Aktualizováno Jak reagovat na možnou recesi, když s úrokovými sazbami není moc kam klesat? Otázka, která se změnou ve vedení Fedu vyvstává před jejími bankéři. Někteří akademici jdou v USA tak daleko, že uvažují o zemětřesení v dosavadní měnové politice tamní centrální banky: změnit, nebo rovnou zrušit inflační cíl, který Fedu tak často uniká.
Na problém upozornil bývalý americký ministr financí Larry Summers. Když se největší ekonomika světa dostala do recese, snižovali centrální bankéři z Fedu sazby obvykle o 5 procentních bodů, aby jí dodali podporu. Jenomže Fed teď těchto pět bodů nemá, upozorňuje Summers. Spásu by podle něj příště nemuselo přinést ani kvantitativní uvolňování. A úleva by příště nemusela přijít ani ze státní kasy, napsala stanice CBNC.
Možné řešení, které přitahuje stále více pozornosti, se jmenuje cílování cenové hladiny (price level targeting). Dvouprocentní inflační cíl, na který Fed od jeho zavedení v roce 2012 míří tak často marně, by jím nezmizel: Fed by byl naopak nucen mířit ještě výš, aby dohnal dřívější neúspěchy. Centrální banka by tím ale mohla získat munici pro boj s příští recesí. Někteří věří, že by tak měl k nulovým sazbám dále – a získal tak arzenál pro boj s recesí. Další mají za to, že centrální bankéři by tím přesvědčili všechny – trhy i spotřebitele – že to se svým závazkem myslí vážně.
„Cíl cenové hladiny zanechá nižší úrokové sazby na delší období,“ prohlásil prezident Fedu v San Francisku John Williams na konferenci v prestižním institutu Brookings. O tom, že Fed by mohl uvažovat o změnách v inflačním cíli, nedávno hovořila také Williamsova kolegyně, prezidentka Fedu v Clevelandu Loretta Mesterová. A diskuzi na toto téma se nebrání ani šéf Fedu v Bostonu Eric Rosengren.
Existují ale i opačné názory. Někteří se na příklad ptají, proč by Fed měl být schopen dosáhnout kýžené cenové hladiny, když to pořádně neumí s inflačním cílem. Další otázkou je riziko větších výchylek – jak u inflace, tak u hospodářského růstu.
Zdroje: CNBC