Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Silné euro, nízká inflace a cena ropy … ECB ani BoE sazby nemění

Silné euro, nízká inflace a cena ropy … ECB ani BoE sazby nemění

6.6.2002 14:11
Autor: 

Evropská centrální banka (ECB) naplnila očekávání ekonomů a nezvýšila úrokové sazby, podobně se zachovala i britská Bank of England (BoE). Sílící obavy o stabilitu cenové hladiny v eurozóně byly zažehnány páteční zprávou Eurostatu. Podle statistického úřadu by se měla totiž květnová inflace v zemích EMU snížit na 2%, čímž by byl splněn cíl ECB. Krok centrální banky byl předem indikován mírnějšími výroky jejích představitelů – spotřebitelská inflace se snižuje, pozitivně působí nižší ceny ropy a posilování jednotné měny. Na druhou stranu ECB bude pravděpodobně dříve nebo později reagovat na stále rostoucí peněžní zásobu M3.

Ekonomika eurozóny skutečně potřebuje i nadále stimul v podobě nižších sazeb. HDP v prvním čtvrtletí vzrostl jen o 0,2% q/q. Problémy s ekonomickým růstem má především Německo (HDP v 1Q meziročně poklesl o 1,2%). Silnější euro (měna posílila o více než 4% v průběhu května) pomáhá tlačit květnovou inflaci dolů, na druhou stranu však může podlomit exportní schopnosti regionu. Ekonomika Velké Británie nezaznamenala v 1Q tak razantní meziroční propad jako Německo, dynamika růstu je však nízká. Vyšší britská inflace (+2,3% v dubnu) je však narozdíl od eurozóny již delší dobu pod kontrolou centrální banky.

Narozdíl od Fedu nebo Bank of England (jejímž prioritním cílem je sice inflace, ale s daleko větším důrazem na ekonomický růst) je jediným cílem ECB cenová stabilita a peněžní zásoba. To by mělo být určitou výhodou Evropské centrální banky, která by měla mít daleko větší možnost prosadit cenovou stabilitu (přičemž nízká inflace bývá často uváděna jako podmínka udržitelného ekonomického růstu). ECB se však nepodařilo dovést inflaci do cílovaného pásma pod 2% již dva roky, což ohrožuje kredibilitu jejího závazku. Negativně působí také často rozporné výroky z oficiálních míst ECB. Na druhou stranu je třeba připomenout, že si ECB zvolila poněkud „tvrdší“ parametry inflačního cíle. Zatímco BoE drží ceny v symetrickém inflačním pásmu +/-1% od střední hodnoty 2,5% a Fed veřejně žádný cíl nevyhlašuje, je cíl ECB asymetrický (inflace může klesnout pod 2%, ale ne vzrůst nad tuto hranici). Centrální banka se tak dostává do určité pasti, kdy ztrácí flexibilitu nutnou v situacích hospodářské recese a vyšší inflace, toleruje vyšší inflaci v rozporu s cílem a současně je kritizována za vysoké sazby (ve srovnání s Fedem), které brání ekonomickému růstu. Transparentnost kroků ECB je také nižší než u Boe nebo Fedu – banka například dosud nezveřejňuje klasické „minutes of board meeting“.

Boj ECB s inflací je zmírněn pouze na malou chvíli. Přes povzbudivá květnová čísla, nemusí inflace v následujících obdobích klesat. Neustálý růst peněžní zásoby ECB zatím vysvětluje technickými korekcemi. Mzdová vyjednávání v Německu, Francii a Španělsku skončila pro další inflační vývoj také negativně.

Vývoj na trzích futures indikuje, že jak ECB, tak i BoE přistoupí ke zvyšování sazeb na podzim tohoto roku. Zářijový Libor kontrakt dnes rostl na 4,7% vs. 4,64% před týdnem, zářijový Euribor kontrakt je dnes levnější (3,76% vs. 3,82% před týdnem). Zápůjční sazba BoE nyní stojí na 4,0% (nejnižší úroveň za posledních 38 let), klíčová sazba ECB činí 3,25%.

Radim Krejčí

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.5.2018
6:32Fidelity: Geopolitika a její vliv na trhy
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů