Společnost GTC v pátek oznámila akvizici 75% podílu ve společnosti, která staví nákupní centrum v bulharském městě Stara Zagora. Akvizice přinese GTC pozemky o výměře 12 500 m2, kde bude postaveno 23 000 m2 pronajímatelných prostor. Projekt by měl být dokončen v první polovině roku 2009. GTC za pozemky zaplatila 4,1 mil. EUR, což s ohledem na cenu akcií GTC znamená 440 EUR/m2. Celkové kapitálové výdaje, mimo nákladů na pozemek, jsou odhadovány na 36,5 mil. EUR, což znamená 1 587 EUR/m2.
GTC navíc k bulharské akvizici získala 66,7% podíl ve společnosti, která vlastní pozemky o rozloze 46 500 m2 v Bukurešti, na kterých budou postaveny byty o celkové rozloze 85 000 m2. Pozemky se nachází v severní části Bukurešti, nedaleko od poslední rumunské akvizice GTC. Společnost za tento podíl zaplatila 9,61 mil. EUR, což znamená 310 EUR/m2 pozemku. Projekt by měl být dokončen v roce 2009-2010. GTC bude zodpovídat za management projektu, za což obdrží poplatek rovnající se 5% z investičních nákladů, mimo nákladů na samotný pozemek.
Náš názor: Spolupráci GTC s lokálními partnery v regionu SEE vnímáme pozitivně, protože tyto trhy s vyššími výnosy jsou zároveň více rizikové. GTC má také dobrou historii v uzavírání transakcí přinášející hodnotu. I když retailový trh v Bulharsku roste, je stále hodně zaostalý a Bulharsko má nejméně retailových prostor na obyvatele v celé EU. Domníváme se, že by tato akvizice mohla přidat zhruba 0,3 PLN k naší fundamentální ceně, na základně nájmu 20 EUR/m2/měsíc a výnosu 7,5 %.
Jak jsme již dříve uvedli, rumunský rezidenční trh má obrovský potenciál, protože se zvyšuje dostupnost hypoték a stále více lidí usiluje o vlastní bydlení. Na základě předpokládané ceny 1 200 EUR/m2 a pro rumunský trh spíše konzervativní 25% marži se domníváme, že by tento projekt mohl k našemu odhadu fundamentální hodnoty přidat 0,3 PLN.