Společnost Orco by měla dnes po uzavření trhu nebo zítra před jeho otevřením oznámit čistou hodnotu svých aktiv (NAV). Ocenění je prováděno třetí stranou, v tomto případě společností DTZ, a to k 31. prosinci 2006 a zahrnuje všechny nemovitosti v portfoliu.
Náš názor: Ocenění DTZ je prováděno vždy jednou ročně a bere v úvahu všechny aspekty nemovitostí, tzn. kvalitu nájemníků, trvání smluv, místo atd. Poslední NAV, oznámená společně s čísly za 1H06, byla 70 EUR na jednu akcii a jednalo se pouze o odhad managementu odrážející nové akvizice v 1H06, ale nikoliv přecenění tehdejších projektů. Možnost růstu z přecenění vnímáme zejména u pozemku v Bubnech společně s dalšími novými projekty stejně jako další mírnou kompresi výnosů u stávajících nemovitostí v roce 2006. Očekáváme, že číslo se bude pohybovat blízko hranice 90 EUR na jednu akcii (téměř 30% vzestup), což by znamenalo, že se akcie v současnosti obchodují za 1,27x P/NAV. Developeři se většinou obchodují s větší prémií okolo 1,3-1,4x P/NAV.