Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Jaká byla první čtvrtina tohoto století?

Rozbřesk: Jaká byla první čtvrtina tohoto století?

31.12.2024 9:16
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

První čtvrtina tohoto století se dneškem uzavře. Na začátku roku 2000 neexistoval iPhone, Facebook, WhatsApp, Uber ani Bitcoin. Netlfix působil jako zásilková půjčovna DVDéček. V kurzu byly naopak telefony Nokia (a pevné linky), faxy, diskmany, VHSky a vytáčený internet. 

Na globálních trzích se odehrála řada přelomových událostí – od splasknutí dot-com bubliny, přes světovou finanční krizi až po pandemii Covid-19. Vlády a centrální banky přistoupily k bezprecedentním intervencím s cílem zachovat životní úroveň za cenu rostoucího dluhu, a nakonec i vzedmutí inflační vlny. 

Z pohledu makro-finančních veličin stojí za pozornost následují statistická fakta (zdroj DB): 

  • Navzdory svižnému růstu posledních let směřují americké akcie k druhému nejhoršímu čtvrtstoletí od roku 1800. Reálný výnos +4,9 % per annum je vyšší než v jiných vyspělých zemích i Číně (4,0 %), ale z historického pohledu nijak oslnivý. To je zčásti dáno výchozím bodem na vrcholu dot-com bubliny. I kvůli tomu se poprvé ve sledované historii dařilo v daném období lépe zlatu (+6,9 %). 
  • V roce 2000 činil federální dluh USA 34 % HDP a Rozpočtový úřad Kongresu (CBO) odhadoval, že americká vláda splatí veškerý svůj dluh během následující dekády při zachování rozpočtových přebytků. V realitě ale federální dluh vzrostl až ke 100 % a CBO předpokládá jeho další nárůst na 155 % HDP v roce 2050. 
  • Několik významných ekonomik nedokázalo od začátku milénia vygenerovat rozpočtový přebytek, včetně Francie, Itálie nebo Japonska. Francouzská vláda vykázala poslední přebytek rozpočtu v roce 1974 (!).  
  • Podíl Číny na globálním HDP se od roku 2000 zvýšil z 3 % na 17 %. Podíl Ameriky poklesl z 29 % na 26 %, v případě EU z 24 % na 17 %. Nejvýraznější ústup ze slávy zaznamenalo Japonsko, jehož podíl propadl ze 14 % na 4 %. Podíl Indie mezitím narostl z 1,4 % na 3,6 %.  
  • V roce 1999 mělo pouze 5 % globální populace přístup k internetu, v roce 2023 to už je 67 %, ve vyspělých zemích pak dokonce 93 %. 
  • Extrémní chudoba poklesla globálně od roku 1999 o více než dvě třetiny z 30 % na 9 % v roce 2022.

Za makro analytický tým ČSOB Vám přejeme vše dobré do roku 2025!

*** TRHY ***

Koruna

Koruna zakončuje letošní rok blízko úrovně 25,20 EUR/CZK. To jinými slovy znamená, že v roce 2024 tuzemská měna oslabila vůči euru zhruba o 2,5 %, na frontě s dolarem pak odepsala více než 7,5 %. Za slabší korunou stálo v tomto roce několik faktorů. Za prvé, silný dolar, který dostal významnou vzpruhu při vítězství Donalda Trumpa a růstu dolarových sazeb. Za druhé, ČNB snížila kumulativně úrokové sazby razantněji než ECB (300bps vs. 100bps), což zvýšilo prodejní tlaky na koruně z titulu méně příznivého úrokového diferenciálu. 

Negativně působila na korunu i slabá zahraniční poptávka primárně z Německa. Ta vedla na domácím poli ke slabšímu než očekávanému růstu, zejména kvůli malátnému výkonu tuzemského průmyslu. Naopak růst v Česku podpořila hlavně rostoucí spotřeba domácností, poháněná obnoveným růstem reálných mezd. 

V příštím roce odhadujeme, že se kurz koruny udrží lehce nad hranicí 25 EUR/CZK. Vzhledem k nabitému politickému kalendáři (nástup D. Trumpa, volby v Německu, Francii?) i tomu makroekonomickému (pokračující cyklus snižování sazeb) máme ale za to, že koruna bude náchylná k větší míře rozkolísanosti. 

Eurodolar

Eurodolar končí rok 2024 na úrovni 1,04, přičemž ani smíšená data na obou stranách nepřinesla závratné odchylky (v eurozóně překvapila vysoká španělská inflace, v USA naopak velmi slabá podnikatelská nálada z oblasti Chicaga). Ani v posledním obchodním dni v roce nečekáme výraznější volatilitu. 

Jinak roční ztráta eura byla vyšší než 5 % a lze ji přičíst zejména velmi dobrým růstovým výsledkům americké ekonomiky (a s tím souvisejícím rozevírajícím se úrokovým diferenciálem) a strachu eurozóny z hrozby uvalení nových cel ze strany přicházející Trumpovy administrativy. Oba příběhy se zřejmě budou odehrávat i na počátku roku 2025.


 

Čtěte více:

Úrokové sazby, aktiva s pevným výnosem a rady Fidelity pro rok 2025
31.12.2024 6:53
Po překonání cyklu zvyšování úrokových sazeb čelí investoři v oblast...
Hlavní zámořské indexy dotahovaly slabý úvod
30.12.2024 22:01
Americké indexy dnes musely dohánět slabý úvod obchodní seance, kdy v ...
Trhy míří k negativnímu zakončení roku 2024, pražským vítězem se stala Erste
31.12.2024 8:55
Poslední den letošního roku zůstane řada akciových trhů zavřená, počít...

Váš názor
  • 1 .čtvrtina 21.století nekončí 31.12.2024
    31.12.2024 14:42

    Ad) "První čtvrtina tohoto století se dneškem uzavře. "... v tomto případě jde ....řečeno slovy klasika české (a čs.) politiky ... "..o hluboké nedorozumění !" .....1 .čtvrtina 21.století totiž určitě nekončí 31.12.2024...
    SFX
    • Re: 1 .čtvrtina 21.století nekončí 31.12.2024
      31.12.2024 14:46

      ale až:: 31.12.2025 (!!) ... viz : https://cs.wikipedia.org/wiki/20._stolet%C3%AD........také upřesnění ve stejném duchu i zde: ..... "Dvacáté první století začalo dnem 1. ledna roku 2001 a skončí o půlnoci z 31. prosince 2100 na 1. ledna 2101".... (https://prirucka.ujc.cas.cz/?id =795), ....... i přesto :-) přeji pracovníkům Patrie: vše dobré do roku 2025 !
      SFX
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data