Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komodity? Dlouhodobý býčí trh s občasnými korekcemi, favoritem je ropa

Komodity? Dlouhodobý býčí trh s občasnými korekcemi, favoritem je ropa

26.04.2004 14:15
Autor: 

Tak jak jsme se v minulém sloupku věnovali čínskému juanu - horkému tématu přelomu roku, nyní však trochu v ústraní - dovolím si dnes další pohled na trh komodit. Ty byly favoritem ještě nedávno, poslední růst ceny amerického dolaru jejich atraktivitu však trochu snížil. Níže uvedené názory jsou z pera Dr. Marca Fabera, plné znění článku naleznete na http://www.ameinfo.com/news/Detailed/38236.html.

* V minulosti dr. Faber poměrně často diskutoval problematiku dlouhých cenových cyklů, založenou kromě jiného na studiích ekonoma Kondratieffa. Ta říká, že tyto "dlouhé" vlny trvají řádově 45-60 let s tím, že každá rostoucí resp. klesající vlna má 22-30 let. Tyto trendy jsou dobře dokumentované již od 19. resp. 20. století. Poslední rostoucí vlna na trhu komodit začala v polovině 50tých let minulého století a skončila v lednu 1980, když zlato a ropa dosáhly maxima na 850 resp. 50 USD. Od té doby se trhy nacházely na sestupné vlně, která podle všech indikací dosáhla dna mezi roky 1999-2001. V tomto období ceny komodit - po očištění o inflaci - dosáhly nejnižší hodnoty v historii kapitalismu. Pokud však přijmeme za svůj fakt, že komodity jsou v dlouhodobém rostoucím trendu, nemůžeme současně říci, že porostou všechny a že porostou stále. Rostoucí resp. klesající vlny jednotlivých komodit mají mnohem kratší trvání, někdy ceny divergují skoro stoprocentně. Jedním z klasických příkladů je cukr - ten dosáhl maxima v roce 1974 na 70 c za libru, zkolaboval směrem ke konci roku 1978 a dalšího maxima dosáhl již v roce 1980. Jinými slovy - za méně jak 10 let prošel cukr dvěma cenovými cykly. Proto není nereálné - pokud ceny komodit opravdu dosáhly dna v roce 2001 - vidět i 50% poklesy cen jednotlivých komodit v rámci tohoto dlouhodobého růstového cyklu.

* Jedna z komodit však tomuto vývoji velmi pravděpodobně unikne - ropa. U ní je velmi reálné - nedojde-li k dlouhé a palčivé recesi resp. depresi v regionu Asie - že poptávka nejenom nebude klesat, ale dramaticky poroste. Spotřeba ropy v Asii - s populací 3,6 miliardy lidí - je cca 20 milionů barelů denně (pro srovnání, USA mají 285 milionů obyvatel a denní spotřeba je 22 milionů barelů). Na základě trendových studií je možno očekávat, že poptávka po ropě se v Asii na horizontu 6-12 let zdvojnásobí. Tento růst poptávky - který je ekvivalentní celkové těžbě ve výši 78 milionů barelů - zcela nevyhnutelně povede k růstu ceny.

* Nejenom poptávkou živa je ropa, její nabídka také hraje svou roli. V nedávné studii firmy Simmons&Company, která se zabývala ropnými zásobami Saudské Arábie, bylo zastřeně naznačeno, že Saúdská Arábie pravděpodobně není a nebude schopna objem těžby navýšit - ne že by nechtěla, ale není z čeho. V této studii byla kromě jiného uvedena domněnka, že pole Ghawar s denní těžbu 5 milionů barelů ropy (zdaleka největší ropné pole na světě) již dosáhlo svého zenitu. Možnost poklesu těžby však není jedinou bolestí Saudské Arábie - od roku 1970 vzrostla tamí populace o 400 %, zatímco příjem "na hlavu" od roku 1980 vytrvale klesá. Oblast se proto stává politicky velmi nestabilní, domácí spotřeba ropy však dramaticky roste. Tento trend však není omezen jen na Saúdskou Arábii - za posledních 7 let se populace zemí středního východu zvýšila o 40 milionů a nyní je na 160 milionech (k roku 2015 bude tento region lidnatější než USA).

* Nelze se proto divit - vezmeme-li v úvahu růst poptávky po ropě v regionu Asie a středního Východu společně s vysoce pravděpodobným snížením dostupných zásob ropy - optimismu ve vztahu k budoucímu fundamentu ropy jako komodity.

Petr Žabža, Patria Direct


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
    Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
    United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
    7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
    9:00CZ - PPI, y/y
    12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
    12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
    12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
    13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
    13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
    14:30USA - PPI, y/y
    15:15USA - Průmyslová výroba, m/m