Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Portfolio podle Fidelity: Návrat 60 ku 40?

Portfolio podle Fidelity: Návrat 60 ku 40?

04.09.2023 6:03
Autor: Redakce, Patria.cz

Historicky negativní korelace mezi dluhopisy a akciemi, která byla během Covidu narušena, naznačuje obnovení a oživuje představy o tom, jak má vypadat tradiční portfolio 60 na 40.

Korelace v devadesátidenním obdobím mezi americkými akciemi a dluhopisy investičního stupně, která se po propuknutí epidemie Covidu dostala do kladných hodnot, nyní signalizuje, že by se mohla vrátit do hodnot záporných. Tato korelace tradičně je záporná, přičemž je klíčovou složkou pověstného pravidla 60/40 pro portfolio (60 % akcií, 40 % dluhopisů). Podle něj mohou investoři očekávat kladné výnosy z dluhopisů, čímž zmírňují špatné období, pokud nastane u akcií.

Graf: Zdá se, že negativní korelace mezi dluhopisy a akciemi znovu nastává

ex

V postkovidové éře to není poprvé, kdy se akcie a dluhopisy zase začaly pohybovat opačným směrem, ale předchozí období "normality" se ukázala jako pomíjivá. Přesto existují dobré důvody domnívat se, že současný pohyb by mohl být trvalejší. Zdá se, že cyklus zvyšování úrokových sazeb, který komplikoval výnosy investičních nástrojů s pevným výnosem, se chýlí ke konci. Čím víc se bude zdát, že jsme na konci zvyšování sazeb nebo blízko něj, tím jistěji se budou investoři cítit při využívání výnosů dluhopisů investičního stupně. Jejich průměrný výnos do splatnosti, který se pohybuje kolem 5,5 %, pokud jej bereme na posledních deset let, je v 97. percentilu.

Přestože americké akcie za sebou mají dobrý rok, ocenění se začínají jevit napjatá. Poměr ceny k výnosům výrazně nad hranicí 20 odpovídá scénáři "měkkého přistání" jako ve Zlatovlásce, takže akcie jsou zranitelné v případě méně příznivých makroekonomických výsledků. Velkou část letošní akciové rallye lze přičíst společnostem, které těžily z rozruchu kolem umělé inteligence nebo z programů fiskálních výdajů, jako je zákon CHIPS. Dluhy těchto společností představují relativně malou část dluhopisových indexů a obchodují se již poměrně nízko. Úvěry mají na rozdíl od akcií asymetrický výnosový profil a strop, kam mohou růst, avšak některé z nejžhavějších technologických akcií letos více než zdvojnásobily svou hodnotu.

„I když se podařilo recesi pouze oddálit, nikoliv jí zabránit, očekáváme, že akcioví investoři budou hledat něco na diverzifikaci portfolia. Vzhledem k tomu, že dluhopisové indexy jsou složeny především dluhopisů z tradičnějších odvětví, očekáváme, že v případě recese nebo otřesů na trhu budou mít nižší korelaci s akciovými trhy. Pro dluhopisy to znamená, že možná není špatná doba na to, aby si zopakovaly svou roli menší poloviny slavného dua 60 na 40,“ uzavírá Daniel Ushakov, analytik z Fidelity International.

 
 
 

Čtěte více:

Investoři vybírající jednotlivé akcie nejsou hloupí. Co jim tedy zásadně komplikuje úspěch?
28.08.2023 5:53
V letech, jako je rok letošní, kdy se jen několika málo společnostem m...
Fidelity International: Britské gilty jsou nastaveny příliš pesimisticky
31.08.2023 13:34
Globální dluhopisy v létě ztrácely půdu pod nohama pět týdnů v řadě. ...
Propad peněžní nabídky - nejde jen o směr, ale i o výchozí bod
30.08.2023 16:05
Liz Ann Sonders ze Schwabu stejně jako někteří další poukazují na aktu...
Komentář: Vyšší inflace v eurozóně dodá kuráž jestřábům v ECB
31.08.2023 11:34
Inflace v eurozóně překvapila v srpnu svižnější růstovou dynamikou. Ce...
Investiční tipy: Riziko vs výnos
01.09.2023 6:14
Problematikou finančních trhů se obvykle zabýváme z pohledu potenciáln...
Zlato se chová neobvykle
31.08.2023 20:34
Již nějaký čas se od sebe odtrhává řada doposud docela vzorně spolupra...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data