Pražská výsledková sezóna skončila... přehled výsledků a odhadů trhu

Letní výsledková sezóna na pražské burze již skončila. O její dosavadní úspěšnosti nejlépe vypovídá následující stručný přehled čtvrtletních výsledků společností obchodovaných v systému SPAD pražské burzy.

Zdroj: Reuters, Bloomberg

Erste Bank oznámila za 2Q08 čistý zisk 321 mil. EUR. Výsledek je ve shodě s konsensem 324 mil. EUR. Dobré výkony podaly zejména Česká spořitelna a Slovenská sporitelna, lepší výsledky, než se očekávalo, byly dosaženy v Rakousku, zatímco výkon BCR byl dle očekávání.

Telefónica O2 CR reportovala meziroční růst čistého zisku o 30,4 % na 3,4 mld. Kč, což je 12,9 % nad konsensem a 4 % nad naším očekáváním. Tento dobrý výsledek podpořil vyšší zisk z prodeje nemovitostí, než se očekávalo, ale celkově byly hospodářské výsledky v souladu s konsensem. Management dále potvrdil prognózu 2 – 4% růstu zisku pro celý rok a rovněž 0 – 2% růst OIBDA, který by měl být podpořen silným růstem mobilního segmentu a snížením ztrát ze slovenských operací v 2H08.

Čistý zisk CME za 2Q08 se meziročně zvýšil o 95,4 % na 67,6 mil. USD, což je nad naším odhadem ve výši 52,8 mil. USD a konsensuálním odhadem ve výši 44,9 mil. USD, díky vyšším tržbám ve všech zemích, zejména pak v České republice, v Rumunsku a Chorvatsku.

Zentiva zveřejnila čistý zisk za 2Q08 ve výši 363 mil. Kč, tedy o 16,3 % vyšší meziročně, nicméně o 18 % pod tržním odhadem 444 mil. Kč. Výsledek byl ovlivněn především neočekávaným jednorázovým snížením hodnoty fixních aktiv ve výši 191,3 mil. Kč. Vedeni společnosti odhaduje celoroční EBIT marži nad 15 % (12 % v 2Q08).

Konsolidovaný čistý zisk Komerční banky za 2Q08 dosáhl 3 391 mil. Kč, což překonalo jak náš odhad (2 970 mil. Kč), tak tržní očekávání (3,02 mld. Kč). Hlavním zdrojem růstu byl lepší než očekávaný zisk z finančních operací, který kompenzoval nižší než očekávané úrokové výnosy. Celkově byly čisté úrokové výnosy o něco lepší, než se očekávalo, a náklady (především kvůli odpisům) o něco vyšší.

Společnost ČEZ dosáhla za 2Q08 čistý konsolidovaný zisk podle IFRS 13,07 mld. Kč, což je 25,7 % nad tržní projekcí (10,4 mld. Kč) a 26,5 % nad naším odhadem (10,34 mld. Kč), když jsme podcenili kurzové zisky z úvěrů denominovaných v zahraničních měnách. Provozní zisk ve výši 16,03 mld. Kč překonal náš odhad o 6,0 % náš odhad (15,11 mld. Kč) a 11,3 % nad konsensuálním odhadem (14,4 mld. Kč) a to především díky výbornému výkonu segmentu distribuce elektřiny.

Společnost Unipetrol oznámila smíšené hospodářské výsledky za 2Q08. Konsolidovaný čistý zisk podle IFRS za 2Q08 dosáhl 302,8 mil. Kč. Výsledek je 40,9 % pod konsensuálním odhadem (512 mil. Kč) a 25,4 % pod naším odhadem (405,8 mil. Kč), především kvůli ztrátě ze zajištění proti vývoji na trhu s ropou. Provozní zisk dosáhl 837,9 mil. Kč, což je 17,4 % nad konsensem trhu (714 mil. Kč) a 23,9 % nad naším odhadem (676,1 mil. Kč).

