Amerika roste, ale sentiment dostal ránu a nervozita z Fedu je zpět

Dnešek dodal slabší data o evropské průmyslové výrobě a smíšené údaje o amerických výrobních cenách. Celkový PPI hodně zpomalil díky energiím, zatímco u jádrového indexu vidíme zpomalení mírnější a tento údaj zůstal nad očekáváními. Nová data však skoro nehýbala s finančními trhy, které dál vstřebávají důsledky včerejších inflačních čísel.

Evropským akciím se nakonec moc nedaří, když po nerozhodném úvodu postupně nabraly ztráty. Německý DAX klesá o více než procento. Amerika naopak koriguje masivní propad ze včerejší seance a posouvá se asi o půl procenta nahoru. Přesto je evidentní, že tento nádech je založen na velmi křehkém základu, zatímco sentiment na trzích se podstatně zhoršil.

Kromě toho, že se posunuly směrem vzhůru odhady pro sazby Fedu, zároveň narostla nejistota ohledně tohoto výhledu. Dosavadní teze o tom, že vrchol inflace máme úspěšně za sebou, dostala velké trhliny. A pokud centrální bankéři mluvili o nutnosti dostat inflaci rychle pod kontrolu, logicky stoupá riziko, že budou chtít sazby poslat na vrchol rychleji, aby dostáli svým slovům. Proto rostou sázky, že Fed příští týden zvedne sazby rovnou o 100 bazických bodů. Zároveň je také jasné, že s tímto rychlejším postupem klesá šance na měkké přistání ekonomiky, se kterým část trhu stále počítá.

Z našeho pohledu je zasedání Fedu nyní klíčovou událostí na obzoru, do které budou trhy nervózní a investoři se nebudou chtít pouštět do větších akcí. A výhledově se stále držíme teze, že jako zásadní faktor nastoupí fundament. Od 3Q dál stoupá pravděpodobnost, že ekonomika bude dodávat data konzistentní s recesí a spolu s informacemi z výsledkové sezóny by to mělo vést k přehodnocování stále poměrně vysokých očekávání o firemních ziscích.