Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akciová rally medvědy na Wall Street neodradila. Trhy ještě klesnou, varují v průzkumu

Akciová rally medvědy na Wall Street neodradila. Trhy ještě klesnou, varují v průzkumu

22.08.2022 16:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Federální rezervní systém má pořád nastavený kolizní kurz s finančními trhy. Podle nejnovější průzkumu MLIV Pulse se akcie a dluhopisy asi ještě jednou propadnou, i když americká inflace už asi dorazila na vrchol. Před nadcházejícím sympoziem amerických centrálních bankéřů v Jackson Hole očekává zhruba 68 procent respondentů nejvíce destabilizující období cenových tlaků za několik desítek let. Korporátní marže se na to konto budou sesouvat a ceny akcií se posunou níže.

Mezi 900 oslovenými v průzkumu MLIV jsou stratégové i denní obchodníci. Americká inflace už asi dosáhla vrcholu, podle 84 procent z nich ale může trvat dva roky i déle, než ji Fed sundá k oficiálnímu dlouhodobému 2procentnímu cíli. Američtí spotřebitelé mezitím omezí svoje útraty a nezaměstnanost přeroste 4 procenta.

Jak dlouho potrvá, než Fed dostane inflaci k 2procentnímu cíli?

16

V poslední době jsme sice byli svědky nečekaného zotavení na akciových trzích, průzkum ale poukazuje na hluboký skepticismus mezi investory tváří tvář 7 bilionům dolarů, které neočekávaná rally přinesla. I když za minulý týden akciové trhy klesly, S&P 500 dokázal omezit dosavadní letošní ztrátu na 11 procent z 23procentního poklesu, který trval do polovina června.

Podle analytiků Goldman Sachs v čele s Davidem Kostinem se ale rally na akciích pravděpodobně protahovat nebude. “Výkonnosti na indexové úrovni a uvnitř trhu připomíná jak rally v medvědím trhu, tak konec cyklů zvyšování sazeb Fedem,” napsali analytici. Analytici konkurenční JPMorgan Chase v čele s Mislavem Matejkou nicméně míní, že v září doručí posledné velké zvýšení úrokových sazeb, takže akcie budou v druhé polovici roku pokračovat v rally.

Fed funds futures aktuálně ukazují, že sázky traderů jsou nastavené na to, že centrální banka přestane sazby zvyšovat, až když základní sazba dosáhne 3,7 procenta. Snižovat by je mohli začít už v březnu 2023. Předseda Fedu Powell má na nadcházejícím setkání v Jackson Hole příležitost obnovit jestřábí očekávání trhu a sami respondenti v průzkumu MLIV připouštějí, že během příštího měsíce opět klesnou ceny dluhopisů. 

Rychlé tempo utahování měnové politiky a následná hospodářská kontrakce jsou pro správce peněz po celém světě nyní největším rizikem vzhledem k tomu, že úrokové sazby jsou hlavním driverem firemních valuací.

Inflace během příštích šesti měsíců povede k tomu, že: inflace klesnou (oranžově) / pomůže akciím růst (šedě)

18

„Neděje se často, aby Fed agresivně utahoval politiku a nezpůsobil přitom volatilitu na trzích,” řekl John Cunnison, šéf investic v Baker Boyer Bank. Akcie teď podle něj sice šíleně levné nejsou, nejsou ale ani tak drahé jako před šesti měsíci, obzvláště růstové společnosti.

Špatnou zprávou podle účastníků průzkumu je, že inflace zasadí velkou ránu maržím, což bude tlačit akcie níže. Dopad na ziskové marže je pořád otázkou, v debatě na Wall Street o tom, kde jsou akcie přepálené, většina traderů zřejmě stojí u medvědího spektra.

Za aktuálních inflačních podmínek akcie: klesnou, protože inflace nahlodává marže (oranžově) / stoupnou, protože firmy dál zvyšují ceny (šedě)

17

Spotřebitelé budou v příštích šesti měsících asi nakupovat méně, protože vyšší ceny pravděpodobně nepominou. Slabší útraty zákazníků mohou zbrzdit zisky firem z indexu S&P 500, které musejí už teď řešit vyšší mzdy, narůstající zásoby a pokračující problémy s dodavatelskými řetězci v Číně.

