Obavy, že stratosférické zisky společnosti Corp. by mohly být neudržitelné, se rozšířily i mezi investiční manažery ESG, kteří v loňském roce překonali trh tím, že vsadili na akcie ve velkém.
"Z dlouhodobého hlediska jsem optimista, ale uznávám, že ocenění není zrovna atraktivní," řekl Kristofer Barrett, který loni dohlížel na rozhodnutí učinit z Nvidie největší podíl ve fondu Swedbank Robur Technology, čímž z něj udělal nejvýkonnější fond v žebříčku ESG fondů agentury Bloomberg. Fond Swedbank, který je podle pravidel Evropské unie registrován jako fond "podporující" environmentální, sociální a správní metriky, dosáhl v roce 2023 výnosu 53 %.
Podle Barretta však nyní existují určité obavy, že může skončit jako oběť vlastního úspěchu. Dochází k "uvědomění, že se z ní staly maloobchodní akcie", řekl. "A to potenciálně předznamenává bublinu."
Podle čerstvých údajů společnosti Morningstar Direct klesl celkově podíl fondů ESG, které drží akcie společnosti , na konci prosince na 15 % z 20 % ve druhém čtvrtletí roku 2023.
Z údajů, které zahrnují akciové otevřené a burzovně obchodované fondy splňující kritéria ESG společnosti Morningstar, vyplývá, že hodnota expozice těchto fondů vůči společnosti činila na konci loňského roku zhruba 17,6 miliardy dolarů, což je přibližně o 10 % méně než v polovině roku 2023. Ve stejném období vzrostla tržní hodnota společnosti o 17 %.
Zdroj: Bloomberg
Nadšenci společnosti poukazují na její železnou kontrolu nad čipy potřebnými k vývoji umělé inteligence poté, co se jejímu výkonnému řediteli Jensenu Huangovi podařilo z nenápadného výrobce grafických karet pro hráče vytvořit technologický kolos s tržní kapitalizací 2 biliony dolarů. A po varování před náhlým poklesem akcií Nvidie zatím většinou následovaly závratné zisky.
V loňském roce se tržní hodnota společnosti vyšplhala téměř o 240 % a v roce 2024 již vzrostla o téměř 80 %. Podle údajů agentury Bloomberg žádný z 66 analytiků, kteří společnost sledují, nedoporučuje klientům akcie prodávat, zatímco 60 analytiků tvrdí, že by investoři měli akcie nadále kupovat.
ESG fondy sázející ve velkém na společnost dosahují lepších výnosů než jejich kolegové. Patří mezi ně i fond Robecosam Net Zero 2050 Climate Equities, který je registrován podle nejpřísnějších pravidel EU pro zveřejňování informací o ESG. Chris Berkouwer, který fond Robeco spravuje, říká, že společnost je v jeho portfoliu považována za "usnadňovače přechodu" na základě názoru, že její technologie pomůže společnostem napříč odvětvími snížit jejich ekologickou stopu.
Podle údajů agentury Bloomberg fond v hodnotě 150 milionů dolarů za poslední měsíc vzrostl o přibližně 7 % a překonal tak více než 90 % svých kolegů. Berkouwer uvedl, že existuje 30 akcií, u kterých má fond Robeco větší nadváhu než u společnosti , přestože v absolutním vyjádření patří mezi největší držitele.
"V případě společnosti jsme stále poměrně optimističtí," řekl Berkouwer. Poslední čtvrtletní výsledky Nvidie, které společnost využila k tomu, aby předložila odhad tržeb, který opět překonal odhady analytiků , "udržely sen o umělé inteligenci při životě", řekl.
Co říká Bloomberg Intelligence:
Očekává se, že v tomto fiskálním roce překročí historická maxima v oblasti tržeb, Ebitda, čistého zisku, hotovosti z provozní činnosti a volného cash flow. Zvýšení ratingu od agentur i S&P v roce 2023 zdůrazňuje trvalé konkurenční výhody společnosti v kategorii zrychlených počítačů.
Zdroj: Bloomberg
"Přestože cena výrazně vzrostla, zisky se zvýšily ještě více," řekl Berkouwer, který poznamenává, že je součástí "vyváženého mixu" v jeho portfoliu. "To je opravdu působivé a svědčí to o tom, že dokáže úspěšně uspokojovat poptávku."
S tím, jak se mění v jednu z absolutně největších společností na světě, však roste i počet skeptiků. Cathie Woodová, přestože byla na počátku cyklu otevřenou zastánkyní transformačního potenciálu akcií AI, loni aktivně snížila svou expozici vůči společnosti a dalším akciím velkých jmen spojených s boomem AI.
A hedgeové fondy, které se před posledními výsledky společnosti vrhly na technologické akcie, je nyní opouštějí nejrychlejším tempem za posledních sedm měsíců, jak vyplývá z údajů prime-brokerské jednotky Group Inc. Mluvčí společnosti se odmítl vyjádřit.
Barrett, který odchází ze Swedbank na pozici v jiné firmě, kterou nemůže jmenovat, dokud nebude učiněno oficiální oznámení, byl v únoru nahrazen na pozici portfolio manažera fondu Swedbank Robur Technology. Christian Blink, který nyní řídí fond Swedbank, uvedl, že "může být v krátkodobém horizontu trochu napjatá", přičemž někteří investoři mohou využít příležitosti a vydělat peníze.
Výhled na další období je pozitivní. "Domníváme se, že lidé mají tendenci podceňovat dlouhodobé důsledky generativní umělé inteligence a společnost je pro tuto technologii prostředníkem," řekl Blink. A zůstává největším držitelem fondu, nyní tvoří téměř 10 % zhruba 15miliardového portfolia Swedbank, uvedl.
Bublina je "vždycky důvodem k obavám", řekl Blink. "Nemyslím si, že by nějaká byla, ale existuje mnoho faktorů pro to, aby se jí generativní umělá inteligence stala. To sledujeme."
Zdroj: Bloomberg