IFRS konsolidovaný čistý zisk ve 2Q07 dosáhl 1,54 mld. Kč, meziročně +19,1 %, ale kvartálně -1,3 %. Výsledek je 3,3 % nad konsensem 1,49 mld. Kč (zdroj Reuters), ale 7,5 % pod naším odhadem 1,67 mld. Kč. Vzhledem k tomu, že konsensus počítal s vyšší jednorázovou položkou u Kaučuku (okolo 580 mil. Kč proti pozdějšímu odhadu 439 mil. Kč) je výsledek ve skutečnosti pod očekáváním trhu, proto i reakce trhu by mohla být mírně negativní.
EBIT petrochemie ve 2Q07 dosáhl 1,4 mld. Kč, meziročně +16,6 %, ale kvartálně -21,2 %. Číslo bylo 21,4 % pod naším odhadem 1,78 mld. Kč a skutečnými výrobními objemy. Čistý EBIT upravený o jednorázový odpis v souvislosti s Kaučukem dosáhl 1,84 mld. Kč, kvartálně -17,4 %, v porovnání s čistý výsledkem petrochemie za 1Q07. Předpokládáme, že společnost měla mnohem nižší výrobní objemy kvůli technickým problémům a zastavení výroby polyethylenů v Chemopetrolu.
EBIT downstreamu ve 2Q07 dosáhl 612,6 mil. Kč, meziročně -15,9 %, ale kvartálně +25,6 %. Výsledek překonal naši prognózu 670,5 mil. Kč o 8,6 %. Výsledek znamená efektivní rafinační marži 3,6 USD za barel pro českou rafinérii v porovnání s naším odhade 4,2 USD za barel.
EBIT retailu ve 2Q07 byl 109,6 mil. Kč, kvartálně +11,8 %, meziročně +136,3 % a 4,4 % pod naším odhadem 114,6 mil. Kč.
Na základě slabšího než očekávaného výsledku petrochemie a rafinací k výsledkům, zaznamenal (285 CZK, 2,74%) ve 2Q07 EBIT ve výši 2,17 mld. Kč (meziročně +19,1 %, ale kvartálně -6,3 %). Výsledek je 12,5 % pod naším odhadem 2,48 mld. Kč.
Finanční výsledek vyšel se ztrátou 71,8 mil. Kč v porovnání s naším odhadem na ztrátu 148,0 mil. Kč.
Očekáváme mírně negativní reakci na zveřejnění těchto výsledků. I když hlavní EBIT a čistý zisk překonaly konsensus, čistý EBIT vyšel pod odhady trhu. I nadále doporučujeme „Držet“ akcie (285 CZK, 2,74%) a fundamentální cenu 286,7 Kč na jednu akcii.
Unipetrol: výsledovka za 2Q07 (IFRS kons.) |
v mil. Kč |
2Q06 |
1Q07 |
2Q07F |
2Q07A |
rozdíl |
q/q |
y/y |
|
|
|
|
|
|
|
|
Celkové tržby |
24 795,2 |
20 633,0 |
23 989,6 |
24 840,9 |
3,5% |
20,4% |
0,2% |
Surovinové náklady |
-21 854,4 |
-16 819,1 |
-19 164,1 |
-20 848,9 |
8,8% |
24,0% |
-4,6% |
Hrubý zisk |
2 940,8 |
3 813,9 |
4 825,5 |
3 992,0 |
-17,3% |
4,7% |
35,7% |
Provozní náklady |
-1 116,5 |
-1 495,8 |
-1 530,8 |
-1 036,2 |
-32,3% |
-30,7% |
-7,2% |
EBITDA |
2 788,6 |
3 109,9 |
3 294,7 |
2 955,8 |
n.a. |
-5,0% |
6,0% |
Odpisy |
-964,4 |
-791,7 |
-812,0 |
-783,1 |
-3,6% |
-1,1% |
-18,8% |
EBIT |
1 824,2 |
2 318,2 |
2 482,7 |
2 172,7 |
-12,5% |
-6,3% |
19,1% |
Petrochemie |
1 200,4 |
1 776,8 |
1 782,6 |
1 400,2 |
-21,4% |
-21,2% |
16,6% |
Rafinace |
728,6 |
487,6 |
670,5 |
612,6 |
-8,6% |
25,6% |
-15,9% |
Retail |
46,4 |
98,0 |
114,6 |
109,6 |
-4,4% |
11,8% |
136,3% |
Ostatní |
-151,2 |
-82,1 |
-85,0 |
-102,6 |
20,7% |
25,0% |
-32,1% |
Nezařaditelné |
0,0 |
37,8 |
0,0 |
152,9 |
n.a. |
n.a. |
n.a. |
Finanční výsledek |
-137,0 |
-154,8 |
-148,0 |
-71,8 |
-51,5% |
-53,6% |
-47,6% |
Zisk dceřiných společností |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
n.a. |
n.a. |
n.a. |
Zisk před zdaněním |
1 687,2 |
2 163,4 |
2 334,7 |
2 100,9 |
-10,0% |
-2,9% |
24,5% |
Daň z příjmu |
-456,2 |
-587,3 |
-630,4 |
-568,9 |
-9,8% |
-3,1% |
24,7% |
Minority |
-35,8 |
-11,7 |
-36,0 |
-29,2 |
n.a. |
148,6% |
-18,6% |
Zastavené operace |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
|
|
Čistý zisk |
1 195,2 |
1 564,3 |
1 668,3 |
1 502,8 |
-9,9% |
n.a. |
25,7% |
EBIT marže (%) |
6,6 |
8,6 |
9,2 |
8,3 |
-91bps |
n.a. |
n.a. |
Zdroj: Unipetrol, KBC Securities |
|