Ve Spojených státech dnes slaví Den díkůvzdání. Po medvědím trhu let 2000-2002, korporátních skandálech, skandálech akciových analytiků a skandálech podílových fondů se může zdát, že mnoho důvodů vzdávat díky není. John Dorfman - prezident firmy Dorfman Investments - si tím není až tak jistý a cituje 10 důvodů, proč by neměli investoři vzdávat naději:
Rozhodnutí firmy Coca-Cola Co. účtovat o "firemních" opcích jako o nákladech - od okamžiku, kdy Coca-Cola ukázala cestu, velmi rychle se k ní připojily firmy jako Washington Post, Bank One Corp. a Amazon.com Inc.
Růst akciových trhů - po třech velmi neslavných letech, kdy indexy ztratily kumulativně (i po započtení dividend) cca 37% letos pravděpodobně index S&P500 vykáže celoroční růst na úrovni 21%.
Dividendy - dividendy nejsou jenom výnosem pro akcionáře, fungují také jako barometr důvěryhodnosti a kredibility managementu firmy.
"Insider" data - viz výše uvedené, málokterý "barometr" má lepší vypovídací schopnost než struktura a četnost obchodů managementu firem s akciemi jejich vlastní společnosti.
Eliot Spitzer - newyorský prokurátor ukázal americké SEC, jak na to. Není vůbec jisté, jestli by Eliot Spitzer přijal post šéfa SEC, rozhodně by mu ale měla být nabídnuta. Jako první Eliot Spitzer dokázal, co investoři dlouho očekávali - že analýzy investičních bank kromě jiného sloužily jako marketingový nástroj pro oddělení "Corporate finance" obviněných bank. Nyní se Spitzer soustřeďuje na podílové fondy, které evidentně některým klientům dovolovaly obchodovat za off-market ceny.
Krocani (v přeneseném významu akcie, které jsou letos naprosté propadáky) - letos se jim sice nedaří, v roce 2004 by ale nakrásně mohly být mezi vítězi - Winn-Dixie Stores, Merck, SBC Communications, Eastman Kodak, Analogic Corp., King Pharmaceuticals
IPO - velká většina IPO se ukázala být špatnou investicí v jakémkoliv jiném časovém horizontu než v tom nejkratším. Navíc, mnoho investičních bank "odstřeďovalo" akcie v IPO svým nejlepším klientům, politikům a obecně všem, které si potřebovaly zavázat. V konečném důsledku však IPO dává mladým a potenciálně úspěšným firmám možnost dostat se k relativně levnému kapitálu, který nezbytně potřebují k dalšímu růstu.
Social Security - v protikladu k "investičním" penzijním fondům s názvem 401(k) je Social Security instrumentem, který populaci Spojených států nabízí alespoň nějakou jistotu penzijního zajištění. Ve své kampani v roce 2000 prezident G. Bush navrhoval, aby alespoň část peněz z fondů Social Security mohla být investována do akciového trhu - štěstí, že tomu tak nakonec není.
Nízké poplatky za obchodování - obchodovat on-line a levně je nyní možné, nabídka internetových platforem je dost široká a jistě uspokojí každého zájemce o trhy. Styl a četnost obchodování se jistě se zavedením on-line obchodování změnila (jestli k lepšímu nebo horšímu je otázka), jistě je to ale krok správným směrem.
Výše uvedené je v mnoha případech univerzálně platné, v některých případech jde naopak o americké specifikum. Jak moc je ten nebo který bod důvodem k radosti je samozřejmě diskutabilní - faktem zůstává, že v součtu, podpořené velmi dobrými makroekonomickými daty, pravděpodobně vedly k tomu, že americké trhy jsou tam kde jsou.
Petr Žabža
(zdroj: Bloomberg)