Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

26.6.2007 14:30
Autor: 

Slovensko
Výnosová krivka sa posunula smerom hore. Mierny rast o 1-2 bps kopíroval pohyb eurovej krivky. Na eurovej
krivke stále vnímame riziká pre posun smerom hore. Riziká preto existujú aj pre SKK krivku, ktorá sa stále nachádza pod eurovou. Rozhodnutie NBS o sadzbách by malo mať na swapový a dlhopisový trh vplyv iba v prípade prekvapenia. To je málo pravdepodobné. V piatok podvečer zverejnil Reuters hodnotenie misie MMF. Časť rady MMF vidí priestor pre ďalší pokles sadzieb. Naopak druhá časť z nich sa obáva inflačných rizík a preto navrhuje domácim tvorcom menovej politiky zostať opatrní. My sa prikláňame k názoru, že v tomto roku už neuvidíme pokles sadzieb. ECB odvedie prácu za NBS a potlačí úroky v eurozóne na 4,25%. To je úroveň, kde sa už momentálne nachádza NBS.

Polsko
Minulý týden byl opět noční můrou pro ty, kteří čekali růst cen dluhopisů. Výnosy na polském trhu končily totiž až o 15 bps (u dvouletého segmentu) výše a to díky spekulacím, že by centrální banka mohla zvýšit sazby již tento týden. Protože evropské dluhopisy zaznamenaly jen minimální změny, rozdíl mezi výnosy desetiletého polského a německého papíru se zvýšil o 15 bps na zhruba 100 bodů. K tomu přispěl jak vyšší než očekávaný květnový růst mezd, tak jestřábí komentáře významných členů Výboru pro měnovou kontrolu, které naznačily, že se uvažuje o zvýšení sazeb v červnu nebo červenci.

I když náš názor zůstává v delším horizontu na dluhopisy negativní, druhá polovina tohoto týdne by mohla přinést růst cen především na kratším konci křivky. Trh zhruba z 50% již počítá s červnovým zvýšením sazeb. Jestliže je však Výbor nyní nezvýší, bude to pro dluhopisy mírně negativní zhruba v rozsahu minulého růstu výnosů. Pokud však ponechání sazeb bude doprovázeno ostřejším komentářem, který připraví trh na červencové zvýšení, bude růst výnosů omezen. Jsme navíc přesvědčeni, že jestliže Výbor použije definovanou množinu slovních spojení a signálů korespondujícíchv s rychlou potřebou zpřísnění měnové politiky, zůstanou výnosy beze změny. Pokud ale komentář bude jen mírně jestřábí nebo dokonce neutrální, (což ale není náš scénář, protože podmínky pro zvýšení sazeb jsou prakticky splněné), lze uvažovat s růstem cen dluhopisů alespoň u kratších splatností.

Maďarsko
Maďarské dluhopisy po vyšším růstu mezd vyslaly nejasné signály o perspektivě krátkých splatností. Přitom poptávka v poslední aukci tří a patnáctiletých dluhopisů byla vyšší, než u předcházející aukce. Co se týče výnosů, závisel trh s dluhopisy na pohybech vyspělých trhů, rozdíly mezi výnosy přitom zůstávaly stabilní, zvláště pětiletý dluhopisy si zachoval rozdíl kolem 145 bps. Krátký konec křivky bude tento týden zajímavější, zvláště ve světle možného snížení sazeb na zasedání MNB a pokračující apreciaci forintu. Trh s dluhopisy sice ještě nedávno ignoroval pohyby měny, jestliže však směnný kurz EUR/HUF se přiblíží úrovni 245, mohou výnosy reagovat ostřeji a zisků maďarské měny využít.

ČSOB - Investiční výzkum

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
2.12.2016
22:01Americké trhy zaznamenaly první týdenní ztrátu za poslední 4 obchodní týdny
17:07APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s. - Zveřejňuje vnitřní informaci, která se týká rozhodnutí o snížení vlastního kapitálu
17:00Praha close - Praha si před víkendem zopakovala růst, za celý týden ztrácí
16:58Dolaru se na závěr týdne nedaří, data byla slabší a výnosy klesají  
16:55Týden technicky - Dolar ustoupil ze svých maxim, stejně jako SPX500. Ropa lámala rekordy, zlatu se nadále nedařilo
16:38Týden na měnách - Libře dál pomáhají politici  
16:30Šest investičních témat pro rok 2017
16:00F. Kronus: Ropa po OPECu, Nike a Facebook (Video)
15:46APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.- Zveřejňuje opravenou pololetní zprávu k 30.6.2016
15:30Dohoda OPECu může dostat trh do deficitu, cena ropy prudce vzrostla  
14:46Americký trh práce - slabší listopad Fed neodradí  
13:32Jednoduché vysvětlení deziluze z EU
13:09TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady
12:00Mariňák s přezdívkou „Mad Dog“ bude Trumpovým ministrem obrany
11:47ISTROKAPITAL CZ a.s. - Informace o výplatě jmenovité hodnoty a výnosů z dluhopisů
11:30Německo se už připravuje na obchodní válku s USA
11:08Jak se v portfoliu připravit na posílení české koruny
10:30Project Syndicate: Demonetizace - co dělat a co ne
10:29Slabší růst ekonomiky korunu nerozházel, dolar před daty nemá směr  
10:12Pražská burza otevírá bez jasného směru, a tak míří k týdenní ztrátě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst v soukr. sektoru