Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hrozba inflačního umořování dluhů v USA a nesplácení v Evropě: Bude finanční krize tím, co spustí nutné reformy?

Hrozba inflačního umořování dluhů v USA a nesplácení v Evropě: Bude finanční krize tím, co spustí nutné reformy?

16.6.2009 12:40
Autor: Redakce, Patria Online

Nejhorší celosvětová ekonomická bouře od roku 1930 možná začíná mizet, avšak na finančním horizontu se podle The Economist už vynořuje další mrak: Obrovský veřejný dluh. Například nové výpočty ekonomů z MMF naznačují, že veřejný dluh deseti nejbohatších zemí vzroste ze 78 % HDP v roce 2007 na 114 % HDP do roku 2014.

Dokonce i po skončení recese jen nemnoho bohatých zemí udělá změny dostatečné na to, aby zamezily růstu dluhu. Co je horší, dnešní exploze zadlužení probíhá těsně před sice pomalým, ale jistým růstem penzijních výdajů a výdajů za zdravotní péči stárnoucí populace.

V krátkém období jsou vládní stimuly financované dluhem základní protilátkou na náhlý pokles ekonomiky. Avšak v dlouhém období je dnešní postup neudržitelný. Poptávka po kapitálu ze strany státu časem vytlačí soukromé investice a sníží ekonomický růst. Ještě více znepokojující je však to, že míra nadcházejícího zadlužení by nakonec mohla donutit vlády k neplacení dluhů nebo k jejich umořování prostřednictvím vysoké inflace.

Starosti ohledně neschopnosti splácet se podle The Economist týkají slabších zemí eurozóny, zvláště Řecka, Irska, Itálie, Portugalska a Španělska, kde společná měna znemožňuje volbu jednostranné inflace. Obavy z inflačního umořování dluhu se soustředily na USA, kde výnosy z desetiletých státních dluhopisů dosáhly již téměř 4 % s tím, že v prosinci jejich výnos výrazněji nepřevyšoval 2 %. Velkou část tohoto zvýšení lze přičíst spíše víře v ekonomické oživení než znepokojení nad finanční situací. Přesto masivní deficity a dosud netestované důsledky dnešní monetární politiky Federálních rezerv (a také Bank of England), které tisknou peníze na nákup vládních obligací, vedou momentálně k obavám, že by americký dluh mohl být nakonec splácen i pomocí inflace.

Ať už jsou tyto obavy ospravedlněné nebo ne, mohou způsobit škodu jen samy o sobě. Např. další tištění většího množství peněz na nákup vládního dluhu by mohlo výnosy z dlouhodobých dluhopisů spíše zvýšit než snížit. Ale než aby se vlády bohatého světa ihned snažily prudce snížit vlastní deficity, je třeba, aby se věrohodně zavázaly, že se tak stane v okamžiku, kdy jejich ekonomiky začnou opět sílit. A vlády by se měly snažit o vyrovnání svých veřejných financí raději prostřednictvím škrtů výdajů než zvyšováním daní.

Následně je třeba podpořit důvěryhodnost těchto zásad pravidly a institucemi. Příkladem může být „Úřad pro rozpočtovou odpovědnost“ plánovaný ve Velké Británii, který by vládní plány nestranně hodnotil. Německo je zase připraveno podat návrh na ústavní změnu, jíž by počínaje rokem 2016 omezilo svůj strukturální rozpočtový deficit na 0,35 % HDP.

Přesto není silnějších a lepších signálů, než jsou dnes přijatá obtížná rozhodování. Jednou z priorit je zvýšení věku odchodu do důchodu, což by podpořilo daňové příjmy (tím, že lidé déle pracují) a omezilo budoucí penzijní výdaje. Dalším dobrým cílem je zdravotní péče. Zdá se paradoxní, že finanční krize může takto podpořit možnost významné změny. Pokud ne, na obzoru vyvstane další finanční katastrofa.

(Zdroj: The Economist)


Váš názor
  • Trefování
    16.6.2009 13:16

    Jde o to komu vyjde přepověď, je jisté, že vyhlídky jsou negativní a je pouze snaha o vybrání nejmenšího zla. To je smutné, chtělo by to realistickou kladnou vizi. Nemějme po ní hlad.
    Bondy
  • Lepší signál?
    16.6.2009 13:16

    Asi nelze než souhlasit s tím, aby nárok na odchod do důchodu byl cca 2 dny před smrtí, aby si ještě člověk stihl zařídit pohřeb. To je myslím "férová" nabídka. Pak nebude problém s penzijní reformou (žádná být tím pádem nemusí), ani s různými penzijními fondy, které si tak mohou dělat co chtějí s vědomím, že nikomu nic platit nebudou muset. A tohle Vy nazýváte "lepším signálem"? No comment.
    oh171
Aktuální komentáře
15.12.2017
15:58Photoshop pomohl Adobe Systems k 25% růstu (komentář analytika)
15:49UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
15:41Americký průmysl po silném říjnu ztrácí tempo
14:49Oracle naplnil tržní očekávání, cloudový byznys ale neuspokojuje (komentář analytika)  
14:29Přední ekonomové se dostali do neobvyklého sporu. Stojí za pozornost
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m