Euro v uplynulém týdnu postupně ztrácelo vůči dolaru. Důvodem tohoto pohybu byl zlepšený sentiment na akciových trzích v USA, které reagovaly na některé příznivější než očekávané výsledky firem. Greenspanův optimismus ohledně dlouhodobějšího vývoje americké ekonomiky a špatné německé Ifo se také nemohly neodrazit na vývoji uvedeného měnového páru.
Jednotlivé ekonomické ukazatele opět hovořily smíšeným jazykem. Růst spotřebitelských cen v září o 0,4% byl tažen cenami benzínu, takže žádné obavy nevzbuzuje, a jak jsme již několikrát napsali, inflace není pro Fed tématem dne. Údaje z trhu práce naznačují, že v říjnu můžeme očekávat skok v míře nezaměstnanosti, která bude zřejmě akcelerovat do 1.čtvrtletí. Obchodní zásoby v srpnu klesly méně, než se čekalo a ukazuje to na to, že se pokles zásob před teroristickým útokem již blížil ke konci. Na druhé straně v září průmyslová výroba klesla 1,0%, což je více, než se očekávalo. Průmyslová výroba klesá již 12 měsíců po sobě a ani výhled na další měsíce není příznivý.
Americkou ekonomiku pravděpodobně čeká v závěrečném čtvrtletí recese a není vyloučeno, že k výraznějšímu oživení nedojde ani v prvním čtvrtletí 2002. Pokud jde o dlouhodobější výhled, šéf Fedu vyjádřil optimismus a ocenil schopnost adaptability americké ekonomiky. Autorita šéfa Fedu má velkou sílu, optimismus byl však do jisté míry povinný. Slabost americké ekonomiky však zatím není ani dobrou zprávou pro euro. Pokud by nedošlo k oživení ekonomiky USA, recese by se zřejmě nevyhnula ani ekonomikám eurozóny. Německé ekonomické instituty přehodnotily výhled ekonomiky pro tento i příští rok směrem dolů a také finanční trhy nemají zrovna dostatek důvěry v ECB, resp. v její neochotě snižovat sazby. Jak jsme se již zmínili, index Ifo klesl z 89,5 v srpnu na 85 v září, což představuje pětileté minimum.
ECB bude muset v následujících týdnech snížit úrokové sazby. Již tento čtvrtek je – přes prohlášení představitelů ECB – velká naděje, že se ECB k tomuto kroku odhodlá. Přestože trh zůstane vůči ECB nedůvěřivý, mělo by to znamenat určitou mírnou podporu euru. Do konce roku však bude euro zřejmě těžko získávat půdu pod nohama.
(Zdeněk Šafka - ČSOB)