Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
České dluhopisy na začátku roku pokračují ve výrazném růstu

České dluhopisy na začátku roku pokračují ve výrazném růstu

17.1.2006 11:12
Autor: 

Po novém roce české dluhopisy zažívají již druhý týden nevídaný úspěch. Výnosová křivka se jako celek posunula o dalších 5-20 bps dolů. Největší zájem byl přitom o delší splatnosti. Své zisky ale rozšířily i splatnosti kratší, a to navzdory tomu, že v eurozóně kratší splatnosti po silném indexu ZEW prošly negativní korekcí a delší splatnosti spíše stagnovaly. Relativně dobře dopadla také aukce tříletého dluhopisu 2,30/2008, když poptávka 1,6 krát předčila nabízené množství.

Za výrazně pozitivní náladou na českém dluhopisovém trhu stojí kombinace více faktorů. Výrazně posilující koruna v kombinaci s nízkou spotřebitelskou inflací a v neposlední řadě také meziročním poklesem výrobních cen postupně snížila očekávání růstu domácích úrokových sazeb. Relativně dobré hospodaření domácího státního rozpočtu zase vyvolává u investorů obavy, že ministerstvo může ohlášenou emisní strategii v průběhu roku seškrtat. Především o delší splatnosti je tak velký zájem. Spread mezi výnosem českého a německého desetiletého dluhopisu se tak v pátečním obchodování dostal až pod 10 bps.

Následující týden nečekají dluhopisový trh z domácího prostředí žádná důležitá čísla. České dluhopisy však dostaly z počátku týdne nečekaně pozitivní impuls, když ČNB změnila ze dne na den rétoriku o 180 stupňů. Hned v pondělí trhy zaskočili víceguvernéři ČNB (Niedermayer a Singer) nečekaně holubičími výroky. Oba dva se shodli na tom, že posilující koruna snížila potřebu dalšího růstu úrokových sazeb. Překvapení je to především v případě tradičně jestřábího Niedermayera. Singer šel pak ve svých úvahách ještě dále a označil šance růstu a poklesu sazeb v budoucnosti jako přibližně vyrovnané s tím, že si dokáže představit další rozšíření spreadu mezi českými a eurovými úrokovými sazbami.

I tak se domníváme, že prvotní silná reakce trhů, ve které většina splatností značně posílila, může být přehnaná. Jako pravděpodobnější stále vidíme spíše stabilitu nebo určitý nárůst sazeb v roce 2006. Během nadcházejícího týdne mohou české investory také zajímat reakce klíčových trhů na prosincová inflační čísla z eurozóny a USA, která by mohla více napovědět o načasování dalšího utažení měnových kohoutků v eurozóně a blížícím se konci růstu úrokových sazeb v USA.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.10.2017
22:13Dow Jones se podíval nad 23.000 bodů a eurodolar pod 1,18. Výsledky dohnaly Netflix
20:10Pokud mají obnovitelné zdroje tak zářnou budoucnost, proč valuace solárních akcií padají?
18:15Růst pražské burzy v úterý vedly Erste či ČEZ
17:04Na překvapivě dobrou notu. Jak čte analytik Patrie výsledky Goldman Sachs?
17:00Investiční den s Patrií: Další třesk čekám z dluhového trhu, říká analytik Soták
16:53Dolar sílí proti měnám i drahým kovům  
15:39Morgan Stanley obstála vůči těžkým trhům i dobrým výsledkům loňska (komentář analytika)  
15:32Americký průmysl naplnil očekávání a odrazil se vzhůru
14:34Tržby i zisk Goldman Sachs vyšší než se čekalo, obavy z FICC překonány
13:53Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů
13:24Zisk i tržby Morgan Stanley nad odhady, přesto povzdech nad těžkými trhy
12:43Tahle země není pro mladý: italská mládež v hospodářské krizi
12:08Nálada německých investorů je na vzestupu, ukázal respektovaný ZEW index
11:43České firmy jsou nejoptimističtější ve střední Evropě
11:19Proč se vlastně tak urputně snažit o dosažení 2 % inflace?
11:13Evropské indexy mírně ztrácejí, Airbus +3 % díky vstupu do kanadského Bombardieru  
10:43Netflixu rostou akcie i uživatelé. Peníze ale pálí neúměrným tempem (komentář analytika)  
9:35Jen těsně naplněná předpověď: Sociální demokraté druzí v rakouských volbách
9:13Rozbřesk: Propad registrací aut v EU a nová post-exitová maxima koruny
9:04Pozornost trhů si v úterý vezmou výsledky Goldman Sachs, makrodata z Evropy i USA a stále Španělsko  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - CPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m