Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
České dluhopisy šly s cenou opět nahoru, brzký růst úrokových sazeb nelze čekat

České dluhopisy šly s cenou opět nahoru, brzký růst úrokových sazeb nelze čekat

2.11.2004 10:17
Autor: 

Ceny českých dluhopisů se v minulém týdnu dále zvyšovaly, růst však už nebyl tak dynamický jako v předchozích týdnech. Celá výnosová křivka se posunula dolů, největší pohyb byl patrný v jejím středu. Díky pohybům na vyspělých trzích se zúžil spread mezi evropskými a českými dluhopisy krátkých splatností. Obchodní aktivita byla vzhledem k čtvrtečnímu státnímu svátku nízká.

Překvapení nepřichystala ani bankovní rada, která na svém středečním zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Mnohem zajímavější tak bylo zveřejnění aktualizované bankovní prognózy inflace a HDP. ČNB zvýšila odhad letošního růstu české ekonomiky na 3,9-4,3% a pro rok 2005 čeká centrální banka růst 3,8-5,2%. Odhad inflace v ročním horizontu banka prakticky nezměnila, když odhaduje, že inflace by se měla držet mezi 2,1-3,5%. Prognózu inflace v 18-měsíčním horizontu ale banka zvýšila na 2,5-3,9 %. I tato hodnota je ale stále uvnitř inflačního cíle 2-4 %. Podle guvernéra Tůmy ČNB vidí inflační rizika nové prognózy spíše směrem nahoru, přesto podle něj v příštích měsících nelze očekávat žádné prudké zvyšování úrokových sazeb. Přes zvýšení inflační prognózy, což je spíše vyjádření názoru analytiků centrální banky než bankovní rady samotné, tedy rada nemění svůj postoj, že žádné významné inflační tlaky nehrozí a úrokové sazby proto není třeba zvyšovat. Během následujících dvou čtvrtletí proto neočekáváme zvýšení sazeb, což ale z podstatné části investoři již zahrnuli do cen dluhopisů. Další významnější růst dluhopisů je spíše podmíněn růstem německých a amerických dluhopisů.

S nečekaným krokem přišlo naopak ministerstvo financí, když ve středu snížilo objem některých plánovaných aukcí v posledním čtvrtletí letošního roku. Aukce SD 3,70/2013 byla snížena z 5. na 3 mld., stejně tak jako aukce 3,95/2007. Objem poslední letošní aukce, SD 4,60/2018, zůstal nezměněn na 3 mld. Kč. Svůj krok MF zdůvodnilo tak, že v předchozích aukcích získalo více peněz, než původně plánovalo a také že do konce roku nebude potřebovat další finance na dostavbu dálnice D47.

Nejvýznamnějšími událostí příštího týdne bude středeční aukce SD 3,70/2013 ve sníženém objemu 3 mld. Kč. Po snížení nabízeného objemu lze očekávat ještě výraznější přeupsání než na posledních aukcích. Navýšení objemu by bylo přitom velmi překvapivé a nelogické. Očekáváme proto následný pozitivní dopad aukce na sekundární trh. Zatím poslední aukce tohoto dluhopisu, která se ale konala za zcela jiné situace na trhu, byla při dvojnásobném objemu 3,2násobně přeupsána, MF si však téměř 2 mld. ponechalo. Průměrný výnos dosáhl 5,197%. Zveřejnění pondělní bilance státního rozpočtu za říjen a páteční bilance zahraničního obchodu by měl trh ignorovat.

ČSOB - Investiční výzkum


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data