Konsolidovaný čistý zisk těžařské společnosti NWR podle IFRS za 2Q08 vzrostl meziročně o celých 394,8 % na 71,3 mil. EUR, ovšem čtvrtletně se snížil o 39,4 %. Výsledek je o 45,2 % pod konsensuálním odhadem 130,2 mil. EUR a o 35,5 % pod naším odhadem ve výši 110,7 mil. EUR. Hlavím důvodem těchto slabších výsledků je horší než očekávaný provozní výkon. Čtvrtletní provozní zisk dosáhl 102,4 mil. EUR, což je 39,4 % pod konsensuálním odhadem ve výši 168,9 mil. EUR a 36,3 % pod naším odhadem ve výši 160,7 mil. EUR. Tržby dosáhly EUR 513,1mil +56,3% y/y což je v souladu s očekáváním trhu.

Čistá ztráta za 2Q08 realitního developera ECM dosáhla 2,3 mil. EUR, což je lepší výsledek než konsensus ve výši -6,3 mil. EUR (pouze dva odhady). Výsledek je ovlivněn především zaúčtovanými zisky z revaluace. Zisk z revaluace za 2Q08 dosáhl 5,5 mil. EUR (-22,1 % meziročně), jelikož u některých plánovaných nemovitostí došlo ke změně plánovaného návrhu, a tím i k vyšší hodnotě a rovněž k odlišným názorům ve vedení společnosti na ocenění některých projektů. Společnost ECM vykázala 3,9% pokles hodnoty NAV z 57,3 EUR na akcii v prosinci 2007 na 55,1 EUR na akcii v červnu 2008.

Výsledky Pegas Nonwovens byly podle očekávání. Celkové výnosy dosáhly v 2Q08 EUR 37,6m +27,9y/y díky nové lince která byla spuštěna v listopadu 2007. EBITDA v 1H2008 poklesla o 0,9% na EUR 20,7m z důvodů jednorázových výnosů v 2007, bez těchto výnosů v minulém roce by roční nárůst EBITDA byl v 1H2008 4,2%. Čistý zisk v polovině roku 2008 dosáhl výše EUR 23,2m (775% meziročně) vzhledem k nerealizovaným kurzovým ziskům.

Prodejce ojetých automobilů AAA Auto skončil podle očekávání ve 2Q08 ztrátou, ta byla nicméně nižší, než se očekávalo – ztráta dosáhla 2,5 mil. EUR ve srovnání se ziskem 2,5 mil. EUR v 2Q07, ale ztrátou 5,3 mil. EUR v 1Q08. Výsledek předčil náš odhad ztráty ve výši 3,2 mil. EUR a konsensuální odhad ve výši 3,3 mil. EUR. Výsledek byl nad očekáváním díky mírně lepším tržbám a výrazně lepší hrubé ziskové marži. Výsledky dokazují, že společnost v souladu se scénářem ozdravení pomalu ale jistě zlepšuje svůj výkon.

Čistý zisk společnosti Orco za 2Q08 dosáhl 11,0 mil. EUR (-79,8 % meziročně), výrazně nižší výsledek než byl konsensuální odhad ve výši 26,5mil. EUR kvůli nižším ziskům z revaluace a zaúčtovaným opravným položkám.

Konsolidovaný čistý zisk PMČR za 1H08 dosáhl 0,6 mld. Kč (-26,0 % meziročně), což je v souladu s konsensem i naším odhadem. Nekonsolidovaný čistý zisk za 1H08 dosáhl 0,5 mld. Kč (-48,0 % meziročně), což indikuje nekonsolidovaný EPS (relevantní pro výplatu dividend) ve výši 168 Kč za 1H08. Náš hrubý odhad celoročního DPS na základě výsledků za 1H08 je přibližně 550 Kč na akcii, zatímco náš stávající odhad činí 594 Kč na akcii.