První úspěšný test prognózy ČNB

Dubnová inflace dopadla lépe, než jsme čekali my i centrální banka. Oproti předchozímu měsíci ceny vzrostly pouze o 0,1 % a meziroční inflace tak mohla poklesnout z předchozích tří procent na 2,8 %. Po očištění o primární dopady změn nepřímých daní se spotřebitelské ceny v letošním dubnu meziročně zvýšily o 2,9%.

Příznivěji se v posledním měsíci vyvíjely především ceny potravin a alkoholických nápojů, více si naopak lidé museli připlatit za pohonné hmoty. Ve srovnání s loňským rokem zdražilo nejvíce bydlení. Výrazně dražší je především elektrická energie (téměř o 12 %), nicméně napětí na realitním trhu žene vzhůru i nájmy. Vzhledem k tomu, že jde o největší část spotřebního koše domácností (více než čtvrtina výdajů je spojená s bydlením), tak celých šest procent navíc v důsledku růstu cen už pociťuje většina domácností ve svých peněženkách.

Inflace už v letošním roce nejspíše kulminovala a nyní nás čeká jen postupný pokles. Pro ČNB tento výsledek znamená, že výrazné inflační tlaky nemusí být časem až tak výrazné, jak se doposud zdály. Jasnější obrázek však poskytnou až výpočty jádrové a měnově politické inflace, které centrální banka zveřejní v průběhu dne.

Při rozhodování o sazbách však může opět sehrát roli nejenom inflace, ale i celkový stav ekonomiky, který nám přiblíží bleskový odhad HDP už ve středu. Otázkou však zůstává další vývoj koruny, která by podle centrální banky měla posilovat, nicméně zatím se tak stále neděje. Do příštího zasedání bankovní rady zbývá ještě poměrně hodně času, kdy se obrázek tuzemské i zahraniční ekonomiky vybarví o něco zřetelněji, nicméně prozatím ČNB rozhodně nikam se sazbami pospíchat nemusí. 

"Inflace byla v dubnu o 0,1 procentního bodu pod prognózou ČNB. Odchylka od prognózy byla způsobena nečekaným zvolněním meziročního růstu cen potravin. V opačném směru působil oproti prognóze mírně rychlejší růst cen pohonných hmot. Predikce jádrové inflace a růstu regulovaných cen se naplnila. Také primární dopady změn nepřímých daní v dubnu odpovídaly očekávání ČNB," uvedla v komentáři ČNB.

"Zveřejněná data potvrzují vyznění aktuální prognózy ČNB. Podle ní budou na inflaci v letošním roce nadále působit fundamentální cenové tlaky, zvýšená dynamika regulovaných cen a obnovený růst cen potravin. Celkově však inflační tlaky již polevují. Vedle dočasného odeznění proinflačního působení dovozních cen se zmírňují i domácí inflační tlaky, a to v souvislosti s postupně se snižující mzdovou dynamikou a pomalejším růstem ekonomické aktivity. Inflace se tak ve zbytku letošního roku bude nacházet v horní polovině tolerančního pásma a v příštím roce se sníží k dvouprocentnímu cíli. Přispěje k tomu i nastavení měnové politiky a odeznění aktuálně vysoké dynamiky regulovaných cen," završila komentář k inflaci ČNB.