Víkendář: Vysoký dolarový optimismus, zdravá korekce na akciích, ale trend mířící vzhůru

Trhy nyní očekávají, že americká centrální banka nebude sazby snižovat tak rychle, což posunulo nahoru výnosy amerických vládních dluhopisů. Rozšířila se tak mezera mezi nimi na straně jedné a mezi výnosy zahraničních vládních dluhopisů A to se projevuje tlaky na posilování amerického dolaru. Pro Yahoo Finance to uvedl hlavní stratég Ned Davis Research Tim Hayes.

Podle stratéga je nyní „dolarový optimismus“ velmi vysoko. On sám se ale domnívá, že kurz americké měny se pravděpodobně nevydá udržitelnou cestou nahoru, spíše jde jen o krátkodobější jev daný spekulacemi o dalším vývoji sazeb v USA. Následující graf ukazuje dvouletý vývoj kurzu dolaru ke koši měn:


Zdroj: Yahoo Finance

Stratég zmínil i to, že rozdíly v reálných výnosech krátkodobějších obligací v USA a v eurozóně nyní klesají, což je další faktor, který by podle něj měl podkopávat dlouhodobější rally na dolaru. Pokud by došlo k jeho oslabování, obvykle si v takovém prostředí vedou akcie menších společností. Tento efekt se ale v současné době podle experta neprojevuje, protože jej více než vyvažují vysoké výnosy dluhopisů a vyšší sazby, které doléhají na menší firmy.

Hayes navíc ani neočekává, že by dolar měl oslabovat, spíše u něj čeká „neutrální vývoj“. Což ale znamená, že investorům nedoporučoval sázky, které se pojí s očekávaným posilováním kurzu americké měny. K akciovému trhu expert uvedl, že se v posledních čtvrtletích zhruba chová standardně v tom smyslu, že poslední a první čtvrtletí bývají silnější. V roce, kdy se konají prezidentské volby pak touto dobou přichází volatilnější vývoj a „trhy jsou zranitelnější“, K tomu nyní přispívají i spekulace o dalším vývoji sazeb.

Stratég hovořil o zdravé korekci na amerických akciových trzích, která také není ničím výjimečným – v minulosti totiž obvykle každý rok přichází korekce v rozsahu 3 – 5 %. Dlouhodobější trend na amerických trzích ale míří stále nahoru a vrátit by se na něj akcie mohly například kvůli vývoji ziskovosti technologických firem. Proti by působil například scénář, v němž by se kvůli dalším negativním překvapením na straně inflace dostaly výnosy desetiletých vládních dluhopisů nad 5 %.

Zdroj: Yahoo Finance