Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komodity? Dlouhodobý býčí trh s občasnými korekcemi, favoritem je ropa

Komodity? Dlouhodobý býčí trh s občasnými korekcemi, favoritem je ropa

26.04.2004 14:15
Autor: 

Tak jak jsme se v minulém sloupku věnovali čínskému juanu - horkému tématu přelomu roku, nyní však trochu v ústraní - dovolím si dnes další pohled na trh komodit. Ty byly favoritem ještě nedávno, poslední růst ceny amerického dolaru jejich atraktivitu však trochu snížil. Níže uvedené názory jsou z pera Dr. Marca Fabera, plné znění článku naleznete na http://www.ameinfo.com/news/Detailed/38236.html.

* V minulosti dr. Faber poměrně často diskutoval problematiku dlouhých cenových cyklů, založenou kromě jiného na studiích ekonoma Kondratieffa. Ta říká, že tyto "dlouhé" vlny trvají řádově 45-60 let s tím, že každá rostoucí resp. klesající vlna má 22-30 let. Tyto trendy jsou dobře dokumentované již od 19. resp. 20. století. Poslední rostoucí vlna na trhu komodit začala v polovině 50tých let minulého století a skončila v lednu 1980, když zlato a ropa dosáhly maxima na 850 resp. 50 USD. Od té doby se trhy nacházely na sestupné vlně, která podle všech indikací dosáhla dna mezi roky 1999-2001. V tomto období ceny komodit - po očištění o inflaci - dosáhly nejnižší hodnoty v historii kapitalismu. Pokud však přijmeme za svůj fakt, že komodity jsou v dlouhodobém rostoucím trendu, nemůžeme současně říci, že porostou všechny a že porostou stále. Rostoucí resp. klesající vlny jednotlivých komodit mají mnohem kratší trvání, někdy ceny divergují skoro stoprocentně. Jedním z klasických příkladů je cukr - ten dosáhl maxima v roce 1974 na 70 c za libru, zkolaboval směrem ke konci roku 1978 a dalšího maxima dosáhl již v roce 1980. Jinými slovy - za méně jak 10 let prošel cukr dvěma cenovými cykly. Proto není nereálné - pokud ceny komodit opravdu dosáhly dna v roce 2001 - vidět i 50% poklesy cen jednotlivých komodit v rámci tohoto dlouhodobého růstového cyklu.

* Jedna z komodit však tomuto vývoji velmi pravděpodobně unikne - ropa. U ní je velmi reálné - nedojde-li k dlouhé a palčivé recesi resp. depresi v regionu Asie - že poptávka nejenom nebude klesat, ale dramaticky poroste. Spotřeba ropy v Asii - s populací 3,6 miliardy lidí - je cca 20 milionů barelů denně (pro srovnání, USA mají 285 milionů obyvatel a denní spotřeba je 22 milionů barelů). Na základě trendových studií je možno očekávat, že poptávka po ropě se v Asii na horizontu 6-12 let zdvojnásobí. Tento růst poptávky - který je ekvivalentní celkové těžbě ve výši 78 milionů barelů - zcela nevyhnutelně povede k růstu ceny.

* Nejenom poptávkou živa je ropa, její nabídka také hraje svou roli. V nedávné studii firmy Simmons&Company, která se zabývala ropnými zásobami Saudské Arábie, bylo zastřeně naznačeno, že Saúdská Arábie pravděpodobně není a nebude schopna objem těžby navýšit - ne že by nechtěla, ale není z čeho. V této studii byla kromě jiného uvedena domněnka, že pole Ghawar s denní těžbu 5 milionů barelů ropy (zdaleka největší ropné pole na světě) již dosáhlo svého zenitu. Možnost poklesu těžby však není jedinou bolestí Saudské Arábie - od roku 1970 vzrostla tamí populace o 400 %, zatímco příjem "na hlavu" od roku 1980 vytrvale klesá. Oblast se proto stává politicky velmi nestabilní, domácí spotřeba ropy však dramaticky roste. Tento trend však není omezen jen na Saúdskou Arábii - za posledních 7 let se populace zemí středního východu zvýšila o 40 milionů a nyní je na 160 milionech (k roku 2015 bude tento region lidnatější než USA).

* Nelze se proto divit - vezmeme-li v úvahu růst poptávky po ropě v regionu Asie a středního Východu společně s vysoce pravděpodobným snížením dostupných zásob ropy - optimismu ve vztahu k budoucímu fundamentu ropy jako komodity.

Petr Žabža, Patria Direct


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.02.2021
22:02Vyšší výnosy dluhopisů zavinily krvavou lázeň na Wall Streetu  
17:38AutoZone a hlad po hodnotových akciích
17:18Výnosy strmě stoupají a roste tlak na akcie. Další ztráty pro korunu  
16:36Moderna má objednávky na vakcínu za 18,4 mld. USD  
15:42Gates: Pokud nejste nejbohatší na světě, nekupujte bitcoiny
15:19Ekonomika USA rostla koncem roku mírně rychleji, než se čekalo
14:53Bayer má nejvyšší ztrátu v historii, prodělal 10,5 miliardy eur
13:42Pivovar AB InBev po loňském poklesu čeká letos růst zisku i tržeb
13:42Prognóza Patrie: Kvartální zisk Erste klesl o 30 %, hlavně kvůli nákladům na riziko  
13:10Komentář analytika: Nvidii pomáhá kryptotěžba  
12:28Přelomový zákon v Austrálii: Facebook a Google mají platit médiím za zprávy
12:19Pozitivní očekávání v průmyslu vs. skepse spotřebitelů (komentář analytika)
11:14Ze zpráv profitují komodity i akcie na úkor dluhopisů. Koruna dál pod tlakem  
10:43Oppenheimer: Mění se makroekonomické prostředí a s ním přichází řada změn na akciích
10:03AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a. s. zveřejňuje zveřejňuje výroční zprávu fondu
9:44Přichází obrat na hypotečním trhu? ČSOB zvyšuje sazby, růst avizuje guvernér ČNB
9:09Rozbřesk: Covid sráží korunu, nálada v české ekonomice ale pandemii navzdory roste...
8:58Powell: Naplnění inflačního cíle Fedu může trvat přes tři roky
8:54Můžeme si ujasnit, o co tu jde? GameStop za den na víc než dvojnásobek
8:53CD Projekt dodá svůj patch později, Izrael slaví úspěchy s vakcínou a futures se dnes zelenají  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    AMC Entertainment Holdings Inc (12/20 Q4)
    Cellnex Telecom SA (12/20 Q4)
    Cinemark Holdings Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
    Erste Group Bank AG (12/20 Q4)
    Foot Locker Inc (01/21 Q4, Bef-mkt)
    International Consolidated Airlines Group SA (12/20 Q4, Bef-mkt)
    7:00BASF SE (12/20 Q4)
    7:00Deutsche Telekom AG (12/20 Q4)
    14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
    14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
    15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university