Čínská vláda sice vede intenzivní kampaň zaměřenou na omezení dluhové bubliny, server Yuan Talks ovšem tvrdí, že zadlužování korporátního sektoru dál pokračuje, a to zejména v oblasti menších společností v soukromém vlastnictví. K tomu se přidává zpomalující tempo růstu ziskovosti a horší schopnost generovat hotovost.
Průměrná hodnota poměru dluhů k aktivům u předních společností obchodovaných na čínském trhu (takzvané „A-akcie“) se ke konci června zvedla na 61,1 %, na konci minulého roku podle dat od China International Capital Corporation dosahovala 60,5 %. Předchozího vrcholu dosahovala v roce 2014, když se vyhoupla na 61,5 %.
Yuan Talks tvrdí, že největší růst zadlužení se týká zejména sektoru infrastruktury, přístavů a loděnic, výroby elektrické energie a realit. Naopak sektory jako ocelářství, těžba uhlí či výroba stavebních materiálů těží z reforem na nabídkové straně ekonomiky a „jejich zadlužení je výrazně menší“. Hlavní stratég společnosti China Merchants Securities Zhang Xia potvrzuje, že „u cyklických sektorů, jako jsou ocelářství či uhelné doly, je znát pokles finanční páky“.
U uhelných společností se poměr dluhů k aktivům konkrétně snížil z 50,76 % z počátku roku na červnových 49,12 %. U oceláren došlo za stejné období k poklesu míry zadlužení z 62,61 % na 60,99 %. Čínská vláda se přitom snaží o omezení výrobních kapacit v těchto sektorech a Yuan Talks tvrdí, že tato snaha se již projevuje na růstu cen komodit, které vyrábí. Ten se pak promítá do vyšších zisků a následně do lepší schopnosti snižovat dluhy.
„Malé čínské společnosti ale čelí více překážkám. Vláda prosazuje oddlužení, velké firmy tlačí zisky dolů a je stále těžší získat finance, protože vláda postupuje i proti sektoru stínového bankovnictví. Ze sedmi společností, které během prvních pěti měsíců tohoto roku nebyly schopny splácet své obligace, bylo šest v soukromých rukou... Vláda klade důraz na reformy na nabídkové straně ekonomiky již od roku 2015 a ty zahrnují snižování daní a nákladů korporací, omezení nadměrných kapacit, snižování zásob a právě oddlužení,“ píše Yuan Talks.
Zdroj: Yuan Talks