Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Proč česká reálná mzda zaostává?

Rozbřesk: Proč česká reálná mzda zaostává?

05.03.2024 9:09
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnešní data o mzdách za čtvrtý kvartál vykázala lehké zpomalení meziroční dynamiky (růst o 6,3 % oproti 7,1 % v Q3 2023). I tak však jejich nominální růst zůstává nad dlouhodobým průměrem, který se pohybuje spíše lehce pod 5,0 %. Je tedy takový růst příliš vysoký? Z pohledu mezinárodního srovnání rozhodně ne.

I když české mzdy své tempo zrychlily, v posledních třech letech jejich dynamika kopírovala víceméně sousední Německo, zatímco v sousedním Polsku a Maďarsku rostly mzdy výrazně rychleji - v roce 2022 a 2023 dvouciferným tempem. Na rozdíl od Němců však Češi měli v posledních dvou letech podobně jako Poláci, Maďaři a většina střední Evropy dvoucifernou inflaci. Výsledek pro české domácnosti tedy není dvakrát příznivý - vzhledem k roku 2019 jsme zaznamenali jeden z nejprudších propadů reálné mzdy v Evropě. Ve čtvrtém kvartálu 2023 reálná měsíční mzda meziročně klesla o 1,2 % a zrychlila tak svůj pokles z předchozích -0,8 %. Otázkou je, co za tím stojí?

Jedním z vysvětlení může být jednoduše menší vyjednávací síla českých odborů, které navíc na rozdíl od sousedů v Polsku nebo v Maďarsku nemají historicky moc zkušeností s vyšší inflací. To může být částečně pravda, zvlášť pokud vezmeme v potaz relativně výrazný nárůst podílu zisků na českém HDP v posledních letech.

Na druhou stranu to bezesporu není celá pravda. Smutnou skutečností je, že úroveň produktivity práce v průběhu pandemie COVID 19 a energetické krize šla v Česku dolů výrazněji než u našich sousedů - v Česku je více než 3 % pod úrovněmi roku 2019.

A v neposlední řadě svoji roli bezesporu sehrává měnový kurz. I když česká ekonomika v posledních několika měsících zůstává pod tlakem, stále je relativně oproti zbytku regionu zdaleka nejsilnějším “šampionem” (zvlášť při porovnání s forintem). Děje se tak to, co jsme viděli v minulosti již několikrát. Česko zaostává za svými sousedy v dynamice nominální i reálné mzdy, ale minimálně částečně to dohání skrze silnější kurz. Pokud totiž zohledníme silnější korunu a porovnáme vývoj relativních jednotkových pracovních nákladů (bereme v potaz mzdy, produktivitu i kurz), Česko zdaleka tak výrazně nezaostává…


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna nebyla včera schopná nijak zásadně ocenit pokus o jestřábí signál guvernéra Aleše Michla a dál se drží v blízkosti 25,40 EUR/CZK. Pokud dnešní výsledek mezd lehce zaostane za poslední prognózou ČNB (na což trochu ukazují detaily z HDP i prudké zpomalení mezd ve stavebnictví), může to být pro korunu lehký negativní impuls.

Eurodolar
Volatilita na eurodolarovém trhu zůstává extrémně nízká a trh zjevně čeká na silnější impulsy k obchodování. Ty zcela jistě přijdou zítra, kdy se dostanou do hry americká data z trhu práce a vystoupí i šéf Fedu Powell, nicméně již dnes se může trh rozhýbat, a to pokud by překvapila data za podnikatelskou náladu v americkém sektoru služeb (ISM).

 
 
 
 

Čtěte více:

Síkela chystá zákon, která zajistí postupný odchod od uhlí do 2033
04.03.2024 8:45
Ministr průmyslu a obchodu Jozef Síkela (STAN) chce do poloviny roku 2...
Rozbřesk: Česká ekonomika opět roste, spotřeba v plusu
04.03.2024 9:10
Ekonomika se ve čtvrtém kvartále 2023 po výraznějším letním útlumu opě...
Týdenní výhled: Začne se konečně americký trh práce ochlazovat?
04.03.2024 11:59
Během začínajícího týdne o sobě dají zase o něco víc vědět makroekonom...
Česko má nového jednorožce, investiční kolo ohodnotilo Mews na 1,2 miliardy dolarů
04.03.2024 16:39
Česká firma Mews, která poskytuje systém pro správu ubytovacích zaříze...
Čína si stanovila růst HDP o 5 pct, bitcoin se dále blíží maximu a futures jsou v červeném
05.03.2024 8:24
Dnes vyjdou data o vývoji průměrné mzdy v posledním čtvrtletí loňskéh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
16:45Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university