Vzdalují se nižší sazby i v případě ECB?

Včerejšek patřil americké inflaci, na kterou dnes naváží údaje o tamních výrobních cenách. Ty bývají také sledované, ale nemají takový potenciál hýbat s názory investorů na úrokové sazby. Jako hlavní událost se tak jasně profiluje zasedání ECB. 

Ještě na začátku týdne to vypadalo, že tato událost bude poměrně nudná: ECB sazby nezmění a naznačí, že se přiblížil čas učinit krok směrem dolů, čímž trhům potvrdí, že červen je ten správný termín. Jenže včerejší americká inflační data nejen odsunula očekávaný termín snížení u Fedu, ale zasela pochybnost, zda se něco podobného netýká také ECB. 

Pravdou je, že pokud Fed sazby sníží v září až listopadu (jak se nyní čeká), Evropská centrální banka bude pod menším tlakem uvolňovat politiku minimálně díky slabšímu euru. Podle nás jsou ale evropská a americká ekonomika v rozdílné situaci, v Evropě tolik nehrozí živení inflace silnou poptávkou a prostor pro snižování sazeb se otevírá dřív. Na jestřábí postoj ECB tedy nesázíme, banka podle nás udrží směr a červnový termín snížení sazeb by se měl tímto jednání spíše upevnit. 

Ve zbytku dne nás čeká řada komentářů od bankéřů z Fedu. Samozřejmě bude největší pozornost směřovat k tomu, jak se jejich názory změnily po inflačních datech. Z posledních vystoupení zaujme postoj Jamese Bullarda, který zůstává holubicí a rád by viděl nižší sazby už teď. S tím kontrastuje třeba postoj bývalého prezidentského poradce Larryho Summerse, podle něhož je třeba se vážně zabývat možností, že příští pohyb sazeb bude vzhůru. Nutno dodat, že takový názor je nyní ojedinělý a pro trhy by ještě vyšší sazby byly pochopitelně naprostý šok. 

Co se týče aktuálního vývoje na trzích, akcie v Evropě jsou na tom smíšeně, většinou při malých odchylkách od včerejšího závěru. Americké futures vykazují prakticky nulovou změnu. Výnosy dluhopisů navazují na včerejšek a stoupají, tentokrát více v Evropě, ale už jen mírnějším tempem než včera. Eurodolar se konsoliduje u 1,0745. Ropa míří lehce vzhůru. Koruna se zbavila části nedávných ztrát a vrací se k 25,40 za euro.