Americké dluhopisy zaznamenaly na samém konci měsíce jen malé změny, když rostoucí ceny akcií korigovaly slabší domácí statistiky zvyšující obavy z nástupu ekonomické recese. Svou roli hrál i konec měsíce s poslední možností úpravy portfolií. Výnosy tak nakonec vzrostly pouze ve středním segmentu, když kratší i delší konec křivky zůstal nezměněn, i když sazby peněžního trhu pokračovaly v poklesu.
Ani dnes zveřejněná čísla zřejmě nebudou příliš optimistická. Po propadu ISM z oblasti Chicaga bude slabší zřejmě i ten celkový. Akciové trhy v Asii začínají růstem stejně jako futures na americké akcie, a to by mělo zpočátku dluhopisy mírně oslabovat. Očekávání dalšího snížení sazeb a slabé statistiky ale pak mohou odpoledne zájem o pevně úročené papíry opět zvýšit. Svou roli však bude hrát bezpochyby i vyčkávání na výsledek zítřejších voleb.
Evropské dluhopisy v pátek oslabily v reakci na růst akciových trhů, rovněž konec měsíce a konečná úprava portfolií hrály svoji roli. Statistiky pak sice potěšitelně vykázaly klesající inflaci, propad německých tržeb ale překonal očekávání. Výnosy pak celkově vzrostly téměř o 13 bps a výnosová křivka zestrměla.
Dnešní ISM jsou jen konečné hodnoty a neměly by původní odhady příliš změnit. Rozhodující událostí týdne ale bude čtvrteční zasedání ECB a Bank of England. Obě banky by podle očekávání měly snížit sazby, nejistotou je jen o kolik. Ranní růst futures na akcie by měly být dnes pro dluhopisy zpočátku nepříznivé, pokles sazeb peněžního trhu a očekávaní snížení sazeb však mohou později ztráty především u kratších splatností korigovat.
České dluhopisy prožily v pátek živou obchodní seanci. Překvapivě silně nadprůměrné objemy obchodů při prakticky klidné ekonomické i uklidňující se politické scéně lze tak připsat snad jen úpravě pozic před koncem měsíce. Očekávaní snížení sazeb na středečním zasedání ČNB pak tlačilo dolů výnosy, které klesly až o 13 bps na kratším konci křivky a výnosová křivka zestrměla. V průběhu dne ministerstvo financí zveřejnilo listopadový emisní kalendář. Podle něj by mělo emitovat další 2 tranže osmiletých papírů s variabilní úrokovou sazbou, každá tranže v objemu 10 mld. Kč.
Dnešek je bez plánovaných čerstvých statistik, nový měsíc by měl zájem o obchodování zklidnit. Očekávané středeční snížení sazeb pak sotva podpoří výraznější korekci cenových zisků z konce minulého týdne.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.