Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Německo hlásí silnější oživení než zbytek Evropy, podzimní rizika jsou však vysoká

Rozbřesk: Německo hlásí silnější oživení než zbytek Evropy, podzimní rizika jsou však vysoká

26.08.2020 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Německo je na tom opět o něco lépe než zbytek eurozóny, tedy alespoň podle posledních srpnových podnikatelských nálad. I když se nálada podle indexu PMI v srpnu v celé eurozóně po třech měsících růstu zhoršila, bylo to pravděpodobně zejména kvůli Španělsku, Itálii i Francii, kde vidíme výraznější riziko druhé vlny pandemie. Lepší vývoj v Německu potvrdil i srpnový výsledek indexu německé podnikatelské nálady Ifo – ten podobně jako německé PMI roste čtvrtý měsíc v řadě. Nálada se navíc vylepšila napříč sledovanými odvětvími – nejvíce v průmyslu a službách, ale vzhůru šel i sentiment ve stavebnictví, v maloobchodě a velkoobchodě. Oživení v Německu tak na rozdíl od zbytku eurozóny zatím neztrácí na síle. Na velké oslavy to však zatím rozhodně není.

Za prvé, i v Německu jdou na konci srpna počty nakažených směrem vzhůru a riziko nových karanténních “uzavírek” stoupá. I kdyby na ně nedošlo, bude se muset německé hospodářství vypořádat s koncem řady mimořádných opatření (jako úvěrové moratorium) ..., a to buď na podzim anebo na začátku nového roku. Navíc, Německo jako průmyslová ekonomika bude více zranitelné vůči druhotným dopadům pandemie do slabé poptávky – zejména v odvětvích jako je strojírenství, výroba kovů a automobilový průmysl. 

A v neposlední řadě, úrovně produkce (zejména v průmyslu) stoupají z extrémně nízkých úrovní. Bylo by tedy podivné, kdyby podniky neočekávaly pro nejbližší měsíce alespoň minimální růst produkce. To, že jsou podnikatelské nálady jako PMI a Ifo na dostřel od před-covidovských úrovní, tedy vůbec neznamená, že je byznys zpátky v normálu. Návrat k před-covidovským úrovním průmyslové produkce bude v nejlepším případě až hudbou roku 2021. 


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Česká koruna včera rezignovala na testování 26,00 EUR/CZK a po delší době výrazněji oslabila až do blízkosti 26,20 EUR/CZK. Na vině mohla být stabilizace dolaru – jeho pád byl v posledních týdnech jedním z hlavních motorů zisků středoevropských měn. Bez dalších impulsů dnes čekáme spíše klidnější obchodování.

Zahraniční forex
Euro včera nedokázalo výrazněji profitovat ze solidního výsledku německého Ifa a tak eurodolar setrvává na dohled úrovně 1,18 EUR/USD. Podnikatelská nálada v největší evropské ekonomice se přitom zlepšila na očekávání, a to zejména při hodnocení současné ekonomické situace. Ohledně budoucnosti pak mají německé společnosti dokonce nejvyšší očekávání od listopadu 2018, což stále uchovává naději na svižné oživení ve tvaru písmene „V“.

Dnes se pozornost eurodolarového trhu přesune na druhou stranu Atlantiku, kde přijdou na řadu americká data, především zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby. Již zítra pak bude trh s napětím sledovat vystoupení šéfa Fedu Jerome Powella na virtuální konferenci v Jackson Hole, které by mohlo napovědět, v jaké fázi je aktuálně revize americké měnové politiky. 

Ropa
Severomořská ropa Brent pokořila hranici 46 dolarů za barel a nadále se veze na vlně obav z hurikánů v oblasti Mexického zálivu. Nejnovější data naznačují, že ve zmíněné oblasti došlo již k uzavření 84,3 % produkčních kapacit, což odpovídá těžbě v rozsahu 1,56 mil. barelů denně. Z pohledu trhu ropných produktů pak představuje býčí impuls fakt, že v přípravách na úder hurikánů došlo rovněž k uzavření rafinérských kapacit v rozsahu 3 mil. barelů denně (přibližně třetina v oblasti). 

Předběžná data k zásobám ve Spojených státech včera umocnila převládající býčí sentiment. V minulém týdnu totiž došlo dle API k dalšímu poklesu zásob surové ropy (-4,5 mil. barelů), stejně jako nad očekávání silnému poklesu zásob na straně benzínu (-6,4 mil. barelů). Dnes odpoledne bude trh sledovat oficiální statistiky od vládní EIA.

Akcie
Úterní obchodování se neslo v poměrně poklidném duchu bez větší volatility i bez výraznějších kurzotvorných zpráv. Nasdaq láme takřka každý den nové rekordy. Mimo technologický sektor (Alphabet +1,3 %, Microsoft +1,3 %, AMD +4 %, Facebook +3,5 %) se včera dařilo i zdravotnímu sektoru a bankám (Bank of America +1,2 %, Citigroup +1,2 %). Naopak nejslabším článkem dne byl jednoznačně energetický sektor (Exxon Mobile -3,2 %, Chevron -1,2 %).

 

Čtěte více:

Historie trhu od roku 1870 a dnešní vysoké valuace
25.08.2020 17:39
Nová studie se zabývá dlouhodobým pohledem na valuace akciového trhu a...
Jim Cramer: Úpis akcií Airbnb by mohl být koupí století
26.08.2020 6:08
Pandemie koronaviru vykrojila na trhu místo pro zprostředkovatele krát...
Dluhopisy pod tlakem, akciím nálada nevydržela
25.08.2020 16:58
Německý index ekonomického klimatu Ifo mírně překonal odhady, ovšem oč...
Akcie v USA se stále drží při maximech, Nasdaq na novém rekordu
25.08.2020 22:02
Úterní obchodování se neslo v poměrně poklidném duchu bez větší volati...
VIG klesl kvartální zisk před zdaněním o 39 %, potvrzuje návrh dividendy
26.08.2020 8:19
Pojišťovací skupina VIG oznámila za druhé čtvrtletí pokles zisku před ...
Kvartální zisk bank v USA podruhé v řadě meziročně propadl o 70 procent
26.08.2020 8:25
Zisk bank ve Spojených státech ve druhém čtvrtletí letošního roku kles...
Wirecard zahajuje insolvenci a míří k rozprodeji světových aktiv. V Německu propustila přes polovinu zaměstnanců
26.08.2020 8:31
Německá finanční společnost Wirecard propustila v Německu 730 lidí, te...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)