Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Silné euro, nízká inflace a cena ropy … ECB ani BoE sazby nemění

Silné euro, nízká inflace a cena ropy … ECB ani BoE sazby nemění

06.06.2002 14:11
Autor: 

Evropská centrální banka (ECB) naplnila očekávání ekonomů a nezvýšila úrokové sazby, podobně se zachovala i britská Bank of England (BoE). Sílící obavy o stabilitu cenové hladiny v eurozóně byly zažehnány páteční zprávou Eurostatu. Podle statistického úřadu by se měla totiž květnová inflace v zemích EMU snížit na 2%, čímž by byl splněn cíl ECB. Krok centrální banky byl předem indikován mírnějšími výroky jejích představitelů – spotřebitelská inflace se snižuje, pozitivně působí nižší ceny ropy a posilování jednotné měny. Na druhou stranu ECB bude pravděpodobně dříve nebo později reagovat na stále rostoucí peněžní zásobu M3.

Ekonomika eurozóny skutečně potřebuje i nadále stimul v podobě nižších sazeb. HDP v prvním čtvrtletí vzrostl jen o 0,2% q/q. Problémy s ekonomickým růstem má především Německo (HDP v 1Q meziročně poklesl o 1,2%). Silnější euro (měna posílila o více než 4% v průběhu května) pomáhá tlačit květnovou inflaci dolů, na druhou stranu však může podlomit exportní schopnosti regionu. Ekonomika Velké Británie nezaznamenala v 1Q tak razantní meziroční propad jako Německo, dynamika růstu je však nízká. Vyšší britská inflace (+2,3% v dubnu) je však narozdíl od eurozóny již delší dobu pod kontrolou centrální banky.

Narozdíl od Fedu nebo Bank of England (jejímž prioritním cílem je sice inflace, ale s daleko větším důrazem na ekonomický růst) je jediným cílem ECB cenová stabilita a peněžní zásoba. To by mělo být určitou výhodou Evropské centrální banky, která by měla mít daleko větší možnost prosadit cenovou stabilitu (přičemž nízká inflace bývá často uváděna jako podmínka udržitelného ekonomického růstu). ECB se však nepodařilo dovést inflaci do cílovaného pásma pod 2% již dva roky, což ohrožuje kredibilitu jejího závazku. Negativně působí také často rozporné výroky z oficiálních míst ECB. Na druhou stranu je třeba připomenout, že si ECB zvolila poněkud „tvrdší“ parametry inflačního cíle. Zatímco BoE drží ceny v symetrickém inflačním pásmu +/-1% od střední hodnoty 2,5% a Fed veřejně žádný cíl nevyhlašuje, je cíl ECB asymetrický (inflace může klesnout pod 2%, ale ne vzrůst nad tuto hranici). Centrální banka se tak dostává do určité pasti, kdy ztrácí flexibilitu nutnou v situacích hospodářské recese a vyšší inflace, toleruje vyšší inflaci v rozporu s cílem a současně je kritizována za vysoké sazby (ve srovnání s Fedem), které brání ekonomickému růstu. Transparentnost kroků ECB je také nižší než u Boe nebo Fedu – banka například dosud nezveřejňuje klasické „minutes of board meeting“.

Boj ECB s inflací je zmírněn pouze na malou chvíli. Přes povzbudivá květnová čísla, nemusí inflace v následujících obdobích klesat. Neustálý růst peněžní zásoby ECB zatím vysvětluje technickými korekcemi. Mzdová vyjednávání v Německu, Francii a Španělsku skončila pro další inflační vývoj také negativně.

Vývoj na trzích futures indikuje, že jak ECB, tak i BoE přistoupí ke zvyšování sazeb na podzim tohoto roku. Zářijový Libor kontrakt dnes rostl na 4,7% vs. 4,64% před týdnem, zářijový Euribor kontrakt je dnes levnější (3,76% vs. 3,82% před týdnem). Zápůjční sazba BoE nyní stojí na 4,0% (nejnižší úroveň za posledních 38 let), klíčová sazba ECB činí 3,25%.

Radim Krejčí

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.02.2021
20:08Vláda schválila nový nouzový stav do 28. března, ministerstvo zdravotnictví dostane větší pravomoci
18:14Výnosy zůstávají nahoře, technologie obrátily vzhůru, eurodolar pod 1,21  
17:58Čína pomohla USA s inflací
16:20Získejte záznam webináře: TRHY versus REALITA. Kam pro ZISKY v covidové době?
15:37Volkswagen: Letos čekáme oživení dodávek i tržeb. Akcie obrátily do plusu
15:22Centrální banky říkají: Tištění peněz zatím nekončí. Trhy to ale nekupují
13:59Perly týdne: Výnosy, inflace a akcie. A dávejte si pozor na psa!
13:11Tržby skupiny Deutsche Telekom loni překonaly 100 miliard eur
12:22Erste Bank: Slušná sada čísel za 4Q20 a letos potenciální dividenda 1,5 EUR na akcii (komentář analytika)  
11:48Výnosy rostou moc rychle, co na to Fed? Akcie se sbírají po propadu  
11:41Vlastník British Airways má kvůli pandemii rekordní ztrátu
11:06Nové investiční tipy Patrie: Cyklické tituly a strukturální trendy  
10:51Airbnb je v hluboké ztrátě, čeká ale výrazný nárůst cestování
10:20Kofola oznámila plánovaný nákup vlastních akcií pro účely opčního programu
9:12Rozbřesk: Vidina tvrdších opatření drží korunu pod tlakem
9:03Twitter chce do 2023 dvojnásobné tržby, akcie včera na rekordu
8:51Evropské burzy zahájí den zřejmě výrazným propadem. Jak povýsledková Erste?  
8:29Další zpřísnění: Vláda chce zakázat pohyb mezi okresy, zavřít školy a další obchody
8:23Erste loni klesl čistý zisk o 46,7 %, akcie ztrácejí
8:01PFNonwovens a.s.: Výsledky rozhodování valné hromady mimo zasedání

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AMC Entertainment Holdings Inc (12/20 Q4)
Cellnex Telecom SA (12/20 Q4)
Cinemark Holdings Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Erste Group Bank AG (12/20 Q4)
Foot Locker Inc (01/21 Q4, Bef-mkt)
International Consolidated Airlines Group SA (12/20 Q4, Bef-mkt)
7:00BASF SE (12/20 Q4)
7:00Deutsche Telekom AG (12/20 Q4)
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university