Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
České dluhopisy na začátku roku pokračují ve výrazném růstu

České dluhopisy na začátku roku pokračují ve výrazném růstu

17.1.2006 11:12
Autor: 

Po novém roce české dluhopisy zažívají již druhý týden nevídaný úspěch. Výnosová křivka se jako celek posunula o dalších 5-20 bps dolů. Největší zájem byl přitom o delší splatnosti. Své zisky ale rozšířily i splatnosti kratší, a to navzdory tomu, že v eurozóně kratší splatnosti po silném indexu ZEW prošly negativní korekcí a delší splatnosti spíše stagnovaly. Relativně dobře dopadla také aukce tříletého dluhopisu 2,30/2008, když poptávka 1,6 krát předčila nabízené množství.

Za výrazně pozitivní náladou na českém dluhopisovém trhu stojí kombinace více faktorů. Výrazně posilující koruna v kombinaci s nízkou spotřebitelskou inflací a v neposlední řadě také meziročním poklesem výrobních cen postupně snížila očekávání růstu domácích úrokových sazeb. Relativně dobré hospodaření domácího státního rozpočtu zase vyvolává u investorů obavy, že ministerstvo může ohlášenou emisní strategii v průběhu roku seškrtat. Především o delší splatnosti je tak velký zájem. Spread mezi výnosem českého a německého desetiletého dluhopisu se tak v pátečním obchodování dostal až pod 10 bps.

Následující týden nečekají dluhopisový trh z domácího prostředí žádná důležitá čísla. České dluhopisy však dostaly z počátku týdne nečekaně pozitivní impuls, když ČNB změnila ze dne na den rétoriku o 180 stupňů. Hned v pondělí trhy zaskočili víceguvernéři ČNB (Niedermayer a Singer) nečekaně holubičími výroky. Oba dva se shodli na tom, že posilující koruna snížila potřebu dalšího růstu úrokových sazeb. Překvapení je to především v případě tradičně jestřábího Niedermayera. Singer šel pak ve svých úvahách ještě dále a označil šance růstu a poklesu sazeb v budoucnosti jako přibližně vyrovnané s tím, že si dokáže představit další rozšíření spreadu mezi českými a eurovými úrokovými sazbami.

I tak se domníváme, že prvotní silná reakce trhů, ve které většina splatností značně posílila, může být přehnaná. Jako pravděpodobnější stále vidíme spíše stabilitu nebo určitý nárůst sazeb v roce 2006. Během nadcházejícího týdne mohou české investory také zajímat reakce klíčových trhů na prosincová inflační čísla z eurozóny a USA, která by mohla více napovědět o načasování dalšího utažení měnových kohoutků v eurozóně a blížícím se konci růstu úrokových sazeb v USA.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.4.2018
22:01Americké akcie nervózně vyčkávají na výsledky hospodaření
18:04Evropa na rozdíl od USA ztrácí naději na pozitivní investiční spirálu
17:54Index PX i DAX zavřely v zelené nule, USA s nejistotou v zeleném, Alcoa -9 %!  
17:19Summary: Halliburton se dívá na další kvartál s optimismem
16:56Region pod tlakem, koruna k euru slábne nad 25,40  
16:48Průzkum: Pro Czexit je pětina podnikatelů. Méně než loni
16:20Jednoduchý důvod, proč se na bitcoinu nafukuje jedna bublina za druhou
15:40Výsledky Philips neurazily, pozitivně vyčnívá diagnostika (komentář analytika)  
15:16Monetě dochází dech před dividendou, UBS Group - 3 %, USA naznačuje mírný růst
15:08Smíšené výsledky UBS Group posílají akcie dolů  
15:04Týdenní výhled: Evropu čeká ohodnocení od ECB i výkop výsledkové sezóny  
13:40Reuters: Energetické aktivity CEFC možná převezme CITIC Group
12:35Švédsko ukazuje, kde je hranice mezi pomocí uprchlíkům a sebedestrukcí v přímém přenosu
11:55Brusel chce přesměrovat peníze z fondů EU ze střední Evropy
11:50Írán zakazuje obchodování s kryptoměnami
11:00Nálada v průmyslu dál klesá na nová roční minima
10:47PX bez jasného směru, německé Metro AG -8,87 %!
10:32Desetiletý výnos téměř na 3 procentech. Z obnoveného růstu těží dolar  
9:16Rozbřesk: Čekáme opatrné komentáře ECB
8:59Klesající Asie sledovala obchod a politiku, evropské trhy by ale mohly zahájit mírným růstem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů