cenu nemají významnější vliv.
Dnes budou zveřejněna data o týdenních zásobách ropy v USA, opět ovlivněná hurikány. Včerejší obdobné statistiky API poukázaly na menší než očekávaný růst zásob surové ropy.

 
 
 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: Draghi neúspěšně sráží euro, koruna ČNB nesvazuje. Ropa posunuje maxima
08.09.2017 9:10
Hlavní událostí včerejšího dne bylo pochopitelně zasedání ECB, které p...
Rozbřesk: Inflace - další díl do skládačky “růst českých sazeb”
11.09.2017 9:18
Srpnová inflace půl procentního bodu nad cílem by pro ČNB neměla být v...
Rozbřesk: Jak zatopí americké ekonomice hurikán Irma?
12.09.2017 9:16
Přírodní katastrofy jako hurikán Harvey a Irma se nestávají každý den....
Rozbřesk: Běžný účet zatím koruně k ziskům moc nepomůže
14.09.2017 9:14
Dividendová sezóna pokračovala i v červenci, kdy z ČR do zahraničí od...
Rozbřesk: ČNB může i nemusí a nejspíše ještě neřekla své poslední slovo
15.09.2017 9:16
Už za 12 dnů proběhne další zasedání bankovní rady České centrální ban...
Rozbřesk: Týden před německými volbami čekají trhy na Fed. O co se vlastně hraje v Německu?
18.09.2017 9:13
Do dne D u našeho největšího souseda zbývá ani ne týden - příští pondě...
Rozbřesk: Evropská inflace se probouzí, i když celkem pomalu
19.09.2017 9:16
Pokud bude chtít ECB oddalovat konec své extrémně uvolněné politiky, n...

Váš názor
  • a to ty americke poukazky nekdo koupi?
    20.09.2017 15:39

    bude zajímavé se dívat, jestli někdo zainvestuje do poukazek od FED, když k tomu ministerstvo financi pruzne vydava další a další...to jsem zvedav, kdo ten s..t ještě koupi
    palantir
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:23Japonský jen slábne i s vyššími sazbami. Akcie v Evropě beze směru  
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení