Může být fundament problém pro akcie? Dnešní pokles naznačuje, že sazby nejsou všechno

V posledních dnech akcie žily především změnami v očekáváních, kdy dojde ke snížení úrokových sazeb Fedu. Toto téma zůstává stále důležité a dnes jsme k němu dostali nových pár podnětů. Pokles Wall Street ale naznačuje, že sazby nejsou jediným kurzotvorným faktorem a je třeba sledovat také fundament. Fundament přitom znamená jak kondici firem reflektovanou výsledky, tak formu celé ekonomiky.

Dnes sice také s některými tituly hýbou finanční výsledky, ale na úrovni indexů jde spíše o makrodata. Revize růstu amerického HDP za 1Q podle očekávání mířila dolů na 1,3 procenta. Spotřeba domácností ale ztratila tempo výrazněji a vykazuje pouze 2,0 pct. Vedle toho došlo k mírné úpravě deflátoru HDP i deflátoru výdajů na osobní spotřebu směrem dolů. Celkově tedy data nahrávají uvolňování měnové politiky a trhy, dominantně zaměřené tímto směrem, by je měly ocenit.

U dluhopisů se tak stalo a v zámoří sledujeme pokles výnosů asi o 5 bps. U akcií je však jako obvykle situace složitější, neboť slabší fundament pozitivní samozřejmě není. Většinou to investorům příliš nevadí, tentokrát možná zpozorněli. A určitě zapůsobilo i to, že na dřívější podporu ze strany Fedu se ani po datech příliš nesází a 10Y výnos u 4,55 pct je stále dost vysoko.

S&P500 nyní ztrácí asi půl procenta, Nasdaq je na tom o něco hůř. Evropa se docela drží, ačkoli výkony jsou zde smíšené. FTSE100 či CAC40 stoupají, zatímco DAX se drží jen těsně nad a AEX těsně pod včerejškem. Eurodolaru pomáhá prodloužit růst odpolední pokles amerických výnosů a jeho kurz se dostává nad 1,0840. Díky výnosům se otáčí vzhůru zlato. Ropa však drží směr dolů i po zprávě o výrazném poklesu zásob v USA. Koruna odpoledne překvapivě začala posilovat a proti euru se obchoduje na 24,73, i přes nepříznivý sentiment na hlavních trzích.