Dno pro marže firem v indexu S&P 500 může přijít podle Bloomberg Intelligence až ve čtvrtém čtvrtletí. Konsensus pro marže u čistého zisku pro třetí i čtvrté čtvrtletí klesl od začátku této výsledkové sezóny o zhruba půl procentního bodu. K nejslabším skupinám patří komunikační služby, zdravotní péče a sektor spotřebního zboží.

Podle průzkumu MLIV respondenti také předpokládají, že nezaměstnanost zřejmě stoupne nad 4 procenta, nikoli ale výše než 6 procent. Sami centrální bankéři natolik pesimističtí nejsou. Naopak během minulých krizí byla nezaměstnanost horší. Odtud tedy určitá útěcha, že případná recese by nemusela trvat dlouho.

Zdroje: Bloomberg

 
 
 

Čtěte více:

Rezervy na špatné úvěry srazily zisk JPMorgan, banka zastavuje zpětné odkupy. Akcie se propadly
14.07.2022 13:39
JPMorgan Chase oznámila výsledky za druhé čtvrtletí, které nedosáhly n...
JPMorgan: Není třeba posílat ekonomiku do recese, akcie půjdou nahoru
17.08.2022 11:04
Úvahy o přechodných inflačních tlacích již vyletěly oknem, ale já se d...
JPMorgan: ECB udělala pár dost chytrých věcí, dolar hodně vysoko
17.08.2022 14:37
David Kelly z JPMorgan Asset Management míní, že inflační tlaky již z...
Schizma pokračuje. Podle JPMorgan má akciová rally na čem stát. Někteří ale nesouhlasí
16.08.2022 10:57
Jedni z nejsledovanějších analytiků na Wall Street se neshodují v názo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.01.2023
11:57Analytik k výsledkům Intelu: Přímá reportáž z místa katastrofy  
11:43Nejbohatší člověk Asie odráží útok spekulantů, akcie jeho firem prudce oslabily
11:26Je česká koruna ve vleku prezidentských voleb?
10:33Evropa odolává šoku z Intelu, BoJ pod rostoucím tlakem inflace  
10:06Provozní zisk H&M se od září do listopadu propadl. Firma čelila prudce rostoucím nákladům a oslabení spotřebitelské důvěry
9:10Rozbřesk: Americká ekonomika překonala očekávání
9:04Intelu klesly ve čtvrtletí tržby i zisk, výhled zaostává za očekáváním. Akcie -10 %
8:54Pavel nebo Babiš: Finále prezidentské volby sledujeme online
8:48Akcie v Evropě by měly v úvodu drobně růst, Wall Street sestřelily výsledky i výhled Intelu  
7:58Komerční banka, a.s.: Aktuální výpis z obchodního rejstříku
6:07Na akciích vládne velký optimismus. Od roku 2008 nemají investoři zkušenosti s většími problémy na trzích
26.01.2023
22:01Zámořské trhy podpořeny silnou ekonomikou a rekordním růstem Tesly  
17:21Bloomberg: Zelené investice se poprvé vyrovnaly investicím do fosilních paliv
17:20Propast mezi akciovým trhem a objemem dopravy se mírně uzavřela, ale stále jde o historický extrém
16:46Americké akcie povzbudil růst ekonomiky, dluhopisům se nedaří  
16:45Analytik k výsledkům Mastercard: Mezinárodní platby budou motorem růstu i během 2023  
16:17UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosu a jistiny dluhopisu
15:51Americká ekonomika růstem překonává odhady, struktura je slabší  
15:28Hindenburg Research si posvítil na nejbohatšího muže Asie a jeho impérium
15:19Trigema Real Estate Finance a.s. - Oznámení o výši úroků z dluhopisů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
HCA Healthcare Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Chevron Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (11/22 Q4)
13:00American Express Co (12/22 Q4)
13:00Colgate-Palmolive Co (12/22 Q4)
13:00Charter Communications Inc (12/22 Q4)
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university