Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

25.07.2006 13:47
Autor: 

Slovensko
Silnejšia koruna priniesla stabilizáciu i na dlhopisový trh. Výnosová krivka sa výrazne posunula smerom dolu po celej svojej dĺžke. Krátky koniec poklesol najviac o 70 bps a dlhý koniec o 40 bps. Pre trhy bude kľúčové zasadnutie NBS. Kým ešte pred týždňom mali v sebe trhové kotácie započítané zvýšenie sadzieb o 100-150 bps na najbližšom zasadnutí, teraz je v cenách 50-bodové zvýšenie, čo je v súlade s našim odhadom. Ak bude potvrdený, výnosy na trhu zrejme pôjdu opäť hore. Dôležitý v tomto smere bude hlavne následný komentár NBS a nová inflačná prognóza, ktorá ukáže pohľad banky na budúci inflačný vývoj. Ďalším kľúčovým faktorom bude vývoj kurzu. Pokiaľ by koruna naďalej posilňovala, očakávania ohľadom agresívnejšieho zvyšovania sadzieb by sa znižovali a tak by prišlo i k poklesu výnosov. Naopak, pokiaľ by koruna zostala na slabších úrovniach dlhší čas, zvýšilo by sa riziko ďalšieho rastu sadzieb v závere roka.

Polsko
Polské dluhopisy končily minulý týden pozoruhodným růstem, a to jak díky postupnému zlepšování sentimentu vůči emerging markets, tak i kvůli posílení dluhopisů na vyspělých trzích. Největší pokles výnosů byl zaznamenán ve středu. Trh přitom nevzal v úvahu příznivé výsledky červnové průmyslové výroby a vyšší růst výrobních cen, ale mírné ztráty z dopoledního obchodování více než korigoval pokles po projevu šéfa Fedu. Konec týdne pak již příliš úspěšný nebyl, kvůli vybírání zisků se delší konec výnosové křivky zvýšil o několik bodů.

Nejdůležitější událostí tohoto týdne bude středeční zasedání Výboru pro měnovou politiku. Změna sazeb se nečeká a největší pozornost bude proto upřena na novou inflační prognózu, která bude po zasedání a tiskové konferenci zveřejněna. Poznámky několika členů výboru, kteří se s prognózou seznámili již minulý týden, naznačují, že bude méně příznivá, než ta dubnová, která byla více jestřábí ve vztahu k zvyšování sazeb. Před zasedáním výboru však budou ještě zveřejněny červnové maloobchodní tržby. I když naše očekávání růstu tržeb je vyšší než konsensus, ani taková čísla, stejně jako již publikované údaje o průmyslové výrobě nebo výrobní a spotřebitelské inflaci, nebudou mít přímý vliv na nastávající rozhodování výboru.

Maďarsko
Stejně jako forint i maďarské dluhopisy vykazovaly vysokou volatilitu, když bez výraznějších domácích událostí sledovaly hlavně dění na ostatních trzích. Celkově ale za posledních 14 dnů posílily, výnosy poklesly po celé délce výnosové křivky mezi 30 a 40 bazickými body. Zlepšená nálada se minulý týden projevila i v aukci 3 a 5letých dluhopisů, která nejenže byla upsána, ale nabídka 3letých dluhopisů byla dokonce navýšena o 5 mld forintů. Kvůli nedostatku domácích impulsů budou maďarské dluhopisy i nadále sledovat dění na ostatních trzích. Stejně jako pro forint i pro dluhopisy bude ze zahraničních událostí nejdůležitější zasedání ECB a americké payrolls. Větší než očekávané zvýšení sazeb MNB by mohlo pomoci dluhopisům s delšími splatnostmi, vzhledem k tomu, že banka vyslala jednoznačný signál, že je připravena cenovou stabilitu udržet. Záležet bude také na forintu, který pokud posílí mohla by se výnosová křivka zplošťovat.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.01.2021
22:03Bidenův první den povzbudil Wall Street  
18:31Biden se stal 46. prezidentem Spojených států. Slibuje ukončit "hrubou" válku
17:37Ifo: Německá ekonomika se po stagnaci v 1. čtvrtletí vrátí k růstu
17:26Atraktivita bankovních akcií
17:22Růst nabírá na síle, podporou výsledky. V čele kráčí Nasdaq  
16:25ASML nepřestává překvapovat a zlepšuje výhled (komentář analytika)  
16:24Temná chvíle ještě neskončila. Pět otázek pro ECB
15:13MF mírní odhad loňského propadu HDP. Sráží však prognózu na letošek
14:05Obchodníci z Morgan Stanley navyšují rekordní zisky banky
13:43Banky v eurozóně zpřísní v 1Q přístup k úvěrům, firmám chybí bilion eur
13:07Nord Stream 2 naráží na další těžkosti. Gazprom připouští možnost zrušení
13:06Sněmovna schválila povinný podíl prodeje tuzemských potravin ve větších obchodech
13:00ODS prosadila odklad schvalování zákona o výkupu elektřiny z plánovaného nového bloku Dukovan do února
12:18Audi a FAW budou v Číně vyrábět luxusní elektromobily
11:27Inflace v EU v prosinci mírně vzrostla, dosáhla 0,3 procenta
11:18Objem hypoték stoupl loni na rekordních 254 miliard Kč. Průměrná sazba v prosinci opět nižší
11:13V USA nastupuje vláda slibující masivní výdaje, akciím se ráno daří  
10:45Webinář zdarma o výhledu pro akcie na pražské burze již dnes od 15:30. Ještě se stíháte přihlásit!
10:26Počet uživatelů Netflixu vyskočil nad 200 milionů, akcie rostou o 12 pct  
9:13Rozbřesk: MF zhorší výhled pro růst ekonomiky i schodek. Yellenová nechá dolar trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (12/20 Q4, Aft-mkt)
Bank of New York Mellon Corp/The (12/20 Q4, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc (12/20 Q4)
Procter & Gamble Co/The (12/20 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
UnitedHealth Group Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (12/20 Q4)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
13:30Morgan Stanley (12/20 Q4)