Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Koblic (BCPP): IPO v Čechách jsou spíš exity současných vlastníků firem. Trh trpí nedostatkem institucionálních investorů.

Koblic (BCPP): IPO v Čechách jsou spíš exity současných vlastníků firem. Trh trpí nedostatkem institucionálních investorů.

24.6.2009 16:57
Autor: Redakce, Patria Online

Nové úpisy na pražské burze ovlivňuje především krize, ale také „jiné chápání“ IPO v České republice oproti anglosaským zemím, uvedl mimo jiné v rozhovoru pro Patria Online ředitel Burzy cenných papírů Praha Petr Koblic.

IPO

„Až na drobné výjimky jsou IPO v Čechách spíše tzv. exity existujících vlastníků z firem. Přitom prapůvodní logika IPO v anglosaských zemí je získat kapitál pro další rozvoj firmy. Jinými slovy u nás je IPO považováno za vrcholový okamžik vývoje firmy a ne jako postupný krok k vrcholu,“ uvedl Petr Koblic.

Vzhledem k vývoji ekonomik podle něj i ostatní burzy v regionu provází stagnace úpisu nových akciových emisí. „Nelze jinak, než se na krizi odvolávat, protože všechny transakce, které byly ve fázi rozpracování, byly právě z tohoto důvodu pozastaveny,“ říká. Potvrdil, že současný ekonomický vývoj znamená, že ceny řady titulů se „hned tak nepodívají“ na hodnoty, za které byly emise upisovány. Nepovažuje to však za specifikum provázející pražskou burzu, jak dokazuje například na nejnovější vývoj kolem SkyEurope (0,91 PLN, 8,33%). „Většina emisí byla přijata na více burz a všechny byly mnohonásobně přeupsány investory,“ uvedl Koblic.

Trochu jiný charakter v regionu má podle Koblice varšavská burza, která bývá někdy dávána za vzor, pokud jde o počet IPO a realizované objemy. „Polská burza je státní podnik s obrovskou státní (legislativní) podporou. Za všechno jmenuji povinnost polských penzijních fondů investovat 95 % svých aktiv na polské burze,“ upozorňuje Koblic s tím, že minimálně z tohoto důvodu polská burza pro BCPP rozhodně vzorem není. Něco jiného jsou ale podle něj rozumná rozhodnutí Polska při budování kapitálového trhu, která podle něj - na rozdíl od ČR – vzorem jsou. „Privatizace v Polsku se dějí téměř výhradně přes burzu, proběhla penzijní reforma. Polský stát také například nikdy nedovolil vytunelovat jakýkoli institut kolektivního investování, jako jsou fondy. Pokud by polský kapitálových trh měl být pro někoho vzorem, pak pro naše vlády z 90. let,“ uvedl Koblic. Tím také narazil na potřebu určitých institucionálních změn v ČR.

Fatální problém: Nedostatek domácích institucionálních investorů

Fatálním problémem, který si BCPP uvědomuje, ale zároveň s ním podle Koblice nemůže mnoho učinit, je nedostatek domácích institucionálních investorů. „Penzijní reforma není a hned tak nebude. Penzijní fondy jsou sešněrovány předpisy. Nezávislé podílové fondy smetla "n-tá" vlna kuponové privatizace a podílové fondy, které byly ve vlastnictví domácích bank, jsou nyní včleněny do asset managementů svých matek. Nechovají se proto příliš lokálně. Tato situace je opravdu evropský unikát,“ uvedl Koblic. Také Středisko cenných papírů je podle Koblice přežitkem, který spoustě členů burzy komplikuje život. „Jakmile bude vytvořen centrální depozitář, všechny služby, jako je netting, clearing, lending či nominee účty začnou okamžitě fungovat a pak se vyřeší i takové české speciality, jako je mimo jiné předávání vypořádání,“ řekl ředitel burzy.

Rozvoj burzy: Nový systém, PXE a finanční kontrakty

Otázky položené v diskusi se samozřejmě upíraly také k dalšímu rozvoji BCPP včetně energetické burzy. Vídeňská burza jako současný majoritní vlastník BCPP Praha opakovaně uvedla plány na zavedení nových obchodních systémů a propojování svých burz v Evropě.

„Dnes jsou 4 (středoevropské) trhy propojeny majetkově, v budoucnosti budeme razantně spolupracovat v oblasti PR a dojde k postupnému přechodu na obchodní systémy jednoho dodavatele,“ uvádí ředitel BCPP. To však podle něho neznamená, že by muselo nutně dojít k přechodů na společný identický systém. „Diskutujeme s našimi partnery například o cross membershipu, sdílení některých clearingových funkcí, aktivně již propojujeme naše komoditní trhy. Na druhou stranu si nemyslím, že by v dohledné době vznikla jedna instituce, která by nahradila všechny 4 existující trhy,“ uvedl Koblic. Vídeňská burza je podle něj rozumná a pražskou burzu chce udržet a rozvíjet jako profitabilní finanční instituci. Uznává, že order driven system je 16 let starý a SPAD je 11 let starý, což je na obchodní systémy relativně dlouhá doba. Přechod na robustnější, modernější systém by podle Koblice burza řešila tak jako tak. Jak ale upozorňuje přechod na jiný systém obchodování by nemusel znamenat úplný převrat ve fungování českého trhu, neboť například i XETRA má segmenty, kde existují market makeři.

Pokud jde o PXE a finanční kontrakty, obchodování podle Koblice začne, jakmile bude likvidita na spotovém trhu (hodinovém) v ČR dostatečná, aby produkty s finančním vypořádáním byly akceptovatelné pro risk managementy clearingových bank. „Slibujeme si hodně od tzv. market couplingu mezi ČR a SR, který by měl likviditu na podzim tohoto roku zvýšit,“ uvedl.


Krize musí skončit tam, kde vznikla

A jak se generální ředitel pražské burzy dívá na vývoj ekonomiky? „Můj dlouhodobý názor je, že socialistická Evropa je na tom hůře než Amerika. Nejsem si zcela jist, že dosavadní náznaky konce krize jsou zcela průkazné. Krize ale v každém případě musí skončit tam, kde začala, tj. v USA.“


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Jibak dobré
    25.6.2009 13:15

    ale ještě si, pane Koblic, ujasněte rozdíl mezi Čechami a Českou republikou.
    investor
Aktuální komentáře
10.12.2016
19:23Jak se stal z Portugalska ostrov stability
13:23Jak budou evropské banky vypadat za deset let?
9:49Víkendář: Zaspaly německé automobilky dobu?
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data