Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Česká rafinérská po období kriticky nízké ziskovosti opět nabývá z hlediska zisku v Unipetrolu na významu

07.05.2003 14:08
Autor: 

Tento článek je dalším ze série zaměřující se na QI výsledky hospodaření dceřiných společností Unipetrolu, tentokrát se budeme věnovat České rafinérské.
První graf znázorňuje čtvrtletní vývoj tržeb, zisku a marží, druhý porovnává vývoj přidané hodnoty a rafinérských marží (převedených do CZK/t).


Zdroj: Česká rafinérská, Patria Finance

V Q1 2003 dosáhly tržby České rafinérské 12,5 mld. Kč, zatímco ve stejném období v roce 2002 to bylo 9,3 mld. Kč, což představuje meziroční nárůst o 34 %. Tržby pozitivně ovlivnily jednak vyšší ceny rafinérských výrobků (rafinérské marže v Q1 byly výrazně příznivější než na začátku loňského roku, kdy byly na nejnižší úrovni za posledních 10 let) a vyšší objemové prodeje - Čraf za první 3 měsíce 2003 prodala téměř jeden milion tun finálních výrobků, což je meziroční nárůst o 1,2%. V porovnání s loňským rokem vzrostly dodávky automobilových benzínů a kapalných plynů na domácí trh a dodávky motorové nafty na export. Zvýšily se i dodávky topného oleje. Na druhé straně se částečně snížil export autobenzínů a kapalné nafty a dodávky motorové nafty na domácí trh.

Relativně silná závislost mezi vývojem ziskovosti společnosti na úrovni přidané hodnoty (a dále) a vývojem rafinérských marží je patrná z druhého grafu. V grafech je také žlutou linkou zdůrazněno, že jak marže, tak velikost přidané hodnoty, se v QI pohybovala na úrovni nejvyšší od QII 2001 (po kterém následoval prudký propad až do QI 2002). Připomeňme, že vývoj této marže je určen mnoha faktory a je velmi těžce predikovatelný. Její velikost je totiž dána cenou ropy a cenou koše rafinérských produktů – tedy zejména benzínů a nafty. Jde tedy o ceny komodit, která jsou určeny současným stavem/výhledem jejich nabídky a současným stavem/výhledem poptávky po nich.
Klíčovou roli tak hrají např.

- rozhodnutí OPEC, včetně disciplíny jeho členů,
- strategie Ruska (včetně struktury tamního těžařského odvětví – viz nedávná fůze dnou významných hráčů) a jeho technické možnosti produkce a exportu,
- nečekané přerušení těžby (např. Nigérie, či v nedávné době Venezuela), nebo možnost jejího výrazného přerušení,
- využití rafinérských kapacit a možné investice/desinvestice do těchto kapacit (tento faktor značně působí na fluktuace marží, kdy při jejich dlouhodobějšímu poklesu postupně dochází k uzavírání kapacit, což redukuje nabídku a dochází k oživení cen a marží),
- průběh teplot zejména v zimních obdobích, vývoj světové ekonomiky, výhled na rychlost zvýšení exportu ropy z Iráku a ost.

Významnou roli také hraje kurz koruny vůči dolaru - silná koruna působí negativně na rafinérské marže, které jsou denominované v dolarech, ale zlevňuje nákup ropy (proto je marže v grafu přepočítána na domácí měnu)

Co se týče zisku, EBITDA dosáhl za Q1 2003 1,238 mld Kč, ve stejném období minulého roku společnost zaznamenala ztrátu 395 mil. Kč. EBITDA marže se z –4,36 % v Q1 2002 zvýšila na 9,57 % v Q1 2003. Zisk na úrovni přidané hodnoty se zvýšil z –176 mil. Kč v Q1 2002 na 1,407 mld. Kč v Q1 2003. Marže přidané hodnoty byla v prvním čtvrtletí 2002 ve výši –1,95 %, v letošním roce vzrostla až na 10,88 %.

K zlepšení výsledků mimo výše uvedeného přispěl i tzv. pozitivní efekt zásob, kdy mezi nákupem ropy a jejím zpracováním vzrostly jak ceny ropy, tak ropných produktů. To znamená, že stávající zásoby společnosti (tj. jak vstupních surovin, tak jejích produktů) se přecení na nové, v tomto případě vyšší hodnoty.

Celkově dosáhla společnost zisku před zdaněním 878 mil. Kč, zatímco v Q1 2002 to byla ztráta ve výši 677 mil. Kč.

Jiří Soustružník, Jitka Oppitzová

První článek ze série zaměřující se na QI výsledky hospodaření dceřiných společností Unipetrolu s názvem "V prvním čtvrtletí Benzina doplatila na růst cen ropy a rafinérských marží" naleznete ZDE


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.03.2021
17:38Pár úvah o dalším vývoji na akciích a výnosech obligací
17:30Poptávka po akciích opět při síle, Amerika vystartovala vzhůru  
16:58Tomáš Vlk: ISM ukazuje na silný průmysl i velké cenové tlaky
16:07Německé banky pomáhají klientům ukládat si peníze jinde, píše WSJ
15:49Smith: Silný dolar oslabuje a fedcoin by ohrozil pár firem
15:29Ropný kartel OPEC v únoru poprvé po sedmi měsících přiškrtil těžbu, hlavně díky Saúdské Arábii
14:42Schodek rozpočtu stoupl ke konci února na rekordních 86,1 mld. Kč
14:14FT: Pozitivní překvapení z amerických firem nechala investory chladnými
13:32Italská ekonomika loni klesla; dluh vzrostl méně, než se čekalo
12:54Týdenní výhled: Nová data v konextu růstových a inflačních očekávání, výnosy určujícím faktorem  
12:00Aktivita v průmyslu eurozóny byla v únoru nejvyšší za tři roky
11:51Akcie začínají týden pěkným růstem, kondice dluhopisů je lepší  
10:49Výnosy, které už nedávaly smysl
9:47Aktivita v českém průmyslu v únoru nečekaně zvolnila
9:14Rozbřesk: Česko versus Německo = tvrdý lockdown versus otevřená kadeřnictví a ZOO
9:00AstraZeneca prodala svůj podíl ve firmě Moderna, využila prudkého růstu jejích akcií na vakcíně
8:56Primoco znásobilo tržby nad 30 milionů korun, chystá doplňkovou emisi akcií na svůj růst a snižuje lot na burze
8:51Omezení proti COVID-19 se ode dneška utahují, Primoco překvapilo tržbami a BofA opět vidí ropu nad 100 USD  
6:08M&B: Inflace dosáhne vrcholu v roce 2023
28.02.2021
22:00TMR Finance CR, a.s.: Výroční zpráva TMR Finance CR, a.s.

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Novavax Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
Zoom Video Communications Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m