komentář doplněn
Centrální banka vstoupila dnes krátce po desáté hodině dopoledne na devizový trh a poslala korunu na úroveň 30,48 CZK/EUR. Čtvrteční intervence měla krátkou životnost a koruna posílila do dnešního rána až na 30,03 CZK/EUR. ČNB použila tedy opět svůj nejsilnější nástroj - přímou intervenci na devizovém trhu, možná vyslyšela i „Trutnovskou“ výzvu a začala nakupovat euro.
ČNB sice neuvádí žádné konkrétní hodnoty, na kterých hrozí intervence - to by nebylo v souladu s její strategií, tj. cílováním inflace, dnešní zásah však napovídá, že se obává prolomení hranice 30,0 CZK/EUR. A vcelku oprávněně. Prolomením této hranice by mohlo být spuštěno další rychlé posilování české měny. ČNB sice nemá ve svém popisu práce přímo uvedenu péči o směnný kurz, nechce však riskovat dopady devastujících účinkům výrazně nadhodnoceného kurzu na českou ekonomiku. Nadhodnocený kurz je jedním ze základních předpokladů měnové krize. Mimochodem, dlouhodobě schodkové veřejné rozpočty a rostoucí státní dluh v pořadí důležitosti faktorů rozněcujících měnové krize hned následují. Případná prudká depreciace by výrazně rozkolísala doposud klidné vody inflace, a to už má ČNB přímo ve svém popisu práce zakotveném v ústavě. Prudkými výkyvy měny by se mohly projevit také v reálném vývoji české ekonomiky. Se zvýšenou proměnlivostí poptávky vzrůstá riziko také větší volatility inflace, což také není v zájmu ČNB.
Jakou má ČNB naději, že se posilování koruny zastaví? To bude patrně nejčastěji kladenou otázkou. Dnešním krokem, jež následoval velmi brzo po předchozí intervenci, ČNB jednoznačně manifestovala své odhodlání. Opakováná intervence tak bude mít patrně o něco trvalejší efekt. Nejistota ohledně budoucích kroků ČNB se totiž zvýšila a s tím i možnost ztráty ze spekulace na další posílení koruny. Tyto obavy by měly v nejbližších dnech bránit prolomení hranice 30,0 CZK/EUR. Nicméně, pokud ČNB ustane ve svém úsilí, můžeme opět očekávat další snahu koruny tuto mez atakovat.
David Marek