Úspěch české ekonomiky je v posledních letech spojený s automobilovým průmyslem, který přímo sám o sobě vytváří okolo 6 % přidané hodnoty celé ekonomiky. Jeho nepřímý vliv skrze dodavatele je samozřejmě daleko větší, a tak jakýkoliv výkyv v produkci nebo v poptávce se přímo odrazí i na výkonu celého hospodářství. Své by o tom mohlo vyprávět Německo, kde má výroba aut o něco slabší pozici a přesto s výsledky HDP automobilový průmysl dokázal ve třetím kvartále zamíchat. A to nikoliv v tom dobrém směru.
O to více nabývají každý měsíc na vážnosti statistiky nových registrací osobních aut v zemích EU, i když jak ukázal poslední půlrok, vyčíst z nových čísel co se na trhu skutečně děje, není až tak jednoduché. Dlouhodobě solidně rostoucí čísla totiž v létě zasáhla vlna přípravy na novou regulaci emisí, a tak v červenci a v srpnu výsledky registrací připomínaly vývoj na některých asijských akciových trzích. V desítkách procent nahoru, aby v září a v říjnu přišla očekávaná a neméně silná korekce směrem dolů. Informační hodnota těchto výkyvů byla pro odhad dalšího vývoje poptávky po autech natolik pochybná, že bylo třeba vyčkat na odeznění celého efektu regulačního martýria a věřit, že k tomu dojde dříve, než se projeví samotný pozitivní efekt nových regulací na životní prostředí v EU.
Dva předchozí měsíce příliš jasný signál o vývoji na automobilovém trhu nepřinesly a jak už to tak vypadá, nepodařilo se to ani listopadovým statistikám. Prodeje nových aut i tentokrát propadly, a sice o 8 %, respektive o zhruba 97 tisíc. Pokles na největších trzích v Evropě přitom nebyl rozhodně zanedbatelný a nejen že smazal letní šum přifouknutých statistik, ale vlastně i většinu z dřívějšího letošního růstu. Celý trh stejně jako německý zůstává za prvních 11 měsíců roku jen v mírném plusu (+0,8 %, respektive +0,4 %). Takže v rychlosti se dá říct snad jen to, že útlum posledních měsíců nejde jen na vrub „boje“ za lepší životní prostředí, ale stále více začíná být patrné nasycení trhu. Nakonec, co jiného asi po šestiletém takřka permanentním růstu čekat… Jde jen o to, jak moc se trh nabažil nových vozů, a o to více budou zajímavé prosincové statistiky, které přijdou na řadu v lednu.
TRHY
CZK a dluhopisy
Koruna si během včerejška připisovala další drobné zisky a posunula se až k hranici 25,80 EUR/CZK. České koruně svědčí týden před zasedáním optimistické a jestřábí komentáře z ČNB, které indikují, že prosincové jednání bankovní rady nemusí být až tak jednoznačné ve směru dříve avizované přestávky ve zvyšování sazeb. I když se sazby tentokrát nejspíše nezmění, naladění ve prospěch rychlejšího utahování měnové politiky než předpokládala prognóza nejspíše hned tak nepomine. Zvlášť pokud se koruna v úvodu roku rychle nevydá směrem k pětadvacítce, kde by podle výhledu centrální banky měla být.
Zahraniční forex
ECB včera ústy svého prezidenta M. Draghiho vyzdvihla rizika zpomalujícího růstu, což se eurodolaru nelíbilo. Ztráty eura však nakonec nebyly nijak enormní, neboť dále klesají rizikové prémie u italského vládního dluhu.
Pozornost se nyní bude zvolna přesouvat směrem k zasedání Fedu, které je naplánováno na příští středu. Trh zatím počítá se zvýšením úroku “jen” zhruba ze 3/4, což představuje pro dolar prostor k posílení. Ještě předtím, však trh zkontroluje data za podnikatelské nálady v eurozóně a za maloobchod v USA.
Ropa
Pouze drobné zisky si včera připsala ropa Brent a končí tak týden v těsné blízkosti 61 dolarů za barel. Z letargie posledních dní jí nevytrhla ani měsíční zpráva pařížské IEA. Ta přitom vyznívá relativně optimisticky, co do hodnocení šancí kartelu OPEC rebalancovat ropný trh. IEA totiž předpokládá, že dodržování těžebních škrtů by mělo ropný trh posunout ve druhém čtvrtletí příštího roku trh do deficitu. Podobně jako my pak pařížská agentura předpokládá, že omezení těžby ze strany OPEC+ by mělo zamezit dalšímu poklesu cen ropy, přičemž právě hranice 60 USD/barel by měla sloužit jako jejich spodní hranice.